【复盘“互联网 ”，鸿蒙如何演绎和扩散】天风计算机
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鸿蒙正式推出后，华为正着力加强鸿蒙生态体系建设。2021年6月2日，华为召开鸿蒙操作系统及全场景新品发布会，正式发布鸿蒙2.0及多款搭载鸿蒙2.0的新产品，推出华为全场景1+8+N智慧生活解决方案；6月17日，HarmonyOS Connect伙伴峰会将在厦门召开；6月25日，HarmonyOS应用服务伙伴峰会将在杭州召开。华为正着力加强鸿蒙生态体系建设。
我们认为，鸿蒙的推出，是从过去二十年来以PC、智能手机为代表“互联网+”创新，过渡到未来二十年以汽车、XR、家居为代表的AIOT时代的“标志事件，鸿蒙+”产业大趋势势在必行。
1、复盘2015年“互联网+”，商业模式升级是主要逻辑：以智能手机为基础的创新升级，上市公司通过并购增厚EPS
1）2009~2013年：以电子行业为代表，苹果产业链带动消费电子景气度提升，智能手机带领电子行业率先反弹。
2）2013~2014年：以传媒行业为代表，智能手机保有量提升，新应用代表手游市场繁荣，传媒行业超额收益明显。
3）2014~2015年：计算机行业为代表，“互联网+”概念扩散到传统产业，软件行业商业模式由传统软件开发向运营模式探索，上市公司通过外延并购增厚EPS，计算机行业迎来数倍涨幅。
复盘十年前的智能手机技术革新，以及2015年“互联网+”浪潮，我们认为：
1）从历史轮动可以看到，科技革新顺序是从硬件到软件，而最大主升浪在软件，原因在于技术进步会带动软件行业商业模式潜在变化，例如近年的SaaS市场繁荣，其基础是分布式与虚拟化技术发展，以及云基础设备完备。
2）并购的繁荣极大增厚了相关公司的EPS，2014-2015年计算机上市公司频繁并购，助推其EPS与估值的双重抬升。
2、展望“鸿蒙+”，我们认为份额提升将成主要逻辑：本轮是以AIOT为基础的新一轮创新，但目前软件应用领域被显著低估
鸿蒙OS是面向AIOT时代的新一代操作系统，目标实现万物互联和万物智能，未来将逐步覆盖1+8+N全场景终端设备：“1”代表智能手机，“8”代表PC、平板、手表、智慧屏、AI音箱、二级、AR/VR眼镜、车机，“N”代表loT生态产品，为消费者衣食住行全场景提供智能智慧服务。鸿蒙操作系统负责人王成录此前在采访中表示，2021年保守将有3亿设备搭载鸿蒙，其中华为手机搭载2亿，华为自有Pad、手表、智慧屏、音箱搭载3 千万台以上。
站在当前时点，看AIOT行业发展阶段与价值：
1）AIOT硬件终端，如家电行业科沃斯、石头科技等公司，过去几年实际已经实现了价值演绎；
2）AIOT硬件即模组，如润和软件、中软国际，想象空间大但是不确定性亦高；
3）AIOT软件即应用，其价值目前未被充分被市场认知：
参考我们对“互联网+”的复盘，软件应为后续行情轮动的主要方向，鸿蒙OS的推出代表国产AIOT系统软件的成熟，为软件生态繁荣奠定基础，即将在6月7日召开的HarmonyOS Connect伙伴峰会与6月25日召开的HarmonyOS应用服务伙伴峰会，代表华为正持续推广生态建设，正说明围绕场景，AIOT软件伙伴最关键。同时从产业角度，我们认为鸿蒙OS带来的产品上体验未被完全认知，随着鸿蒙OS搭载量提升，并实现更佳用户体验，率先合作鸿蒙的公司份额有望实现大幅提升，尤其是对实现对海外厂商的快速替代，如金山软件、万兴科技。
我们认为，鸿蒙OS将给多个AIOT场景带来发展机会：
1）办公场景，如金山办公、万兴科技、致远互联、泛微网络，鸿蒙带来的协同创新体验实则被低估；
2）家居场景，如科大讯飞、捷顺科技、狄耐克等，在鸿蒙生态推广加速背景下有望引来发展新契机；
3）出行等其他场景：中科创达、捷顺科技、四维图新、科大讯飞、德赛西威等，鸿蒙催化产业变革进一步加速。
我们对于AIOT时代“鸿蒙+”与智能手机时代“互联网+”的相同与不同的理解：
1）这次的不同：国产化正加速，同时国产化又非通常意义理解的需求降级。鲁大师前期测试中，鸿蒙2.0流畅度已与EMUI 11基本持平。
2）这次的不同：上市公司并购未繁荣并增厚EPS，中小市值公司估值和筹码结构优化。
3）这次的相同：我们相信，在硬件繁荣后，软件有望迎来更大空间，国产软件迎来份额的提升。
基于此，围绕鸿蒙主线我们重点推荐：
1）大市值：金山办公（办公）、中科创达（出行）、科大讯飞（家居）
2）小市值：万兴科技（办公）、捷顺科技（家居与出行）、致远互联（办公）、泛微网络（办公）等标的。
同时建议关注狄耐克、德赛西威、四维图新、润和软件、中软国际等相关公司
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风险提示：宏观经济不景气，板块政策发生重大变化，国际环境发生重大变化。
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