津巴布韦引入新货币Zimdollar将是一场灾难
据津巴布韦《独立报》报道，本周一个重要的经济亮点是总统埃默森·姆南加古瓦(Emmerson Mnangagwa)证实，津巴布韦将在年底前重新引入当地货币。我们认为，我国还没有准备好引进全面的当地货币。
这一点得到了以下事实的证实：为了稳定当地货币，在可持续地引入当地货币之前，必须达到某些基准。这些基准包括：
实现至少7%的可持续GDP增长率;
低而稳定的通货膨胀;
将高负债率降至非常低的可持续水平;
将储蓄和投资水平至少提高到GDP的25%;
将国际收支赤字减少到GDP的5%以下;
将出口水平提高到GDP的25%以上;
生产能力水平高;
政治稳定;
津巴布韦还需要将外汇储备提高到可持续水平，以稳定津巴布韦元，并在货币或投机攻击发生时捍卫津巴布韦元。
一项对过去实行美元化的国家的研究表明，美元化是不容易逆转的，即使消除了根本原因。建立公众对本币的信心和信任需要很长时间。事实证明，尽管最初导致美元化的因素已不复存在，但各经济体仍“沉迷于美元”。
经验证据表明，成功的去美元化通常是一个持续的反通胀和稳定过程的结果，而不是一个主要的政策目标。在财政整顿的背景下，持续保持低而稳定的通胀，应该会导致一个内生的、相当缓慢的去美元化进程。也就是说，去美元化应该是稳定的副产品，而不是带有明确目标的政策计划的结果。尽管巴西、哥伦比亚、墨西哥和委内瑞拉等一些国家试图通过禁止或严格限制发行外币存款的可能性来避免美元化，但当地居民的反应是开设离岸账户。
1982年，玻利维亚当局试图通过将以美元计价的金融工具以低于当前市场汇率的汇率兑换成玻利维亚比索的方式，使该国经济去美元化。当时还实施了资本管制、价格管制和利率上限。玻利维亚在1980年代初的高通货膨胀时期普遍实行实际负利率。为了应对这种高通胀，以及禁止持有以美元计价的在岸存款，离岸存款大幅增长，金融中介急剧下降。
1985年，旨在稳定财政赤字、增强货币政策独立性的稳定方案出台后，对外币存款的禁令也被解除。随着金融美元化的发展，通胀和财政赤字得到了成功的降低，金融中介也得以恢复。
上世纪80年代中期，秘鲁政府决定通过强制将外币存款转换为本币来对抗美元化。美元存款于1985年转为国内货币存款。这一政策具有消极影响，导致大规模的金融脱媒和资本外逃。通货膨胀率在1990年代翻了两番，秘鲁索尔失去了它的关键作用和功能。政府被迫重新美元化，并遵循以市场为基础的去美元化进程。以市场为基础的过程侧重于通过创造财政盈余来实现宏观经济稳定，大幅降低公共债务，并通过引入通胀目标制来稳定通胀。2003年至2011年，通胀目标制实施后，人民币大幅升值。
宏观稳定政策得到微观审慎监管的补充，以更好地管理外汇风险，并发展以本币计价的长期证券市场。因此，秘鲁设法将美元化程度降低了约30个百分点。
津巴布韦在2009年2月采用部分(非官方)美元化制度后，引入了多种货币制度，南非兰特作为会计用途的参考货币，所有交易现在都使用硬通货进行。政府只是将一个已经由经济代理人(市场)发起的程序正式化，这些代理人由于通货膨胀使当地货币腐化而开始拒绝使用当地货币。
津巴布韦实行事实上的美元化对消除恶性通货膨胀产生了直接影响，改善了商业环境和宏观经济稳定。新的多元货币制度意味着津巴布韦储备银行(RBZ)不能再保持独立的货币立场。津巴布韦储备银行的最后贷款人功能也受到严重损害。
津巴布韦元崩溃的痛苦经历仍记忆犹新，要恢复公众对津巴布韦货币的信心和信任可能需要更长的时间。它的重新引入可能只会导致大规模资本外流；公众对金融业的信心进一步削弱，导致金融脱媒，随着人们采取理性措施保护自己的财富(包括完全避开银行体系)，银行遭到挤兑。
总之，引入一种全面的当地货币需要具备宏观经济基本面；高剂量的公众信心和信任；政治稳定；一个强有力的独立央行，以及财政纪律，使其可持续发展。去美元化必须是一个市场驱动的过程，也是一个政府命令的过程。在任何成功的去美元化行动中，实现宏观经济稳定都是成功的关键因素。
Chitambara博士是一位本地学者。这些每周发表的《新视角》(New Perspectives)文章是由津巴布韦经济学会(Zimbabwe Economics Society)前会长洛夫莫尔·卡登格(Lovemore Kadenge)协调撰写的。
非洲政经观察（ID: AfricaPaper）编译自津巴布韦独立报
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