10月4日GDT招标盘后点评，乳糖暴跌｜乳业在线

因为小编昨天一直在赶长途，所以这篇盘后点评来晚了点，让大家久等了。

在10月4日这次拍卖的盘前分析中，我们曾发出投票。结果显示33%的投票预计全脂粉将出现上涨，预测平稳的为27%，预测下跌的为29%，可见大家对于此次拍卖的分歧。

我们来看本次拍卖情况。

2016年11月-2017年4月发货，本次拍卖主要产品均出现了下跌，除了黄油保持平稳外，无水奶油小幅度下跌，脱脂粉、全脂粉、酪蛋白均开始回吐前期的惊人涨幅，乳糖暴跌，奶酪小幅度下跌。

一方面，奶粉的下跌趋势在拍卖前的期货盘中已经体现，另一方面，由于节日期间拍卖的因素，大部分中国买家均只有试探性的买盘进场，甚至直接放弃了本次拍卖，本次也缺乏重量级买家进场救市，导致了本次价格的萎靡。

本次拍卖整体下跌3.0%，至2880美元/吨（FAS）；成交量下降7.6%，共成交33937吨。由于国内部分拍卖者没有参与假日期间的拍卖，本次成交参与者仅166户，比上次减少9户，拍卖人数再次减少7.3%。

分品种涨跌幅：

分品种明细：

10月4日招标结果：16年11月到17年4月发货

盘后点评

1.无水奶油：在拍卖量缩减的大局面下，虽然本次拍卖整体购买力偏弱，累计涨幅在各品种中最高，上涨时间最长的无水奶油，但仍然保持了价格的基本稳定，短期之内价格无忧。但同样由于空间已大，对于2017年2月以后的价格未来将存在风险。

2.黄油：本次价格是在整体下跌中表现最稳定的品种，一方面是仍然是各主要产地中的最低价，另一方面不断萎缩的拍卖数量提供了一定价格支撑。同时我们注意到，黄油是唯一本次拍卖中前两个合同期价格均大幅度上涨的品种，预计未来国内消化完低价库存后仍有一定上涨空间。

3.切达奶酪：本次拍卖小幅度下跌，总体仍然属于较平稳，价格比历史价格仍然偏低，未来波动为主，不存在大幅度下跌空间。

4.乳糖：随着欧洲进入奶酪产季，未来更多的乳糖产能将释放，加上接近翻番的涨幅，未来价格波动将加剧，很难再出现一路上涨的局面。

5.酪蛋白：随着整体拍卖价开始调整，但小品种的特点就是上涨下跌都将非常剧烈，鉴于整体价位还严重低于历史平均，仍然建议购买。

6.脱脂粉：属于典型的上有顶下有底的品种，虽然本次拍卖出现了下跌，但总体跌幅不大，价格在各产区中也属于略偏低的水平，未来价格或有波动，但剧烈的上涨及下跌可能，短期之内仍然不太可能。

7.全脂粉：一方面国内现货价格平稳，没有出现贸易商，生产商开始大规模备货的景象，另一方面欧洲价格的再次上涨，是新西兰的价格又具有了优势，所以市场整体判断发生了分歧，本次加上假日因素，本次价格出现了下跌，但连续下跌的可能也不大，如果出现则是好的进场机会。

综述

在9月底拍卖完后，全脂粉出现了下跌，但国内现货市场基本上没有受到影响，显示了购买力量在逐渐上升，消化了贸易商的担心。

无水奶油则由于仍然库存低、到货少的影响，价格再次上涨，突破43000元/吨的价格。黄油虽然拍卖价格上涨，但是9月到货的成本与现货价格差接近30%，很多投机买盘开始清盘或者卖订单，阻止了现货价格的上涨，甚至部分出现了回落到810左右。

本次拍卖由于参与人数少，对未来无一致看法的影响下，拍卖价总体出现了下跌，预计会对奶粉的价格形成影响，部分看淡市场的奶粉贸易商会抓紧在下次拍卖前将库存降低到安全水平。而黄油价格短期在消化完低价库存前，在现货市场短期也不会有大的起色。而这些将会影响中国买家下一次参与拍卖的信心和购买量。

我们也要看到，一方面，总体上四季度鲜奶紧张的局面已经逐渐开始现象，从华东到华北鲜奶的紧张会加大奶粉消耗的幅度；另一方面，目前除了每月的新到货之外，整体进口奶粉和黄油的库存并没有超出预期，耗用如果超出正常水平，将会引发货物短缺的导致的短期行情。

因此，在对期现货市场均保持谨慎的前提下，拍卖价出现连续的下跌或者现货市场出现连续的暴涨，都是逆向思维发生作用的时机，暴跌进场、暴涨离场是目前最合适的选择。