没有了稀释沥青，沥青生产企业怎么办？
平头哥了解到，国家税务总局从6月12日开始，执行对LCO、混合芳烃和稀释沥青的进口消费税征收，之前写过文章《进口环节征收成品油消费税，是行业洗牌？还是市场化提速？》和《见微知著，睹始知终：平头哥部分文章核心结论精选（2021年1-6月）》，其中重点分析过对此次政策给化工行业带来的影响，感兴趣的可以回看。
此次政策的颁布，在行业内引起了轩然大波，其中对调油市场和沥青市场，带来的影响十分巨大。由于进口LCO基本以调合柴油为主，而进口的混合芳烃，以调合汽油为主，所以对成品油调合市场的影响，主要体现在进口成本增长带来的进口量大幅降低，而驱动国产调油料的产出增加，有望驱动重整装置开工率的提升。
对于稀释沥青的市场影响，主要体现在沥青生产端。
平头哥梳理了稀释沥青对沥青生产的影响逻辑，鉴于部分内容存在敏感性，建议尽快保存下载。
由于稀释沥青中大部分为马瑞原油，行业内俗称为“马瑞”或“马混”，是委内瑞拉原油（也有伊朗原油）运至马来西亚进行沥青组分（或其他组分，如轻质油、水、重油等）调合出的产品，在该政策颁布之前，多以稀释沥青的名义进口，为了规避原油进口配额限制和原油使用限制。
而马瑞原油又是良好的沥青生产原料，其中用马瑞原油加工生产的沥青产率最高能够达到60%，目前生产企业也基本控制在45%-55%的收率。
对于炼厂采用稀释沥青作为生产原料，基于两方面的考虑，一方面是稀释沥青的价格采用布伦特+贴水的模式定价，其中贴水幅度个别时候高达2美元/桶，所以稀释沥青的采购成本较其他原油优势明显。二方面是采用稀释沥青生产的产品，其中以沥青为主，其次为蜡油、柴油及石脑油，其中沥青产出比例较高，也为炼油企业提供了其他“应税”产品的“免税”开票资源量。
所以，对于炼厂来说，特别是地方炼油，他们更愿意采用稀释沥青加工生产。具体谁家平头哥不做过多解释，行业内的人基本都比较清楚。
而此次进口消费税政策变动，直接带来稀释沥青进口成本的大幅增长，也就是堵住了稀释沥青进口来源，从而导致炼厂被迫转为其他原料。根据平头哥对地方沥青生产企业的考察，他们的原料采购部正在积极对接其他原料的采购，其中主要为燃料油的采购，其次是加拿大油砂及其他免税的原料产品。
如果采用燃料油进料，沥青产出比例有降低的可能，以及其他产品产出量也将同时下降，并且也将消耗其燃料油的应用配额，从而给沥青生产企业带来巨大的成本负担。另一方面，其他原料进料也将带来产品结构的改变，从而给地方企业带来更多的运营考验。
根据平头哥调查，目前采用稀释沥青为原料的生产企业，他们的履行合约和库存量，基本维持在7月下旬。也就是说，至7月下旬还能够采用稀释沥青加工，而到了8月份，必然会采用其他原料加工。
所以，行业内投机的人，在纷纷向地方企业购买远期沥青现货合约，这背后体现的，是对沥青生产企业无法实现远期采用稀释沥青为原料的对赌，而产生对沥青供应的减少的判断。但是，沥青生产企业纷纷表示原料供应无问题，但不会销售远期现货合约。
平头哥看到，最近沥青期货远期合约呈现持续上涨的趋势，目前投资者的统一预判，是稀释沥青进口消费税，将会明显改变沥青生产企业的进料结构，其中稀释沥青有望成为历史，而未来更多的，将会是加工中东原油为前提，在这样的趋势下，地方炼厂的产品将会以成品油为主，沥青的产出预期将会长期呈现下降的趋势。
平头哥认为，在这样的大趋势下，地方炼厂在一些税收操作和盈利预期上，都将发生巨大的变化，预期对沥青长期供需带来影响，从而直接体现在沥青的价格层面。为此，你怎么看？可以添加平头哥微信交流。
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