高景气！下游扩产 技术换代，这个龙头受益爆发！
明天要去看外婆，陪她打打麻将，可能来不及写文章了，所以昨晚就开始准备研报了，今天提早发出来给大家！
随着新能源汽车、光伏行业开始加速扩产，上游设备厂商十分值得加大力度关注，上周诗诗给大家写了锂电设备龙头——先导智能的研报，这周给大家带来光伏上游设备厂商的研报。
目前光伏行业里还没有一家公司，可以做到像锂电上游行业的先导智能一样，对设备产线进行完整布局。
在光伏各个设备环节中，诗诗比较看好的就是电池片设备这个环节，电池片环节是光伏固定投资占比最高的环节，占总投资比近35%。
所以今天为大家带来电池片设备龙头——捷佳伟创的研报。
今天研报主要跟大家分析一下，光伏电池片的技术路线，以及捷佳伟创在该领域的优势。
捷佳伟创研究报告
投资要点：
1、公司是国内太阳能电池生产设备龙头企业。
2、太阳能电池市场空间巨大，设备公司持续受益。
3、设备迭代加速度，公司提前布局新一轮技术，并取得领先。
公司简介：
捷佳伟创是国内太阳能电池生产设备龙头企业，公司已为全球200多家光伏电池生产企业，近900条电池生产线提供设备和服务，其中各类工艺设备的市场占有率均超过50%，成为全球领先的晶体硅太阳能电池设备供应商。
根据权威机构统计，2019年公司销售额位列全球光伏设备厂商排名第二位，若按照主营业务是电池片生产设备划分，公司销售额位列全球第一。
公司有两大业务，一个是工艺设备业务，另一个是自动设备业务。
（公司各业务营业收入占比）
两个业务都是围绕光伏电池片生产设备的，所以诗诗只需要分析这一个方向即可！
光伏电池片生产设备行业：
在光伏电池片中，PERC电池目前具有最高性价比，目前占据市场主导地位，未来短中期产能还能继续扩张，像通威、隆基乐叶、爱旭太阳能、晶澳太阳能有产能扩张规划，龙头厂商继续受益。
但PERC电池转濒临瓶颈，PERC电池产线效率普遍在22%~22.5%，已经接近23%的理论效率，未来进一步提升的空间有限，目前有两条技术路径最受关注：一是可兼容部分PERC产线的TOPCon技术，另一个是与PERC电池构造完全不同的HJT异质结电池技术。HJT技术已经成为行业内预期较为一致的下一代主流技术。
HJT电池一直在刷新量产光伏电池转换效率的世界纪录，目前产线的效率已达到24%左右，除了转换效率高，HJT电池还具备无PID现象、低温制造、高光照稳定性且可向薄型化发展等优点，但是成本相比PERC等技术路线更高。有权威机构预测，未来两年HJT电池在生产成本上将接近PERC电池，未来五年内，HJT技术有望完成对PERC产能的100%替代。
若电池技术从PERC切换到HJT，设备端有望迎来新一轮的高速增长，有权威机构测算，2025年HJT设备市场空间有望达410亿元，复合年均增长率接近80%，所以技术布局领先的设备厂商，就十分值得关注了！
而HJT生产设备中，PECVD设备是最关键的设备，也是价值量最高占比的设备，占总投资比近50%，相当于这个设备最受益！
结论：光伏电池片生产设备处于高景气周期，随着电池片厂商扩产，以及下一代技术更替，龙头设备厂商，特别是在HJT技术布局领先的设备厂商，将进一步受益。
公司优势：
一、产品布局比较完整，覆盖光伏电池片生产核心环节。公司产品线覆盖了各项技术中（PERC、PERC 、TOPCon、HJT）的关键流程设备，还拥有相应配套的自动化设备。
二、核心设备处于国际领先地位。公司设备规格、品种不断丰富，像扩散炉、PECVD设备、部分清洗设备和制绒设备已处于国际领先地位。
三、提前布局新一轮技术，并取得领先。公司TOPCon钝化设备研发已进入工艺验证阶段，HJT全工序装备项目取得突破。2020年12月推出具有完全自主知识产权的HJT的最关键设备：PECVD设备，与国际最优水平持平，在国内处于领先地位，成为全线四道工序完全自主开发的整体HJT电池解决方案的设备提供商，公司的HJT设备核心技术已经成熟，新设备的量产不存在技术障碍，截至2020年12月，公司HJT设备在手订单1.4亿元。
（公司PECVD设备出厂交付）
四、客户覆盖面广。公司产品类型齐全，客户基本涵盖下游主流电池片厂商，并与下游行业龙头建立长期战略合作关系。
（公司客户）
结论：公司作为光伏电池片生产设备龙头，客户覆盖面光，产品布局比较完整，核心设备处于国际领先，HJT设备也与国际最优水平持平。
公司业绩：
公司2020年前三季度实现营收30.84亿，同比增长70.94%；净利润4.51亿，同比增长32.18%；扣非净利润4.11亿，同比增长27.59%。
再单独看公司第三季度，实现营收为11.91亿，同比增长103.35%；净利润为2.01亿，同比增长82.48%；扣非归母净利润为1.76亿，同比增长62.82%。三季度业绩大幅提速，单季利润创历史新高，不过只能属于略超预期。
2020年第三季度业绩报告显示，公司合同负债33亿元，较上年同期预收账款增长 79%。若按照“3331”的付款条件，假设预收款占订单金额的35%，则测算公司在手订单达94亿元，同比去年第三季度增长约42亿元，为公司未来业绩增长提供保障。
2020年11月27日，公司定增项目获深交所受理，拟募集不超过25亿元，推动公司PERC 电池设备和HJT电池设备产能释放，加快公司产品升级迭代，进一步提升公司竞争力。
随着光伏电池片行业积极扩产，并且光伏电池片处在技术变革期，PERC 、TOPCon、HJT等技术带来下游升级积极性变高，未来几年将迎来设备新一轮爆发周期，公司在光伏电池片设备领域技术水平国际领先，市场份额有望稳步提升，业绩有望进一步快速增长。
预计公司2020全年业绩有望超预期，2021年第一季度业绩也将超预期。
研报结论：
1、光伏电池片生产设备处于高景气周期，随着电池片厂商扩产，以及下一代技术更替，龙头设备厂商，特别是在HJT技术布局领先的设备厂商，将进一步受益。
2、公司作为光伏电池片生产设备龙头，客户覆盖面光，产品布局比较完整，核心设备处于国际领先，HJT设备也与国际最优水平持平。
3、预计公司2020全年业绩继续超预期，2021年第一季度业绩也将超预期。
风险提示：
1、新技术推进速度不达预期。
2、下游扩产不及预期。
3、上游设备厂商竞争加剧。
终于！捷佳伟创研究报告写完啦！到了诗诗给出自己思考与见解的时候啦！
这次用三个自问自答告诉大家！
1.捷佳伟创现在能买吗？
答：不能！
最近高位股有明显资金流入，大家还是别在高位进行买入，如果捷佳伟创后面能调整到60日均线附近，可以考虑拿个底仓。
2.诗诗一直说的底仓，到底是多少仓位？
答：怕新来的朋友不知道，这个底仓是0.5成仓位，方便后面补仓，一般一个股仓位为1成仓，绝对不会超过2成仓。如果大家本金不是特别多，可以设置底仓为1成仓。
3、都是受益于行业扩产，先导智能和捷佳伟创哪个好？
答：诗诗认为先导智能会好一些。
就从设备完整度，以及全球化布局两个角度来看，先导智能都优于捷佳伟创。
再加上先导智能深度绑定了宁德时代，这让确定性又进一步增加了，而捷佳伟创并没有绑定行业龙头。
虽说先导智能会好一些，但捷佳伟创在光伏上游设备厂商中算是我最看好的，如果能砸下来肯定可以重点关注，做个波段是没有问题的。