白酒行业中的“探花”将会花落谁家（上） 熟悉我们的朋友都知道，我们主要讲医药公司的分析，其实相比于医...

熟悉我们的朋友都知道，我们主要讲医药公司的分析，其实相比于医药行业，白酒行业的分析就相对简单多了，这种简单主要来源于白酒行业本身的消费属性。
其中的消费性又是属于食品饮料，这也就意味着它根本不需要投入巨额的研发费用，因为一种口味几乎是恒定的，不会出现生产酱香型白酒企业去生产浓香型，生产浓香型的去生产清香型，这一点也是在其它消费品里少有的。
除了消费属性，白酒行业还有一项额外的金融属性。我们或许很难再找到有哪种消费品是没有有效期的，而且这玩意还存的越久就越值钱。也正因为这样，它给白酒行业带来了金融属性，而金融属性又必然带来周期性，我们原先也有说过，这里不多说，链接如下：白酒行业的周期性。
正因为有以上这两种属性，让白酒行业成为中国商业史上最佳商业模式之一。如果，我们普通投资人不能在白酒行业上赚到钱，我很难想象在如此艰险的A股市场中，我们还能在什么公司身上赚到钱。
经过这么多年的竞争，白酒行业中贵州茅台毫无疑问是现阶段的状元，注意关键词是现阶段，因为这个状元它也就当了不到二十年而已。
从上古时代文人骚客说的黄酒，到民国时代的泸州老窖，再到市场经济启蒙时代的山西汾酒，以及到上世纪末的五粮液，这都是当年的王者。
三十年河东，三十年河西，往后茅台是不是能稳坐至尊宝座也很难说，但至少就现在的格局而言，茅台是状元，五粮液是榜眼，而探花现在是谁还没有定论。
今天我们就试着从三位候选者：山西汾酒，泸州老窖，洋河股份中分析推测一下，谁将在未来十年内成为白酒行业的“探花”。
这三家能成为候选者，自然就都有各自的优势，比如山西汾酒是清香型代表，泸州老窖是浓香型代表，而洋河股份说自己是绵柔型代表，但洋河股份相比于前两者真正的优势在于体制机制上。
千万不要小看了体制机制上的优势，体制机制上的优势可大有作为，想想当年我们搞农业学大寨，结果全国人民挨饿。搞计划经济，结果全国人民受穷等等，后来改变了相关体制机制，而所取得的成就有目共睹。

既然我们要选出行业中的探花来，那么必然要选取一定的比较标准，这套标准只能从状元和榜眼中去筛选，茅台能成为行业的状元重要靠的是久久为功的品牌建设，其标志性的品牌宣传语就是耳熟能详的“国酒茅台”，虽说这广告词违反广告法，但是确实把茅台等同于国酒这个故事讲好了。

而五粮液能成为榜眼则是靠功不可没的渠道建设，这种渠道建设几乎渗透到了中国广袤大地上的每一个乡镇，千万别小看了渠道，有了渠道自然就能够更好的接触到消费者，而绝大部分消费者对于白酒的认知还非常浅薄，这就给了渠道商很好的着力点。
我们的比较标准有了（品牌+渠道），就通过对比这两大块来推测探花将会花落哪家？
品牌对比问题来了，论起品牌力，这玩意是很虚的，山西人肯定说是汾酒最好，一句“借问酒家何处有，牧童遥指杏花村”就是最好的证明。而天府泸州人民也说只认泸州老窖，千年窖池，国家非物质文化遗产盖棺定论。
江苏人民默默念叨，我们不争这个，只管赚全国人民的钱，而它也确实早在2012年就实现净利润61亿元，而同期的泸州老窖为45亿元，汾老大只有可怜的13亿元。
想要进行品牌对比，我们除了用草根式的调查问卷和实地调研外，我们还可以引入一套数理方法，这套数理方法的思路是根据品牌与营销之间关系引申出来的（要想品牌强，营销费用少不了）
我们需要选定在若干年内企业销售费用复合增速与企业营收复合增速之间的对比关系来看，这样就能得出四个象限，如图：

我们选取2012年为初始值，2020年为期末值，看看中间8年它们各自的复合增速情况对比，很多人会疑问为什么选择2012年？
因为2012年底白酒行业遭遇塑化剂风波，导致2013年全年整个行业跌入谷底，而2013年开始的“禁酒令”让中国高端白酒落入民间，走出低谷期后，中国白酒通过提价控货步入了消费升级阶段，消费升级阶段是最考验品牌力的时候。
所以选择2012年开始计算复合增速，能够看到完整的品牌力对比，经计算后数据如下：洋河股份8年（2012-2020年）的销售费用复合增长率为：4.9%，期间营业收入复合增长率为：2.5%。
泸州老窖8年（2012-2020年）的销售费用复合增长率为：21.1%，期间营业收入复合增长率为：4.6%。山西汾酒8年（2012-2020年）的销售费用复合增长率为：6.4%，期间营业收入复合增长率为：10.1%。
从以上数据来看，山西汾酒的品牌力最高，洋河股份中规中矩的排在第二，泸州老窖垫底。泸州老窖的营销费用复合增速竟然高达21,1%，而营业收入增速却远远小于销售费用的投入速度，这个跟我们熟悉拥有高端品牌国窖1573的泸州老窖完全不是一回事。
思考了一下，是不是因为泸州老窖的高端产品1573卖得好，营销费用转而都花在处理中低端的产品上，这样的话，那它的净利润的复合增速应该会很快，因此，我就计算了一下这三家8年净利润的复合增速，结果如下：
洋河股份8年（2012-2020年）的净利润复合增长率为：2.4%，泸州老窖为：3.4%，山西汾酒为：10.6%
都已经算了净利润的复合增速了，那就顺带把这三家公司在8年里市值变化的情况也算一下，看看资本市场对它们各自表现的反馈。洋河股份2020年底的市值为3556.34亿元，2012年的初始市值为1008.4亿元，8年时间，市值年化复合增速为17%。
泸州老窖2020年底的市值为3312.68亿元，2012年的初始市值为494.99亿元，8年时间，市值年化复合增速为26.8%。山西汾酒2020年底的市值为3270.76亿元，2012年的初始市值为360.71亿元，8年时间，市值年化复合增速为31.7%。
当看到这些数据的时候，我还是有些诧异的，这跟我原先自己头脑里想象的品牌力还是有很大出入的，所以，我又算了一遍，顺便也把状元茅台和榜眼五粮液也算了一遍，结果如下：状元茅台8年（2012-2020年）的销售费用复合增长率为：9.5%，期间营业收入复合增长率为：17.7%。榜眼五粮液8年（2012-2020年）的销售费用复合增长率为：11.9%，期间营业收入复合增长率为：9.7%。
状元茅台毫无疑问是优秀的，只需要少量投入营销，即能带来高速的增长，而作为榜眼的五粮液就要逊色一些，甚至比不上山西汾酒，看来除了品牌力之外，营销渠道的建设也是不容小觑。
渠道对比营销渠道的对比非常复杂，这一篇文章肯定会太长了，留到后面再继续写下集吧……。
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