白酒板块大跌，行情是不是结束了？

近日，前期一直走势不错的白酒板块出现了大跌。本周四，白酒板块指数下跌超4%，贵州茅台跌超4%，五粮液跌超6%。而周五，白酒板块指数继续翻绿，只是跌幅较之前有所缓和。现在市场上有一种说法，就是白酒板块大跌，是否意味着本轮行情是否结束了呢？

实际上，白酒板块向来是A股市场上倍受追棒的白马股。拿五粮液来说，公司2018年实现营业收入400.3亿元，较上年同期增长32.61%；实现归属于上市公司股东的净利润133.84亿元，较上年同期增长38.36%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润133.98亿元，较上年同期增长38.96%。业绩利润高增长，是白酒板块的特色，一直以来都是市场追棒的对象。

此外，茅台酒现在已是一瓶难求，已经具有金融属性和高消费品的双重属性，导致很多人购买茅台酒不是为了请客送礼或者自己吃，而是当作一种投资品珍藏起来，以后再在高位待价而沽。所以，不仅是个人投资者囤积茅台酒，所有茅台酒的经营渠道都在囤积茅台。而茅台酒的供不应求，使其业绩增长将会有充足的保障。

现在问题来了，近期白酒板块的大跌，究竟是为什么呢？首先，尽管白酒板块业绩不错，但是这样的业绩远不如市场预期，与过去相比增速有较大回落。初步核算，2019年第一季度实现营业总收入同比增长20%左右；但是，2018年第一季度，茅台实现营收174.66亿，同比增长31.24%，实现净利润85.07亿，同比增长39%。显然，2019年一季度茅台酒业绩增速不如去年同期涨幅。而其他白酒股票也大致如此。既然业绩增速不如预期，股价高位回调在所难免。

再者，一直以来外资和公募基金都偏好白酒板块为代表的白马股，而白酒板块中的贵州茅台的股价已经突破900元，而五粮液股价也达到了100元左右。现在整个白酒板块市盈率达到35%以上，这与历史上25%以下的估值，差距较大。既然，前期白酒板块前期涨幅过大，而业绩都增速都有回落迹象，那么，股价出现调整也是意料之中的事情了。

最后，A股目前正在构筑中长期顶部，白酒板块只能随着趋势做出调整。目前，股指虽然在突破3100点的前期高点，但多数是涨了指数，股票却出现滞涨的情况。说明机构投资者正在大规模离场。同时，券商股近期也迎来了业绩报喜，但券商股却出现不涨反跌的行情。这说明白酒板块、券商板块等一旦回调，A股正在构筑中长期顶部行情。

现在情况是，本轮行情有见顶的趋势，大资金选择此时撤出也是明智之举。一方面，本轮逼空式行情涨了800多点，涨幅高达32%，用了二个多月，已经是强弩之末，后市无论如何也要做出休整。另一方面，监管部门开始清理场外配资，并对信贷资金违规进入股市进行重罚，未来市场的非理性波动将会减少，而白酒板块因前期大涨，特别是茅台酒的市值破万亿市值。机构投资者采取逢高减仓。当然，有观点认为，后市在作休整后还将上攻，但是我们认为，白酒板块的大跌，预示了机构的出逃，而一旦资金出逃后，恐怕再也不会在短期内回来了。