光环新网（300383）——云计算 互联网数据中心

有会员想看光环新网，今天他来了！

347亿的市值着实不小了，动态PE为38.52，TTM39.31，静态PE42.13 看上去不是很便宜了。

1999年成立，2014年上市，公司位于北京市。

一、主营业务

公司从事的主要业务包括互联网数据中心业务（IDC 及其增值服务）及云计算业务。

PS：

IDC一般指互联网数据中心。（Internet Data Center，简称IDC）是指一种拥有完善的设备（包括高速互联网接入带宽、高性能局域网络、安全可靠的机房环境等）、专业化的管理、完善的应用的服务平台。

1、互联网数据中心业务。公司目前在津京冀及长三角地区拥有 8 处数据中心，积极推进 IDC 全国战略布局，持续扩大数据中心规模，规划容量超过 5 万个机柜。

2、云计算业务。公司运营的 AWS 中国（北京）区域云服务进展顺利，可为用户提供超过 175 项全功能齐全的服务， 涵盖从计算、存储和数据库等基础设施技术，到机器学习、人工智能、数据湖和分析以及物联网等新兴技术。客户通过使用 AWS 可降低成本、提高敏捷性并加速创新。报告期内，子公司光环有云继续专注于以亚马逊公有云为核心的云计算增值服务

主营业务报告中很多，我看了脑壳疼，别烦了，后面看看实打实的经营质量吧反正没看出多少高科技的硬实力。牛逼吹的震天响，各种高大上的名词，甩的我一脸懵逼。

随着全国范围内在建数据中心项目持续推进，全部在建项目达产后，公司将拥有约 10 万个机柜的服务能力，数据中心资源优势明显。

同时公司将继续延续围绕核心城市布局的战略思想，积极拓展一线城市资源， 围绕周边卫星城市进行布局，不断夯实 IDC 业务，保持资源优势

说难听点，就是造机房的。大概是这个意思吧。

二、实控人

耿殿根，中国国籍,拥有加拿大永久居留权,男,1956年12月3日出生,汉族,中共党员,毕业于美国德克萨斯阿灵顿商学院,硕士学历。1980年3月至1987年11月在北京工艺品进出口公司担任业务员;1987年12月至1991年1月任北京京美电子技术有限公司业务经理;1991年至1995年在北京华电通信公司担任经理;1995年至1998年任光环集团网络通信部经理;2002年8月19日至2010年3月12日担任北京百汇达投资管理有限公司执行董事兼总经理,2010年3月12日辞去百汇达总经理职务,2011年7月30日起不再担任百汇达执行董事职务;2018年1月16日起担任控股股东百汇达执行事务合伙人;2015年1月13日起担任光环传媒股份有限公司董事长;2015年3月6日起担任联通科技有限公司董事;2015年6月4日起担任光环新网国际有限公司董事;2015年12月3日起担任光环影业有限公司执行董事;2016年5月19日起担任光环投资有限公司董事;2017年6月5日起担任光环时代影视文化有限公司执行董事;2018年5月4日起担任西藏杉源企业管理有限公司执行董事兼总经理;自1999年创立光环新网并担任董事长,现任公司董事长,负责公司战略规划方面工作。

三、奇怪的减持

2019年至今，一个叫耿桂芳的女人，一直减持，看看来路：

公司实际控制人耿殿根先生为公司控股股东舟山百汇达股权投资管理合伙企业（有限合伙）的执行事务合伙人，耿桂芳女士系耿殿根先生的姐姐，百汇达与耿桂芳为一致行动人。

亲姐姐大举减持，累计减持净额上亿，值得警惕。耿岩是副总经理，也一直在减持。

四、增发股票

公司拟非公开发行股票，募集资金总额不超过50亿元，募集资金将用于投资建设北京房山绿色云计算数据中心二期项目、上海嘉定绿色云计算基地 二期项目、向智达云创（三河）科技有限公司增资取得 65%股权并投资建设燕 郊绿色云计算基地三四期项目、长沙绿色云计算基地一期项目及补充流动资金， 解决新建项目资金来源。

好家伙，一口气增发50亿，稀释的很彻底啊。我差点怀疑我是不是看错了，数错了0.

五、经营质量

毛利率19%，呵呵了。ROE10%，也很一般。营业净利润率11%，马马虎虎吧。

不过不得不说，营收是真TM漂亮

净利润和营收都是快速增长的，难怪市场给予这么高的估值溢价。

扣非净利润是亮瞎我的狗眼：

去年扣非8个亿，今年上半年已经干到了4.5个亿。全年肯定超过9个亿。

按照目前市值计算，加上50亿的增发，PE也就是大概是400/9=44倍左右。

所以目前来看，企业的增速肯定是低于PE的，也就是说，我认为目前还是高估了。

我到现在还米有买过45倍的股票，就算是医药股，我能忍受的价格也是不超过35倍。我是一个非常保守的投资者。当然如果你是长期投资者，已经持有了这股票，那可以继续持有。但是新入场的朋友，我认为目前不是一个合适的价格。所以说，虽然最近走势这么难看，跌幅这么大，但我还是认为太贵：

六、自由现金流

虽然企业现金流为负，但是很多赚到的钱都花在了构建固定资产上了，要知道建厂房还是需要很多钱的。

七、总结

2020 年上半年，公司云计算业务收入 30.17 亿元，同比增长 19.14%；IDC 及其增值服务业务收入 8.07 亿元，同比增长 8.23%；综合毛利率19.7%，同比下滑 1.9%。云计算收入占比 75.94%，同比提升 2.65%。云计算的老大还是阿里腾讯。光环大部分的营收靠云计算，其实赚不到钱，IDC这三个字我很厌恶，看着高大上，其实呵呵。我更喜欢叫机房。

还有，我不是很喜欢这个公司的名字，很难记，很没意思。

还有违规记录：

还找不到实控人的视频，诡异的。不科学啊，算了，没把握的不碰。会员对机房很感兴趣，还推荐了一个股票，叫做“城地香江”，好吧，这么多机房公司，今天一起看了吧，也算是个对比。