(16)52亿元入股汾酒，如此高位业界却都说华润赚大了

山西汾酒2月4日晚公告称，公司控股股东汾酒集团公司于2月3日与华创鑫睿(香港)有限公司(简称“华创鑫睿”)签署了股份转让协议，将其合计持有的公司9915万股(占公司总股本的11.45%)A股股份转让给华创鑫睿，总价款为51.60亿元。

转让完成后，华创鑫睿将成为山西汾酒的第二大股东。根据公告，华创鑫睿间接控股股东为华润创业有限公司（香港）（下称“华润创业”），持股占80.62%，其另一间接持股股东为联合一期基金（开曼）（下称“联合基金”）。

这一闪电联姻让业界一片震惊，华润在汾酒股票创历史新高时果断入手，足以彰显其投资魄力和汾酒的市场价值。业界在分析这一股权转让时普遍认为：华润赚大了！

▎如此闪婚，只因业绩太动人

华润与汾酒的此次联姻，不可谓不迅速、不可谓不果断。除了华润自身的眼光够“狠”之外，更关键的是汾酒自身业绩实在太动人！

自年初施行混改以来，截至2017年底，汾酒集团已实现酒类收入预计同比增长36%以上，高于签订的30%年度考核目标；实现酒类利润预计同比增长70%以上，远高于25%的年度考核目标。

自被确定为山西省目标责任书改革试点以来，汾酒上市子公司山西汾酒市值累计增长了280亿元，增幅达到130%。2016年山西汾酒实现净利润6.05亿元，2017年将增加约2.42亿元到3.63亿元，同比增加40%-60%。这样的经营表现怎能不令业界震惊，令华润心动呢？

目前，华润创业为华润（集团）有限公司（下称“华润集团”）旗下综合消费品及零售服务业公司，主营业务包括啤酒、食品、饮料三大板块，拥有港交所上市公司华润啤酒，旗下附属雪花啤酒、五丰综合食品、怡宝饮料等多个知名品牌。但其白酒业务尚是空白。

近两年白酒行业再度进入上升期，行业集中度不断提升。对于此前只有啤酒业务的华润而言，参股地域知名酒企，逐步形成全国性白酒阵营，或是其拓展白酒业务的重要战略。而华润覆盖全国的商超布局，也为酒企搭建了可靠的铺货渠道。

▎高位出手，都说华润赚大了

2017年白酒类上市企业成为A股的一股“红”流，其稳健的增长趋势令很多人大呼意外，汾酒作为其中黑马成色最足一支股票，一年翻了一番多。在1月20日停牌前，山西汾酒股价已最高报67元/股，创历史新高。而本次标的股份每股转让价格为52.04元，已经是打折之后的“优惠价”。

在汾酒股票创历史新高的位置出手，充分显示出华润对汾酒未来发展的信心。杏花村汾酒是历史文化底蕴最深、品质标准最高、香型最为国际化的中国名酒，拥有6000年的酿造史。从北齐武成帝亲自推荐汾清酒（汾酒前身），到杜牧写下“借问酒家何处有，牧童遥指杏花村”的千古名句；从巴拿马万国博览会获得最高奖，到新中国第一国宴用酒；从连续5届被评为中国名酒，到连续6年全国白酒销量第一……汾酒一直是当之无愧的中国酒魂。

在以往发展的过程中，汾酒稳扎稳打，逐步推进，坚持以品质打市场，用口碑赢发展，杜绝杀鸡取卵式的盲目扩张。这样的经营策略为汾酒打好了坚持的基础，同时又保留了极大的增长空间。随着汾酒改革的深入，这样的市场潜力将逐步转化为实实在在的收益。

所以说，从现在的股价看，汾酒是来到了一个历史新高。但从汾酒的综合实力和未来发展看，汾酒现在的表现仍然处在一个价值洼地，其增长潜力不可限量。

在本次交易时，双方约法三章。其一，华润鑫睿在股票过户后60个月内不得转让给他人，但可在36个月后转让给华润创业。其二，华润创业通过本次交易取得山西汾酒权益。其三，汾酒集团在五年内不会再向第三方转让山西汾酒股份，根据政府法规进行的股份划转除外。这也意味着，未来五年内，华润创业都将是山西汾酒的第二大股东。

如今，汾酒国企改革仅仅是小试牛刀，就取得了如此辉煌的成绩。随着汾酒改革的进一步深化，其腾飞之势已成必然，华润的此次投资实在是“抄着了”、赚大了！

▎发力全国，汾酒未来潜力大

2018年，拓展全国性战略，发力国企改革，或将成为山西汾酒的发展主线，而此番引入华润，正是对这两项重要工作的优化处理。华润覆盖全国的商超布局，将成为汾酒发力全国市场的一对翅膀。

山西汾酒提出“三年任务两年完”，即2018年汾酒集团要实现酒类收入100亿元，上市公司要实现约90亿元收入，同比增长45%左右。由于过去省外市场渠道建设薄弱，公司2017年把增长压力放到省内，预计收入端省内省外重回6:4。而随省外调整到位，2018年环山西三大板块（鲁豫、京津冀、西北）将贡献主要增长，其中河南、北京要实现翻倍增长，山东将增长到5亿元。

在汾酒2017年经销商大会上，对于2018年营销工作，汾酒集团党委书记、董事长李秋喜确定了“改革、质量、速度、团队、文化、持续”六个关键词，汾酒集团党委副书记、副董事长、总经理、汾酒厂股份有限公司董事长谭忠豹则做出了以“11233”市场营销战略为核心内容的安排部署。

未来，汾酒将完成三重构建，就是要依据重点区域、重点产品、重大事件的战略性构建，重要机构，重要人才，重项工作的区域性构建，以及重要项目、重要规划、重大事件的规范性构建。坚定三创发展，创新营销机制，创新发展模式，创新管理方法。华润的资本与渠道作为新鲜血液，将与汾酒一道，用崭新的姿态再创崭新的辉煌。​​​​（刘兴亮）