小金属弹性佳 看好锂钴镍“三剑客”
有色金属板块近期表现强势，虽然上涨期间出现波动，但整体向上趋势并未发生改变。有分析指出，铝行业在本轮行情中表现突出，吸金能力较强。受此带动，有色金属板块整体有所表现，考虑到细分领域景气度，以及二级市场上的弹性，建议投资者除工业金属外，现阶段关注小金属领域，可在回调中逢低配置。
个股方面，民生证券分析师郭新宇建议关注小金属行业中的三大细分领域。其中锂行业中，资源供应短缺背景下，继续看好锂盐价格上行，磷酸铁锂装机占比提升，碳酸锂价格重回强势，市场需求饱满。持续推荐赣锋锂业、关注雅化集团。钴行业中，海外疫情扰动使原料供应紧张，当前钴中间品短缺，供需维持紧平衡，钴价中枢维持高位。镍行业中，镍矿供应偏紧，硫酸镍冶炼产能不足，镍价受支撑。持续推荐华友钴业，洛阳钼业。
赣锋锂业产能有序爬坡
公司锂盐产品售价大幅上涨，增厚公司业绩。在锂原料供应趋紧局面短期难改情况下，预计锂盐价格有望继续维持高位，下半年公司产品售价得到有效保障。产销量方面，公司上半年锂盐产品产销规模实现同比增长，主要系锂盐项目产能有序爬坡贡献增量。公司去年建设完成的马洪三期年产5万吨氢氧化锂生产线产能爬坡顺利，并于2021年一季度满产；另外宁都年产1.75万吨电池级碳酸锂生产线进行产能升级改造，目前产能扩张到2万吨/年。华安证券指出，公司多措并举稳步发展，目前已形成上游锂资源开发、中游锂盐生产、下游锂电池制造及回收等垂直一体化的业务模式。上游供给端，海外包销项目实现资源获取，推进项目收购保障原料供应；中游冶炼端，中外多个项目同步推进扩产锂产品；下游电池终端，锂电新能源材料项目延伸完善产业链。
华友钴业盈利能力提升
公司打造从资源到高镍正极材料一体化产业链，持续扩张，增强竞争力，有望把握锂电新能源材料行业发展机遇。根据公司《公开发行A股可转换公司债券可行性分析报告》引述高工锂电调研数据，2020年全球三元前驱体出货量为42万吨，其预测2025年全球出货量将达148万吨，为2020年3.52倍；并预计国内2021-2023年硫酸镍需求三年复合增长率为38.6%。公司推进硫酸镍、前驱体、正极材料产能建设，有望充分把握锂电新能源材料行业发展机遇，提升公司盈利能力。公司大力推进广西玉林、浙江衢州产业基地建设，园区化可减少生产过程中的不必要环节，提高公共基础设施、制造设备的使用效率。相关生产环节紧密衔接，新建前驱体项目将进一步发挥一体化优势，提升公司产品的市场竞争力。
寒锐钴业产能持续释放
公司受益于刚果金寒锐金属2万吨电解铜及技改项目产能释放，公司2021年上半年产销量同比大幅增加。金属产品量价齐升带动公司业绩高增，盈利能力显著增强，钴产品毛利率提高20.28%至32.84%，铜产品毛利率提高 2.5%至 32.15%，公司整体毛利率提高14.4%至32.53%，净利率提 高 11.13% 至 17.10% 。东北证券指出，5000吨电积钴项目预计2021年三季度投产，公司钴原料产能将翻倍至 1 万吨。此外，募投项目布局钴新材料及三元前驱体，赣州寒锐1万吨钴新材料、2.6万吨三元前驱体项目一期预计分别于2022年、2023年投产，投产后公司产业链将延伸至废料回收及新能源动力电池材料领域，并减少委外加工成本，将进一步降本增效。
雅化集团增长潜力巨大
公司现有民爆及锂盐两大业务板块，实行双主业运行。国内大基建时代即将过去，民爆产业规模增长有限，而锂电行业景气度不断提升，产业增长潜力巨大，公司将继续增加锂盐业务投入，未来锂盐业务对毛利润贡献有望反超民爆业务。东莞证券指出，公司拥有锂盐产能4.3万吨/年，其中氢氧化锂产能约 3.7 万吨/年，现有锂盐产能居国内第三位，现有氢氧化锂产能国内第二位。公司规划新建产能雅安锂业一期3万吨电池级氢氧化锂产能、二期2万吨电池级氢氧化锂和1.1万吨氯化锂及其制品，分别计划于2022年、2023年建成。公司现有加在建锂盐产能居国内第三位，现有加在建氢氧化锂产能居国内前两位。随着锂盐产能提升，预计2021-2023年公司氢氧化锂产量分别为约3万吨、约4万吨、约7万吨。
洛阳钼业估值上限打开
公司上半年实现营业收入848.16亿元，同比增长81.45%；实现归母净利润 24.09 亿元，同比增长 138.99%。其 中 二 季 度 公 司 实 现 营 业 收 入449.00亿元，同比增长84.31%；实现归母 净 利 润 14.02 亿 元 ， 同 比 增 长150.36%。铜钴价格上行，量价齐升增厚公司业绩。西部证券指出，TFM混合矿项目规划将建设350万吨/年的混合矿、330 万吨/年的氧化矿和560万吨/年的混合矿 三 条 生 产 线 ，计 划2023年建成投产。混合矿项目达产后新增铜年均产量约20万吨，新增钴年均产量约1.7万吨。未来仅TFM项目铜产能将达到40-50万吨/年，钴产能达到3-4万吨/年。公司外延战略聚焦能源金属，入股华越镍项目、KFM引入宁德时代战投，有望打开估值上限。
盛和资源供应渠道多元
公司通过托管德昌大陆槽稀土矿、销售美国芒廷帕斯稀土矿等，构建了多元化的稀土精矿供应渠道，实际掌握稀土矿资源总量近 5万吨/年，全球占比约20%，为公司的稀土冶炼分离等下游业务提供了充分的原料保障。得益于包销海外稀土矿，公司稀土矿原料不用受限于国家配额指标，未来随着冶炼分离产能的扩张，有望持续增厚公司利润，增长性确定。浙商证券指出，公司是国内稀土行业独具特色的混合所有制上市公司，国有股东成分在公司发展方向上发挥引导作用，民营经济成分充分发挥公司市场机制的活力。中国地质科学院矿产综合利用研究所为公司控股股东，其实际控制人为财政部。同时公司与中铝公司（稀土六大集团之一）在行业整合中深度合作，政策优势明显。