石油市场最糟糕的时期已经过去了吗？
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作者：Barani Krishnan 翻译：莫宁
每当沙特能源部长阿卜杜勒·阿齐兹·本·萨勒曼（Abdulaziz bin Salman）觉得自己必须传达有关石油的重要信息时，他都喜欢用一副幽默、嘲讽的口气。
“尽管放马过来，”他在9月份引用了好莱坞知名演员克林特·伊斯特伍德（Clint Eastwood）的台词，作为对原油空头的警告。
不过在周一，他宣布石油需求“最糟糕的时期已经过去”时，他尝试着让自己的语气听上去更加认真，而不是在开玩笑。
但是交易员只要随便看一眼石油的消耗情况和新冠疫情热点图，就会明白一点：石油需求更糟糕的时期才刚刚开始。
在夏季驾驶高峰过了一个月之后，美国的周度报告仍在显示原油库存持续下滑，从理论上讲，这对原油多头来说是个好消息。但是，只要我们更加深入地分析EIA报告中的其他数据，就会看到，这些需求主要是由美国向一个主要市场的原油出口所推动的：中国。
WTI原油期货日线图，来源：英为财情Investing.com
美国现在是中国的第四大原油供应国；中国市场也已成为美国石油最大的出口市场。美国出口商平均每周出货约300万桶原油，其中将近一半销往中国。
9月份的最新EIA数据显示，5月份约有130万桶美国原油出口到中国。不过，中国并不是美国石油的唯一出口市场。今年上半年，美国对加拿大石油的出口与2019年同期相比下降了19%，对韩国的出口下降了27%。
汽油表现不佳，喷气燃料需求仍旧低迷
原油销售对于任何石油生产商而言都非常重要，但全球石油市场的其他关键组成部分——柴油和喷气燃料，分别是运输和航空部门的主要燃料——仍在挣扎。
纽约能源对冲基金Again Capital的创始合伙人约翰·基尔达夫（John Kilduff）向英为财情Investing.com表示，尽管自9月初以来的七周中有五周汽油库存下降，但是汽车燃料的实际需求低于季节正常水平：
“几周前曾出现过一次接近季节性水平的数据，当时汽油库存的降幅超过900万桶。在那之后，降幅逐渐减少。只要看一下疫情热点图，就可以发现这些热点跟汽油价格的下跌之间存在某种相关性。”
航空燃料的需求也同样低迷，就在美国航班每周乘客恢复到约100万人、航空业重燃希望之际，在美国本土、英国、法国、西班牙、意大利的新冠疫情再次爆发。
基尔达夫补充称：
“随着航空燃料需求的萎缩，任何暗示欧洲将在更大范围内进行封锁的迹象都会成为压垮石油的最后一根稻草。”
航空旅行因为疫情而出现史无前例的萎缩之后，面临着极高的不确定性且紧缩的现金流，航空公司不得不做出将会有长期影响的重要决定。喷气燃料的需求虽然远少于汽油或柴油的消耗，但它仍然是石油市场的重要组成部分，并且在大流行爆发之前处于迅速增长的轨道上。
本月初，摩根大通资深商品策略师纳塔莎·坎内娃（Natasha Kaneva）指出，去年12月，即疫情冲击旅行和贸易之前的最后一个完整月，全球每天燃烧喷气燃料810万桶。
坎内娃预测，到今年12月，全球喷气燃料消耗量将为每天540万桶，下降三分之一。相比之下，预计汽油需求将反弹至每天2460万桶，仅比一年前下降6%。
英国对冲基金RCMA Capital首席执行官道格·金（Doug King）称，航空燃料市场“萎缩得非常严重，并且有可能仍会维持这种状态”，而原油市场则面临着“巨大、长期的需求枯竭问题”，这将使油价“在接下来的几个月里陷入低迷”。
欧佩克短期内预计无法缩减减产规模
如此黯淡的前景意味着欧佩克+联盟短期内都无法缩减其减产规模。这个由沙特石油部长阿卜杜勒·阿齐兹所领导的、由13个欧佩克成员国及10个由俄罗斯牵头的产油国所组成的联盟，自5月以来通过减产将原油价格保持在每桶40美元以上。
但是，周三WTI原油期货已经低于39美元，该联盟仍在犹豫是否要向市场增加供应，因为成员国正迫切需要生产并出售更多的石油来挽救备受大流行冲击的经济。
欧佩克秘书长穆罕默德·巴尔金多周一承认，由于最近疫情反弹，石油市场的复苏可能会比预期的时间要长。
但是，即使欧佩克中的大多数人最后都同意硬着头皮继续减产，也不能束缚一个成员国——利比亚。这个北非国家刚刚摆脱了令其1月份以来仅出口了1桶石油的内战，在过去的几周里，利比亚已经完全摆脱了困境。目前该国的日产量为52.5万桶，到明年年初可能达到100万桶。
令欧佩克最头痛的可能仍是伊朗
伊朗是比利比亚更大的威胁，不过具体情况要等下周美国总统大选之后才会揭晓。
在过去两年中，特朗普通过反核制裁削弱了伊朗的原油出口，但如果拜登入主白宫并重新签署已经被特朗普撤消的美伊核协议，那么这些原油可能会再度进入市场。
伊朗是欧佩克成员国之一。但是鉴于美国大选的不确定性还很高，目前欧佩克还没有谁愿意在这个节点公开讨论伊朗的石油出口情况
俄罗斯总统弗拉基米尔·普京在一周前发表讲话，不排除与沙特合作，延长当前的欧佩克+减产协议，即每日削减约770万桶。
早在今年3月，这两个产油国一度“反目成仇”，当时普京拒绝在疫情最严重的时候支持沙特遏制产量。两者由此爆发了全面的生产战，并在4月底令WTI原油价格跌至历史性的每桶负40美元，之后由特朗普主持的会谈使欧佩克+再次达成协议。
如果是与那时相比，可以理解为什么沙特油长阿卜杜勒·阿齐兹称石油的“最糟糕时期已经过去”，并补充说欧佩克作为一个组织将继续保持“警惕”。
但是随着疫情再度反扑，伊朗还是最大的不确定性，欧佩克和油价一个更糟糕的新时期可能才刚刚开始。