业绩下滑，中国平安还有没有投资价值？ 我们只需要思考以下几点？ 第一，保险行业这个赛道还有没有发展？...

我们只需要思考以下几点？

第一，保险行业这个赛道还有没有发展？保险的这个蛋糕是在继续变大，还是在缩小？

第二，中国平安是不是业内竞争力最强的公司？

第三，中国平安目前的估值是否合理或低估？

一、保险行业是不是个好赛道？

先说结论，首先保费的增长和GDP呈高度正相关关系。中国的GDP还在快速发展，人均收入还有巨大的上升空间，为保险行业提供了又长又湿的赛道。

1、全球及中国的保险市场前景预测

根据国际货币基金组织（IMF）的预测,2020年至2027年全球保险市场将迎来全球金融危机后快速发展的“黄金时代”，全球保费增长率年均可以达到5.9%，其中寿险保费增长率年均可以达到6.5%，而财险保费增长率年均为4.9%。据预测，到2027年，全球的保险渗透率（保费总额/国内生产总值)有望提升至5.8%，比2019年要高0.2个百分点。分地区来看，未来十年一些新兴市场国家的保费增长率可能放缓，但是仍将高于发达国家。尤其是中国的表现将会非常抢眼，据预测，2020年至2027年中国的寿险保费增长率年均可以达到15.7%，财险保费增长率年均可以达到9.9%。

2、中国保险业的发展现状

中国保险业保持中高速发展，　“十三五”期间，我国保费收入由2016年的3.09万亿元，增长到2019年的4.26万亿元，年均增长8.33%。保险业总资产从2016年的15.1万亿元增长到2019年的20.56万亿元。全行业净资产由2016年的1.72万亿元，增长至2019年的2.48万亿元，实现了翻番，保险行业偿付能力总体充足。保险密度和保险深度由2016年的2241元和4.16%，增长至2019年的3046元和 4.3%。2017年，我国保费规模超过日本由全球第三位升至第二位，成为全球第二保险大国，并一直保持至今。

3、　“十四五”时期我国保险业发展重点

总体来看，我国目前的保险密度和保险深度与发达国家还有较大差距，仍有待进一步提高。我国的人口老龄化趋势逐渐加深，养老需求日益增长。随着数字经济的快速发展，未来我国会有更多自由职业者，而“第一支柱”的替代率和“第二支柱”的覆盖范围均有限，需要加快构建以个人养老金账户制度为基础的养老保险“第三支柱”，商业保险在养老、医疗、自然灾害等领域的还要发挥重要作用。

二、中国平安在行业内的竞争力强不强？

从2014年到2018年五年中，中国平安的营收复合增速高达21%，销售净利润复合增速10%，五年扣非净资产收益率19%。过去五年公司的净资产收益率呈上升趋势。

就这三项指标而言，中国平安在保险公司中的竞争力遥遥领先。（感谢球友西米衣谷的数据）

三、平安的估值合理吗？

截至2020年上半年末，中国平安集团内含价值为1.26万亿，较2019年末增长4.7%，对应的每股内含价值为69元。当前平安在A股的股价在79元左右，对应1.14倍PEV，我认为当前的绝对估值是低估的，2021年即将到来，中国平安经过两年的主动改革，改革成功的可能性很高，可以期待业绩和估值的双修复。

我们作为投资人，抓住主要矛盾即可，只要行业前景光明，企业竞争优势还在，买价又便宜，那只需要耐心持股即可，企业经营中的困难和改革转型的头疼事情就交给管理层好了，他们都会搞定的。