财务报表学习简易快速教程（第7课）

教程是小编汇总网易公开课对外经济贸易大学财务报表视频教程课程笔记而成。

今天为从财务报表看企业的风险

一、经营风险

1、资产有经营资产和投资资产。经营资产产生核心利润，核心利润产生经营活动的现金流量净额。

投资资产重点关注控制性投资。控制性投资会形成子公司的经营资产，形成子公司的核心利润，产生子公司经营活动的现金流量净额。

2、经营风险定义：

与未来盈利能力或经营活动盈利能力不确定性有关的各种因素。

通过报表应该看哪几个信息或比例来看经营风险？

1）流动资产和流动负债关系，是更多短期经营周转的能力

流动资产和流动负债背后体现上下游关系管理

2）毛利率

3）核心利润率

4）存货周转率

二、财务风险

贷款融资的风险。

1、资产负债率

一般资产负债率超过70%，企业财务风险较高。

2、利息保障倍数

衡量企业贷款融资效用的比率。比率越高，留给股东的利润就越高。

偿债能力和现金流量有关系

3、核心利润率

经营风险和财务风险密切相关。

所以利润情况和贷款能力要结合看。

三品：人品（股权结构、公司治理状况决定核心管理层的人的行为）、产品（产品有没有盈利能力）、押品（质押或抵押物是保障损失）

以格力电器2011年报表为例。

资产负债率=负债/资产，大概80%左右。

流动比率=流动负债/流动资产，流动资产601亿，大概1.05左右

仅看比率的话流动资产对流动负债保证不高，会有经营风险，

负债比率又高，融资风险会大。

但是

第一，流动资产和流动负债背景我们已分析企业上下游关系管理有很强的竞争优势，如果能惯性发展，企业不存在太高经营风险。

第二，负债率高达80%。 长期借款有大概6-7亿左右。但企业货币资金存量年底为136亿，不论短期长期借款不认为是需求性融资，因为经营活动现金流量相当充分。

投资活动现金流量需求不太大。

因此借款未必是真正的需求借款。

另外在预收款较高的企业里，他的负债率是被夸大。

因此从比例计算并不能分析现有格力电器的风险。表面看很有风险，但竞争优势非常明显。

三、股权结构、公司治理与核心人物变动的风险

包含的三个方面的风险或影响要比我们看到的要大。

股权集中度越高，越容易体现第一大股东的意志

股东大会选举董事会，董事会任命公司管理层。

核心人物变更。核心人物一般不会超过10个人。董事会一般5-19个人。

上市公司一般要求三分之一独立董事。

以格力电器为例，企业重要核心人物的变更会影响到股东和董事会及公司的关系。

累积投票制：

如一共有9个候选人，可每人1票，也可9票都给1个人，也可以给3个人3票。

上述因为第一大股东持有20.67%，到会股份占全体股份60%，所以基本只有第一大股东投周少强。

第一大股东推荐人没有通过会影响到股东和董事会，董事会和管理层的关系。

三、惯性风险

1、企业文化

企业问话的惯性是否能够得到持续或优化是一个风险或变数

2、企业的综合竞争优势

格力电器综合竞争优势导致预收款多，应收票据多，应收账款少，存货规模远小于应付票据、应付账款之和。

如果企业发展出现问题，则上西游关系就会有风险。

3、经济发展惯性

第一，本公司对经济发展惯性的依赖，比如固定资产规模的设置跟经济发展和未来市场发展容量有关系。

第二，上下游统统依赖经济发展惯性

外部环境、内部机制、人的变化都非常重要。

四、竞争环境的风险

处于市场不同地位的企业，话语权不一样。

能够计算出的风险需要结合企业其他计算不出的风险来看，如今天讲课的内容。