超额收益的来源

投资只需要学好两门课程：如何评估一家企业以及如何正确对待股价的波动。

——巴菲特

一、学会对企业估值

估值的前提是你对这项生意到底有多了解，越是了解一个行业的特性，了解企业的经营实质和盈利模式，了解市场定价的基本原则，估值就会越简单。但估值是在特定的前提条件下才能成立的，不是简单的用PE、PB等直接给出一个价格就可以了。

二、正确对股价的波动

涨喜跌悲，这是符合人性的，正因为如此才会有更多的人喜欢追涨杀跌。而投资要想取得最终的成功，一定要具备逆向思维，“别人贪婪的时候我恐惧，别人恐惧的时候我贪婪”。

三、超额收益的来源

投资收益的来源主要分为两部分，企业成长的钱和估值波动的钱。价值投资者就是通过挖掘能够持续盈利的企业，赚企业成长的钱。但要获得超额收益，就必须利用市场的情绪，在买入时给自己留足安全边际。这就是为很多长线投资者会利用市场大跌，优秀企业错杀时买入合理，甚至是低估的价格。

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