如何通过财务数据解读企业的增长空间

要更为深入的分析一家公司，除了需要了解行业之外，更为关键的是了解公司的核心竞争力所在，另外还需要搞清楚其成长的逻辑。企业的成长背后除了行业有巨大的发展空间之外，还在于企业自身的经营逻辑保持在正向改进循环之中。而如何判断公司是否走在正确的道路上，则需要结合财报数据来进行相应的分析。

举例来说，格力电器这家A股市场上少有的长牛股，其背后的成长逻辑不仅仅是这个行业的空间巨大，空调行业本身的技术变革较小；还在于公司竞争逻辑上，一定是因为格力找到处理这个行业困难的好方法，特别是独特的合约安排。

具体来说，格力有两方面的独特的合约安排，都体现在供应链上。一方面是预收款货款结算的合约安排，这个安排是格力从空调行业胜出的关键。通过对于经销商的返利，格力推出预收款，让格力的经销商通过交纳预收款来帮助格力预测未来一年的产销量，进而格力可以提前更好地备产备料，保持产销平衡，产销平衡极好地解决了行业的资源空置问题，因为空调行业是有明显的周期性的行业，其产销旺季是4月份至10月份；但是生产安排显然不能只在4到10月份安排生产，实现企业的均衡生产就成为整个行业必须要解决的问题，哪家企业解决得好，哪家企业就能胜出。格力正是找到预收款合约安排，可以更为准确地预测未来的产销量，进而实现全年均衡生产，降低了生产成本，形成了生产的良性循环，产品质量提升的同时，其成本逐步降低。

另一方面，格力在原材料采购这一边，也找到了甲供料的合约安排，即由主机厂来帮助其上游的供应商采购原料，然后加价卖给上游的供应商，不仅可以把控原料质量，还可以另外赚取一份毛利，而因为主机厂采购的量更大，量大价优，其规模经济效应显现，整个供应链的成本也得以降低。

以上的两个方面均为分工之利，格力在其中起到了关键性的作用，因而其可以获取整个行业最大的利润，格力的毛利率与净利率及权益报酬率长期保持在行业的最好水平，其背后的经济逻辑主要就体现在以上的两个方面，这也是格力保持核心竞争力的关键所在。

以上的两个合约安排，我们都可以从财报的相关数据当中去找到验证。前者可以用预收账款占比及其绝对数的增长来体现，后者则是通过其他业务收入的占比及其规模来体现，通过查阅财报的相关数据，配资头条认为，从经济解释的逻辑，特别是合约的逻辑的来加以分析，才算是真正从本质的角度对于财报数据进行了解读，对于企业的理解也就更加深刻了。