日本央行：一个经济警示故事

作者：Robert Aro

来源：米塞斯研究所(Mises Institute)

日本央行对日本市场的控制，对经济学家而言就是一个警示故事：该银行最近录得1300亿美元的利润！从表面上看，这听起来不可思议。然而，尽管日本央行获得了这些新财富，但日本经济似乎仍在继续挣扎。《华尔街日报》报道：

政界人士已经注意到了挣扎的经济与繁荣的股市之间的反差，而在日本股市，政府实体是最大的参与者。

华尔街和普通民众之间的脱节并非美国独有。即使在日本，尽管经济陷入困境，但股市也创下新高。为了帮助那些需要帮助的人，日本正在寻找分配日本央行利润的方法，并指出:

日本央行面临着越来越大的压力，要求它停止像“东京鲸”那样行事，找到分配财富的方法。一些人呼吁日本央行向公众派发股票，或者利用其收益助力企业创新……

目前，日本央行的利润分配尚未做出决定，但是，这种收益对社会的代价是什么？又是耗费了多长时间变成现在这种局面？想想看：

十多年来，日本央行向本国股市投入了数千亿美元，目前持有东京证券交易所第一部所有上市股票总额的7%左右，这在全球同行中是独一无二的。

并非所有人都认同这一策略，正如日本央行一位前高管所描述的那样：

央行成为最大股东，并在作为资本主义基础的市场上进一步扩大存在，是不健康的。

自由市场的支持者们无疑对此表示赞同，但这种观点并没有压过日本央行行长黑田东彦的观点，他毫无保留地宣称：

我没有看到市场功能受到任何严重损害，也没有看到任何涉及公司治理的重大问题……

他声称他们的政策“在2020年3月短暂的暴跌中帮助稳定了市场”。正如其解释的那样，央行的资金被用来“支撑股市，希望重振投资者的动物精神”。另外：

黑田东彦希望，不断上涨的股价和其他宽松货币政策，能引发企业的强劲投资和消费者的支出。他将股票购买与2%的通胀目标挂钩。

“动物精神”这种定义模糊、近乎神话般的力量，引导投资者对自己的行动找到信心，显示出规划者与民众之间的脱节。具有讽刺意味的是，整个经济如果可以任由政府理念规划良好运行，那与童话故事无异了。

我们可以从日本学到很多，首先是如何量化这个问题。购买这些股票的花费超过3000亿美元，无论从哪个角度看都是成本高企的。我们永远不知道如果日本央行不购买这些股票会发生什么，然而，由于这些购买，数十亿美元进入股市，改变了无数上市公司的估值。央行永久购买股票也改变了投资者和企业的风险偏好和投资决策。

购买股票就像是对股东发放的刺激性支票。不同于政府向某些社会成员发行支票，在股票的方式下，中央银行向现有股东发行支票，这3000亿美元的确提高了股票的价格，但这些钱是将股票卖给央行的人收到的，至于他们最终会如何处理已实现的收益，以及这3000亿美元将如何影响社会，谁也说不准。但公平地说，它同样改变了无数市场参与者的价格、利润和决策。

日本央行持有7%公开交易的股票，而在一个自由、没有障碍的市场中，央行是不该持有的。现实不像童话故事，没有动物精神，不会有美好的结局，也没有不引发整个股市崩盘的退出策略。如果要从日本吸取教训，那就是重新审视我们自己与美联储的关系。

*译文不代表本机构观点