张坤、萧楠、刘彦春,谁才是真正的消费基金一哥?
消费一直都是顶级赛道。
这是近三年涨幅排名前五的细分行业,
其中排名第二和第四的食品加工制造、饮料制造,都属于我们常说的大消费。
可以看到,即使经历了最近的连续回调,消费仍是近几年涨幅最大的行业之一。
而对于具体的消费指数基金,
中证消费2014年到现在的涨幅为371.5%,
全指消费2014年到现在的涨幅为297.15%。
与沪深300相比,即使其已经超过了07、15年牛市的历史高位,
沪深300指数2014年到现在的涨幅也仅仅为134%。
不得不说,你大爷还是你大爷,消费,仍然很牛逼。
01
消费行业如此牛逼,重仓选择消费的基金经理也数不胜数,
那么在这其中,有哪些独领风骚的基金经理?
多多根据投资消费行业的时间、综合业绩、专注程度,
优中选优找出一下几位基金经理:
他们分别是张坤、萧楠,以及刘彦春,
这三位大神在消费领域各有千秋,今天我们就具体分析分析,
谁才是消费基金一哥?
02
想要做出合理有效的筛选对比,首先要了解清楚研究对象,
所以,我们先来看看这三位基金经理的从业经历与历史成绩。
①张坤
——春秋鼎盛、热火朝天
——易方达中小盘混合(110011):规模401.11亿,成立时间2008.6.19
在你面前的是:
公募基金第一人,中国首位千亿管理规模,巴菲特继承人,价值投资的新王,高端白酒守护者,来自全球第三大酒庄易方达的张坤。
张坤,清华大学研究生,生物医学工程专业,2008年7月加入易方达,2012年9月28日起担任基金经理。
虽然是医药专业的毕业生,但是张坤最偏爱的却是消费行业,
无论是易方达中小盘,还是其手下规模最大的易方达蓝筹精选,
张坤都是重仓买入消费股票,尤其是消费行业的核心——白酒股。
从2021年开年到现在,张坤是基金市场火到出圈的一位基金经理,
一方面,是其管理的基金在2019、2020两年走出了远超市场平均水准的收益率,
重仓消费行业的易方达中小盘混合,2019年度涨幅65.76%,2020年度涨幅84.34%。
另一方面,则是在2020年基金4季报中显示,张坤管理的基金总规模达到了1255亿元,成为第一个管理规模超过千亿的公募基金经理。
本身超强的业绩,加上市场高度的认可,让张坤成为目前名副其实的“公募第一人”。
②萧楠
——从一而终、锲而不舍
——易方达消费行业股票(110022):规模347.1亿,成立时间2010.8.20
萧楠,中国科学技术大学硕士,经济学专业,2006年萧楠一毕业就加入了易方达,于2012年9月28日担任基金经理。
其管理规模最大的易方达消费行业股票,自萧楠任职以来,8年时间,任职回报达到了514.78%。
萧楠可以说是张坤的同门师兄弟,他们两同是在2012年9月28日这一天开始担任基金经理,而萧楠比张坤相对成名得更早。
2019年之前,还没有现在这么多花里胡哨的名头,有的只是易方达双子星——萧楠和张坤,
当时的萧楠在投资者的心目中,地位非常高,
2019年有一个调查,萧楠排名第四,第一是朱少醒,第二是刘彦春,第三是谢治宇,
而萧楠与这些老将相比,无疑是最年轻的。
萧楠从研究员开始,就格外专注于消费行业,研究这一行业数十载,目前他是易方达投资三部总经理、研究部副总经理。
论对于消费行业的专注度与了解深度,萧楠才是易方达公司的第一人,
甚至放到所有的公募基金经理中,对于消费行业,萧楠也绝对有前三的实力。
③刘彦春
——老将弥坚、愈战愈勇
——景顺长城新兴成长混合(260108):规模393.19亿,2006.6.28
刘彦春,北京大学光华管理学院硕士,经济学专业,
2002年毕业后即投身投资行业,先后任职于汉唐证券、香港中信投资,2015年加入景顺长城,现任景顺长城研究部总监兼股票投资部基金经理。
刘彦春旗下目前一共管理6只基金,其中管理时间最长的景顺长城新兴成长混合和景顺长城鼎益混合,5年的任职回报分别为284.57%和347.52%。
与前面所说的两位相比,刘彦春的从业时间更久,可以说是一位身经百战的老将,
目前刘彦春管理总规模783.23亿,主动权益类中排名第三,仅次于张坤和刘格菘。
2017年,刘彦春是偏股混合基金冠军,在科技、新能源之前,刘彦春是当时的顶流。
目前,刘彦春也是媒体平台上粉丝最多的基金经理,广受投资者的追捧和喜爱。
单从履历和过往成绩来看,对于消费行业基金:
张坤无疑是最近表现最好,关注度最高的;
萧楠则是对于消费的专注与研究最深,最纯粹;
刘彦春从业时间最久,经验更丰富,长期业绩有保证。
03
强如巴菲特,全世界公认的投资之神,也坦言并不擅长投资科技股,
可以看出,每个人的能力圈都是不同的,
没有人全知全能,即使在同一领域,各自擅长的地方也不同。
虽然上述三位大神的历史业绩都非常辉煌,
但是对于消费基金,他们的侧重点与选择也是不一样的,我们还要一一进行对比。
①张坤——坚守能力圈
这是易方达中小盘混合2020年第四季度的最新持仓,
从具体持仓上看,张坤这只基金持仓占比最高的是高端白酒,
茅五庐+洋河股份,持仓总占比达到了39.28%,近四成仓位;
其次是医药相关的持仓,通策医疗+美年健康+天坛生物,持仓总占比为15.69;
剩下的苏泊尔、上海机场、宇通客车,分别是厨电消费、免税消费、客车三个细分领域的龙头。
张坤最显著的特点就是坚守自己的能力圈,很少追逐阶段性板块和热点。
比如近两年大热的新能源汽车、光伏、半导体芯片,虽然涨得如火如荼,但张坤一点都没有去涉足。
反观张坤的持仓,
对于医药,张坤本身是清华大学生物医药专业毕业的,这一方面肯定在行;
而白酒、家电等消费领域,一直是张坤专注研究的对象,这一点,张坤做到了极致。
从中也不难看出,张坤的持股非常集中,仅白酒就占到近四成仓位,
而前十大重仓股,占比合计达到了67.39%。
因为张坤持股的集中,所以面临的风险也会很大,
但张坤本人坦言,不会用分散仓位来控制风险,只会通过投资的深度研究来控制。
这是巴菲特的一句名言,也是张坤所信奉的投资理念。
②萧楠——喝酒!
长期来看,萧楠的最典型的持仓风格是“白酒+家电”,
并且萧楠自己也说过,易方达消费行业基金对于白酒、家电的投资是长期坚持的,
因为这些板块具备很强的马太效应,头部公司会越做越强,稳定增长,
同时这类消费行业,有着充沛的现金流,护城河也比较深,
在扩大的过程中,边际成本可以不断下降,非常具备长期投资的价值。
而在近几年,白酒一路领涨市场的行情下,萧楠的持仓风格更加鲜明,
总结成两个字就是,
“喝酒”!
这是易方达消费行业股票最新的2020年第四季度持仓,
优秀的基金经理总是有一些相似的特点,
和张坤一样,萧楠的持仓也高度集中。
易方达消费行业前十持仓占比达到了惊人的70.63%,
而前十大重仓股,有6只白酒股+1只啤酒股,持仓总占比达到了53.89%。
这其中既有茅五庐这样的高端白酒,
也有顺鑫农业(牛栏山二锅头)这种气势十足的后起之秀,
甚至还有青岛啤酒这种大名鼎鼎的假日饮品。
从萧楠过去的历史来看,他是很敢于站在市场对立面的,
在2015年的大牛市,当时萧楠重仓的食品饮料领域,涨幅远远低于热门行业,导致基金规模近乎腰斩,
但他并没有随波逐流,而是坚定持有,而在随后的2016、2017年,萧楠的业绩一路领先,并在2017年成为了当年的基金收益王。
同时,对于消费行业的投资,萧楠喜欢长期持有,弱化择时。
这一点,无论是上述2015年的坚持,还是萧楠近几年的表现都可以看出,
近几年萧楠的换手率极低,在最新的一期报告中统计,
易方达消费行业的换手率甚至不到30%,这在公募基金中是非常罕见的。
③刘彦春——坚定大盘成长型消费
这是景顺长城新兴混合最新的2020年四季度持仓,
刘彦春的持仓风格一,是成长型消费股;
前十大重仓中,除去迈瑞医疗、恒瑞医药和海大集团,
剩下7只都是典型的成长型消费股。
持仓风格二,就是偏爱大盘龙头股;
中国中免——免税龙头、茅五庐——白酒龙头,
迈瑞医疗——医疗设备龙头、恒瑞医药——创新药龙头,
晨光文具——文具龙头、海大集团——饲料龙头,
美的集团——家电龙头。
这种持仓风格,一方面是刘彦春本身的行业调研度深,对处于行业优势地位的公司把握较好;
另一方面也是最近基金抱团较严重,基金经理一致看好的公司,往往市值快速增长,形成头部效应。
景顺长城新兴成长混合2019年72.18%涨幅,2020年85.94%涨幅,
即使与最火的张坤相比,也不遑多让。
虽然近期抱团股惨遭下跌,但综合来看,近一月其跌幅也不过为7.45%,
与之相比,中证消费最近的振幅达到了20%,
十几年老将,对于风险的把控,还是非常优秀的。
04
说了这么多,
张坤、萧楠、刘彦春,谁才是消费基金一哥?
选择和投资一样,必然是要分清黑白的,
多多不喜欢捣糨糊,左右逢源也没有意义。
所以对我个人来说,从综合业绩、长期表现、持仓选择等方面看,刘彦春无疑是最好的。
但张坤的风格与我最为贴近,所以如果买价值类的基金,我会优先选择张坤。
张坤的优势在于,易方达中小盘长期稳定,投资逻辑清晰
而易方达蓝筹精选,不仅能买到白酒消费,还能买港股,这是市场上最优质的的两块资产。
对于萧楠,我甚至可以把他的消费行业股票当做消费行业指数来买,
如果单恋消费行业,其他版块比如医药等已经有了持仓,那么萧楠就是最好的选择。