低位割肉这事儿，查理·芒格也劝不住……

来源：小基快跑

“股价腰斩的情况一个世纪会发生两三次。

如果你不能泰然处之，那你就不适合投资。

即使你投资了，也不会比能理性处理波动的人赚得多。”

——查理·芒格

查理·芒格，巴菲特的黄金搭档、“比巴菲特更聪明的人”（巴菲特儿子语），两人携手缔造了伯克希尔·哈撒韦神话。
在众人面前，现年97岁的查理·芒格是睿智、通透、妙语连珠却又低调平和的老头。
时间倒回50年，芒格也经历过投资滑铁卢事件。那场噩梦般的经历，促成他和巴菲特的合作，也让他感触良多。
27岁时，芒格开始寻找各种机会，积累资本。
37岁时，进军房地产开发行业，赚到人生第一个100万美元。
此后，在巴菲特的建议下，开始资金管理行业。
1962年，芒格38岁，开始管理一家名叫惠勒—芒格的投资合伙人公司。
尽管芒格管理的投资组合在存续期间取得不错业绩（1962-1975年，年化19.8%），但在1973年和1974年，组合损失惨重，远远跑输市场。
1973年，芒格的合伙公司投资业绩下跌31.9%，同期道琼斯指数仅仅下跌13.1%；
1974年，合伙公司投资业绩下跌31.5%，同一年道琼斯指数下跌23.1%。
换句话说，如果在1973年1月1日向芒格的组合投资1000块钱，到1975年1月1日，两年时间里，这笔钱仅剩467块，亏了53.3%。

“ 那是一段艰难的时光，1973年到1974年度过的是非常不愉快的日子”

——查理·芒格”

更让芒格难过的是，有位新近投资者在下跌前投入35万美元。因为恐惧，在底部时退出，浮亏兑现，惨遭腰斩。
然而就在这位投资者退出后不久，1975年芒格的投资组合涨了73.2%。
因为自己没有能力说服这位投资者“再坚持一会”，芒格苦恼不堪。

“ 律师（芒格的本职）应该是劝说专家，我在一次自以为能通过的劝说考试中失败了。

这位投资者性格中混杂了一些因素，承受痛苦的能力较低，却有强烈的愿望。这或许是我失败的原因。”

——查理·芒格”

之后，芒格决定解除合伙人公司，不再为他人管理资产。
1975年，芒格将手上的蓝筹印花公司和多元零售公司的股份，转为伯克希尔·哈撒韦的股票。
1976年年初，芒格清算了惠勒——芒格投资公司。
经此一役后的芒格，对市场、上市公司、市场情绪有了更深刻的认识。
大师在大风大浪之后的感悟，更值得细品。（以下语录摘自《查理·芒格的原则》 ）
▼
学会承受损失，你需要有耐心、守纪以及即使遭受损失和身处逆境也不会疯掉的能力。
▼
投资者从过往历史中可以学到的最好一条经验就是：没有坏时光就没有好时光.
▼
在一段长期的投资中往往蕴含着短期阶段性的大幅损失。如果你不能接受短期的损失，那你很难收获长期的市场回报。
▼
独立思考，能控制自己的情绪，能消除心理误差。
▼
没有人拿着鞭子和枪逼你，为什么你还要随大流呢？
▼
“不愚弄自己”是你可能拥有的最棒的性格！
▼
安全边际类似于高速公路上的安全车距。
这两种方法都是为了避免不得不做预测的情况。
你与前行车辆之间若有足够的距离，你就只需对当下看到的情况做出反应，而不必预测前方驾驶者的动作。
如果你的车离前方快速行驶的车辆只有几英尺，你就需要预测，而不是只做反应;否则，你就会撞车。
简而言之，你的目标是在足够便宜的时候买进股票，这样就不需要预测股票市场上短期价格的走势了。
▼
通过想方设法地坚持不犯傻，而非尽力做出非常聪明的举动，我们获得了极其可观的长期优势。
▼
不犯傻通常就是最大的聪明。
▼
知道什么是你不知道的，比聪明更有用。
▼
如果“投资”不是有点儿难，那么每个人都会很富有。
▼
很多投资者很难做到什么也不做。
▼
大多数投资者主要看回报，即他们能赚多少，但很少有人注意风险，也就是他们会失去多少。
▼
以规避风险和长期持有为导向的投资，其获得的回报也是长期的。
为了长期获得高于大盘的投资回报，你就要接受短期内投资业绩逊于大盘。
▼
价值投资者都在避免基于公众意见来确定股票价值，他们能够在看到错误定价的资产时将其辨识出来。
▼
投资者必须抛弃对未来进行短期预测的渴望。有些人就是做不到这一点。
▼
“训练有素的反应”部分在于避免受到杂音的干扰，而这些杂音的制造者是那些不理解投资的人，或是通过不让你了解投资而浑水摸鱼的人。
▼
一个成功的主动投资者既需要投入大量的时间，做大量的工作，还要有正确的情绪特质。
▼
不要听消息，不要频繁交易，你购买的是一家公司的股权，关键是购买价格是否划算。
▼
如果你不了解公司的真实业务，你就不能了解与该企业有关的资产价值，比如股票或债券。
价值投资者对待估价就像他们在私人交易中，实际购买一家企业一样。
若是收购一家企业，应从基础入手，先了解企业的基本面，再了解其他方面。
▼
确定企业价值的最好方法，是以私人投资者愿意为整个企业付多少钱为基础。
▼
在对复杂系统进行成功预测的过程中，错误是不可避免的。
拥有安全边际意味着即使你犯了错，也仍然可以赢。
如果你没有犯错，那你的胜算就会更大。
▼
你必须在能力、知识和进取精神之间寻求适当的平衡。
能力太强却没有进取心，不是什么好事。
如果对自己的能力圈认识不清，太强烈的进取心反而会要了你的命。
但你对自己的知识边界了解越多，进取心就越有价值。
▼
市场先生”在短期内的表现是无法预知的冰火两重天，因此，当市场心情沮丧时，它就可能会以低廉的价格将资产卖给你。
其他时候，因为心情愉快，市场会以高于资产价值的价格买走你手中的股票。
▼
市场先生之所以出现情绪化问题，是因为它是由很多人组成的，在短期内，这些人会基于自己的情绪和市场内所有其他人的预测及其行动来做出预测，从而“投票”确立一项资产的价格。
▼
从众会让你受到市场先生的支配，因为市场先生就是大众。如果你是众人中的一员，那么，你显然无法打败大众。
▼
风险(赔本的可能性)取决于你所购资产的价格。你所购买资产的价格越高，遭受资本损失的风险就越大。
如果某只股票的价格下跌，风险则下降，而不是上升。为此，格雷厄姆价值投资者经常发现，特定股票跌价反而是增持该股票的机会。
▼
理性思考和决策的能力是成功投资者最重要的素质。
▼
对于自己并不真正理解的问题，有些人总是自以为是地进行解答，我尽量对这种人敬而远之。
▼
具备某种性情比有头脑更重要。你需要控制住原始的非理性的情绪。
不成功的投资者易受情绪控制。对于市场波动，他们的情绪反应或是贪婪或是恐惧，而不是冷静和理性。
▼
风险产生于你不了解自己正在做什么。
投资者应该见了风险“望而却步”，而不是“迎难而上”。
▼
一家公司的股价从以前的高位上跌落，也并不代表你就可以放心购买这只股票。
换句话说，从安全边际的角度看，特定公司偏离其几年前的价值未必就表示购买这只股票是安全的。
▼
你取胜的唯一途径就是知道自己擅长什么，不擅长什么，并坚持做你擅长的事情。
▼
投资者要持续地把精力放在避免犯错上。如果有人试图推销给你的东西，令你很难做出决定，你就可以选择干脆地拒绝。
▼
在竞争激烈的世界，致富捷径是不可能存在的。
▼
当机会来临时，聪明的投资者会大举下注。他们在有胜算的时候下大注。而在其他时间，他们根本不赌。
胜算不大时尽早收手，优势明显时放手一搏，因为占尽优势之事并不常有。
▼
你手中掌握着大量的当前数据，而关于未来的数据却始终空空如也。
“预测”是由对某一特定结果感兴趣的人拼凑出来的，带着潜意识的偏见，其显而易见的精确性使其根本靠不住。
预测往往是谎言，虽然不是有意为之，却是最恶劣的谎言。
如果我们的预测比其他人的要好一点儿，那是因为我们尽量少做预测。
赞 (0)

相关推荐