这部分内容是董事会对于行业现状以及未来趋势的看法以及应对方式。公司决策层对未来的判断直接决定了公司的战略计划和经营计划。从这部分内容我们基本能判断出一家公司高层的水平高低。我们参照行业研报，这样我们就能对行业有更深的认识，也能发现哪家公司的决策层更优秀。当前，全球化工产业发展呈现原料来源多元化、下游需求高端化、发展模式趋于规模化和一体化、产业集群逐步向上游原料和下游市场靠拢的特点。中国发展仍然处于重要战略机遇期，国内化工行业向高质量发展空间巨大。化工行业生产基地大型化、一体化，产品多元化、功能化，规模化、全球化依然是未来的发展趋势。这是万华高层对行业格局和趋势的判断。公司MDI产能领跑全球，聚氨酯业务板块竞争力十足。石化板块助力完善聚氨酯产业链一体化。精细化工和新材料领域未来成长可期。万华一如既往的坚持既定战略，在烟台工业园搬迁一体化项目和PO/AE 一体化项目两大项目顺利投产后利用各产品行业周期的对冲，公司二期项目包括百万吨聚氨酯产业链一体化-乙烯项目和产业链高附加值延伸项目两大类，二期项目利用现有公司产业链和乙烯项目作为关键原料，开发高附加值项目。提升了公司材料业务的发展。通过技术、工艺、产品及资源平衡的创新，实现产业链横向/纵向和能源的高效利用，公司业务更加多元化，产业链附加值进一步提升。未来公司将利用现有工业园乙烯产业链优势，继续加大烯烃及下游产业链投资，大力开拓万华聚烯烃高性能材料平台，促进中国聚烯烃产业链转型升级。依靠烯烃产业链平台，进一步做强做大改性塑料业务，拓展材料业务高端应用下游，不断向新材料领域开拓和迈进。大家可能会有疑问，石化板块2020年毛利只有4.26%，2019年毛利率11.15%，2018年毛利率9.98%；2017年毛利率12.48%，2016年毛利率14.2%。即使考虑到LPG贸易拉低毛利率的影响，石化板块业务的毛利还是报告，这么低的毛利公司为什么要大举进军石化产业呢？我们在年报的这个部分找到了答案；我们看到万华化学新增产能主要集中在石化板块。如下图所示；
第一、做大。万华的发展目标是2025年进入全球化工10强，而目前全球前10大化工公司大多数都是以石化产业链为主业，因此万华发展要实现发展目标，光靠聚氨酯系列产品还远远不够，石化是必须要发展的一个领域。第二、做强。通过万华在石化产业链的布局可以看出，公司并不是盲目在拓展，而是围绕着聚氨酯上游原材料——环氧丙烷在进行一体化扩张，这样使得成本更富有竞争力。并且聚氨酯业务的副产品盐酸，可以和乙烯生产PVC，提升了装置整体的附加值。
图 精细化学品和新材料系列是公司聚氨酯板块和石化板块的进一步延伸
第三、做精。布局石化产业链就拥有了原材料优势，便可在精细化工和新材料领域不断突破，形成新的成长渠道，尤其在高端聚烯烃领域，我国高度依靠进口，具有广阔的发展空间。战略是公司实现愿景的阶段性操作方案。战略制定好以后就要分解实施，分解到某一个年就是年度经营计划。公司的行业地位不同，制定出的战略和经营计划自然也会有所不同。而战略和经营计划的不同又会决定未来公司在行业中的地位。可以说一家公司10年后的行业地位不是由公司现在的行业地位决定的，而是由公司现在的战略和经营计划决定的。所以我们在选择公司的时候，目标公司的发展战略和经营计划还是需要好好分析。经营计划这里需要注意的一点是：部分的公司会公布下一年的业绩目标，而有的公司不公布业绩目标。如果公司公布了业绩目标，对咱们估算公司一年后的合理估值还是很有帮助的。公布年度业绩目标的公司相对更靠谱，因为业绩目标一旦公布，完成的概率也会大幅增加。虽然业绩目标不是业绩承诺，但是可以视为业绩承诺。如果公布的业绩目标经常完不成，会给人一种公司决策层水平不高的感觉，这也是大部分公司的决策层难以接受的。当然也和公司所处行业有关系，不能一概而论。经营计划中一般也会公布下一年公司要做的最重要的几件事，我们重点看这几件事情是否有利于公司的战略实现就可以。这部分内容，我们我们主要看公司未来发展的过程中可能会面临的风险以及是否隐藏有其他风险未被提及，同时我们看公司应对可能发生的风险的方案是否能够有效应对即可。
