半月谈：虎头蛇尾 钢价或低迷走完三月

关于去产能的问题，首先或因地方问题而存在分化。例如河北去产能之路必如一次涅槃，漫长而艰苦。江苏、广东等经济发达省份则以优化产业结构为主。其次，基于稳增长的考虑，钢铁去产能力度或小于预期，加之此轮上涨行情带动部分已停产的中小钢企复产，未来行业供给将逐步增压，并加快供给风险。所以从长期来看，未来出现暴涨暴跌的几率并不大，价格在重新找到平衡点后以盘整态势运行。

不过就短期来看市场形势还是不错的。首先来自统计局的数据显示，中国固定资产投资增速20个月来首次上升。1-2月份房地产开发投资9052亿元，同比增长3%；1-2月基建投资同比增长15%。汽车月产量维持在250万辆左右，同比每个月增加30万辆以上。

而来自中钢协的数据显示，2月下旬全国粗钢日均产量211.4万吨，环比2月中旬205.9万吨增加5.5万吨。会员钢铁企业粗钢日均产量159.19万吨，旬环比增长2.34%。而截至2月下旬末，会员钢铁企业钢材库存量1379.47万吨，较上一旬末下降5.67%，较上年同期下降19.46%。

数据显示，2月下旬重点钢企钢材日均销量156.3万吨，环比中旬增加40.16%；粗钢日均销量9.6万吨，环比增加128.07%。本旬重点钢铁企业钢材总计销量约1563万吨，其中铁道用钢材合计8.3万吨，长材销量664.9万吨，板带材销量843.3万吨，管材销量37.1万吨，其它钢材约9.0万吨。重点钢企钢材日均销量为日均产量的98.9%。所以可以看出钢材销售提升不少，前期钢价上涨还是有需求支撑的。

上周全国163家钢厂高炉开工率77.49%，较上周上涨0.83个百分点；唐山150座高炉开工率为84.76%，较上周持平。经销商库存出现性回调，本周下跌3.6%。

经过此轮“倒V”走势后，3月下旬将进入考验实际钢需的关键期。如需求不达预期，库存不能得到有效去化，价格将承压下行。目前河北钢厂的毛利已经达到了250元/吨的水平，这样的利润水平下复产意愿和复产能力都是具备的，3月下旬唐山高炉开工率很有可能达到88%的高度，届时供给端压力释放，价格将受到严重制约。

综合来看，如果政策落地及时并达到预期，那么供需平衡将促进钢价稳步上升。但短期（中下旬）需求仍处恢复期，难有大幅度的提升。鉴于供给端可能出现的压力，预计上涨困难，价格在趋稳运行后，在资金紧张压力下，不排除偏低震荡的可能。20mm HRB400E螺纹均价将在2150-2250元/吨之间徘徊。另外需要关注两个方面变数，基建审批及开工情况对市场心态的影响，及钢坯、期钢对钢材产生的阶段性影响。‍