BOPET为聚酯产业链利润之最
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沪指跌0.54个点，创业板跌1.05个点，沪指连续反弹进入小区间高位，今日顺势震荡回调，调整幅度较为健康。创业板未能修复左侧放量阴线，今日平量下行，跌破10日均线。今日市场分化严重，趋势高位个股筹码明显松动，跌幅较前的板块清一色是前期连续性拉升的题材，如新能源以及汽车整车，趋势性板块一旦出现高位放量深跌极有可能面临中短期的调整，部分前期文章提及的趋势标的需要及时离场。市场资金高低位切换较为迅捷，走势上连续回调的如通讯设备以及云游戏板块反抽明显，但持续性有限，对于市场的带动一般。上周五短暂释放的赚钱惯性已在周初两个交易日完成轮动，下半周市场大概率进入回调周期，创业板将会考验2800点整数关口，沪指也将继续震荡回调，回踩前期3350支撑位。仓位上小幅调整，5成仓位低吸为主。警惕高位个股连续回撤，方向仍然继续跟踪军工以及天然气等低位板块的抗跌品种。今日长春燃气尾盘突袭4连板，重点并非在于短期内带动上行，而在于首次发酵拉开空间之后，寒冬背景下的二波酝酿，周日文章（最冷元旦，天然气板块暴动跨年！）中的核心标的仍在继续关注，如有进场团队将会在量化策略上提示。
四季度以来BOPET价格从10700元/吨上涨到近14000元/吨，单吨税后净利润也从约3000元/吨扩大至超过5000元/吨（今年低点为1500元/吨附近，涨幅超3倍），为聚酯产业链利润之最。由于疫情我国膜企承接了海外转移订单。全球龙头双星新材获得下游大客户三星及法国阿尔莫的青睐，客户订单逐步转移至公司。
聚酯薄膜是一种重要包装材料，其中BOPET（双向拉伸聚酯薄膜）占了95%的比例。除了包
装外，BOPET还可应用于光学，光伏、和电子MLCC等领域。今年以来，光学、太阳能膜放量增长BOPET的需求量也有明显增长，行业具体表现有以下几点。
1）BOPET为聚酯产业链利润之最，今年单吨净利润增超3倍
进入四季度以来主流品种BOPET价格从10700元/吨上涨到近14000元/吨，单吨税后净利润也从约3000元/吨扩大至超过5000元/吨（今年利润低点在3月份的1500元/吨附近，目前涨幅超3倍多），为聚酯产业链利润之最。
主要原因为：
①供给：由于疫情原因，原计划新增产能纷纷延后至年底甚至明年，供需关系也持续紧张。10月份一家企业设备出现故障，产量损失约3000吨，加剧了供给紧张程度，供不应求价格不断上涨。
②成本：PX、PTA、MEG聚酯中上游原材料产能不断扩张，而BOPET产能扩张较为理性，因此预计产业链利润将向产业链上位于下游的BOPET转移。
③需求：下半年来随光伏装机总量快速增长、离保材料需求大幅提升、海外订单回流、包装材料需求稳步增长，膜企订单量十分充足，11月份企业订单量多在60天附近。
2）国内龙头话语权提升，承接海外订单
我国由于最早控制住疫情顺利复工复产，我国膜企得到了更多海外龙头公司的订单。
双星新材：公司在光学材料和可变信息材料板块分别获得下游大客户三星及法国阿尔莫的青睐，客户订单逐步转移至公司，公司产品渗透率进一步提高。此外，2020年底BOPET行业前十企业产能集中度预计在63%，较2015年增长13个百分点，行业集中度稳步提升，企业定价话语权增大。
3）高端BOPET价格比国内高3倍，是未来突破方向
我国每年仍有约30万吨的进口聚酯薄膜，主要是应用于电子产品的高端聚酯薄膜，如光学基膜。进口BOPET的价格显著高于国内产品价格，据卓创资讯统计，2020年8月进口聚酯薄膜均价为7325美元/吨，9月出口均价为2596美元/吨，接近三倍的差距。
国家也将重点扶持国内的高性能光学膜供应商，每年都有相关的政策出台指导；同时我国企业也坚持创新，攻坚克难，涌现了一批优秀的膜企，比如双星新材、激智科技等，已经开始逐步打破国外的垄断。
4）相关标的
双星新材：目前拥有BOPET产能56万吨/年，位居全球第一。2019年进军壁垒最高的光学基膜领域，并且完成设备的升级改造。目前高端聚酯薄膜收入占比6成，毛利占比7成。且大客户三星及法国阿尔莫的青睐，海外订单转移至公司。
长阳科技：公司打破反射膜海外垄断实现国产替代，2017年做到全球市占率第一。2018年2.5万吨光学基膜产能顺利投产成功打破进口垄断。
激智科技：公司与全球量子点生产企业在光学量子点增强膜达成战略合作，同年公司进军背板领域。
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