BDO价格仍是年前一倍，原料配套将成PBAT厂家决胜关键！
PBAT新产能快速投放，导致原料BDO短缺，BDO价格暴涨，再次证明PBAT行业的核心竞争力在于一体化水平。一体化程度更高、可以自供原料的PBAT生产企业（以万华等公司为例）才能在将来可降解塑料市场中获取超额收益。
1、 BDO价格狂涨的原因
BDO近期价格走势
由上图可以看出，三月初BDO涨到了31000元左右，直到3月15日价格趋于稳定并且有小幅度回落。到目前为止跌至27525元/吨，但是与2月份价格对比，仍然是偏高的。
促成本轮BDO强势上涨的因素有很多，如：BDO工厂开工率低、疫情导致物流运输不通畅、下游节前备货、看涨入市补仓等，但BDO自身供需关系的转变是根本原因，并且这种转变在2020年三季度起已初现端倪。
2、BDO下游可降解塑料的崛起
3、BDO上下游产业链
以往 BDO 国内供给比较过剩，行业盈利也长期低迷，而随着限塑令的全国推行，国内 PBAT 项目如雨后春笋般生机蓬勃，目前在建及现存产能已经超过 450 万吨，未来可能还会不断增加。
如果规划的 PBAT 项目全部投产，对于 BDO 的增量需求将超过现有产能总和。
PBAT项目产能盘点（数据来自工程塑料圈子）
PBAT合成路线
目前国内大部分厂商均采用一步法制备 PBAT， 所需原材料为 PTA、AA 和 BDO，按正常价格来算，BDO原料占据PBAT生产成本的40%以上。可以说BDO就是PBAT产业的命脉。
4、BDO生产方法，为何天然气法更具潜力
BDO有电石法和天然气法两种生产路线，目前国内现有的223万吨BDO有接近200万吨都是用电石法生产。
过去我国电石供应较为充足，电石法是成本更低的生产方式。但是随着国家政策的改变，对电石这类高污染高能耗的使用限制越来越大，电石法的成本将大幅度提升。
根据内发改价费字〔2021〕115号第一条第四款规定，“严格按照国家规定对电解铝、铁合金、电石、烧碱、水泥、钢铁、黄磷、锌冶炼8个行业实行差别电价政策。2021年征收标准为限制类每千瓦时0.1元、淘汰类每千瓦时0.3元。”
与之相比天然气法应用虽然较少，但其根本原因并不是成本过高，而是国家对天然气这类资源的使用限制高，很少有企业能够获得天然气法生产BDO的许可。
5、万华化学天然气法开建10万吨/年BDO
前一段时间，万华化学规划在四川眉州基地建设10万吨BDO产能及配套的天然气制乙炔和甲醛产业链。根据环评中的描述，万华投资BDO项目主要是为了四川基地的6万吨PBAT项目做原料配套。
PBAT主要原料是BDO、己二酸和PTA，其中BDO和己二酸的生产过程都要用到大量氢气（或合成气），包括甲醇与合成氨合成、苯加氢等。
我们按照生产1吨PBAT来计算，全流程中所用到的合成气总量为1979方。而天然气法BDO在天然气氧化制乙炔的过程中恰好会产生大量合成气，0.6吨BDO对应1995方合成气。所以采用天然气路线生产BDO来配套PBAT，副产的合成气正好可以满足己二酸的氢气用量，理论上在原料端只要有天然气、苯和空分（提供氮气与氧气），就可以生产出符合PBAT需求的BDO与己二酸产品。
万华此举打通了PBAT产业链上下游，有效降低成本、提高原料利用率。PBAT 新项目将大幅拉升 BDO 的价格和盈利，而且即使要新投 BDO 项目，其成本也会非常高。因此万华未来的 BDO 项目将成为 PBAT 产品发展的有力保障。