东方财富正在由卓越变得伟大

5月12日下午，东方财富董事长其实先生主持召开了机构投资者见面会，详细回顾了过去十年东方财富的发展情况，展望了未来的业务发展方向。

5月12日晚，东方财富公布了投资者交流纪要，但纪要内容非常简练，投资者很难完全理解其实董事长表达的内容。长期跟踪东方财富的投资者朋友应该清楚，东方财富很少做投资者沟通活动，尤其是其实董事长异常低调，很少亲自出面与投资者宣讲。我印象中上一次其实董事长出面宣讲公司战略还是2018年，当时详细描述了东财证券的发展思路和蓝图。在随后的2年里，这些其实董事长描述的蓝图都一步步变成了现实，东财的市值也由当时的不到1000亿迈向目前的接近3000亿。因此，对于东财的投资者而言，准确了解其实董事长的思路异常关键，及时全面准确地掌握这次会议纪要的内容十分重要。

幸运的是，今天下午 @柳叶刀财经  刀哥发来了 @财联社  公布的详细会议纪要（链接：网页链接），终于让我有机会全面准确地掌握会议上其实董事长宣讲的内容。

这是继2018年之后，其实董事长又一次公开展示东方财富的未来战略，认真读完这份纪要的内容，我最直接感受是：东方财富正在由卓越变得伟大！

实际上，我很少称呼一些公司是伟大公司，毕竟伟大的公司凤毛麟角。投资股市这么多年，第一个称呼伟大的公司是腾讯控股，东方财富是第二个，且是在投资关注5年之后。之所以给予这么高的评价，全部来自于这次会议透漏出的信息：

（一）从战略导向看，东方财富坚定走互联网财富管理战略，公司可能是目前国内唯一将流量、产品、社区、牌照、交易工具五大关键要素整合到一起的互联网金融科技公司。公司一切业务出发点是为客户创造价值，而不是单纯的追求利润。其实董事长披露，当年公司占据财经互联网流量80%，但依然拒绝了全部的P2P广告，没有被短期的利润所诱惑。

这体现出东方财富是追求长期价值的公司，不以短期利润为导向，这是伟大公司的必要条件之一。

（二）从业务布局看，从门户网站到基金代销机构，再到互联网券商，再到未来的互联网财富管理，东方财富可以说是步步为营，坚定的走到了今天。未来，公司锁定了两大重点方向：

1.国际证券业务，对标富途和老虎，此次会议透漏，东财国际证券的发展情况很好，盈利能力与富途上市之前相当。其实董事长专门披露东财国际证券将正式更名，我猜想，未来东财国际证券很可能要单独在海外上市，这样才可以更便捷地获得融资渠道，发展海外业务。因此，东方财富的盈利空间、发展空间要比富途、老虎大很多。

2.财富管理业务，未来国内财富管理业务的空间还很大，东财在这方面的潜力非常大。其实董事长非常简洁地总结了财富管理业务，即为客户实现财富增值。这次会议纪要并没有详细披露财富管理业务的发力方向，但其实董事长强调，指数基金的发展不会太快。对于这点判断，与我之前的想法不一致，我倾向于纠正自己的认识，相信其实董事长的判断。

（三）从执行力看，一分部署、九分落实。东方财富特别重视执行力的落地，过去的成绩也充分展现出公司强悍的执行力。做门户网站，行业领先；做基金代销，行业领先；做券商业务，行业领先。下一步，公司的执行力要首先发力在财富管理，再发力国际证券。具体的执行情况要持续观察。但可以预期的是，一旦公司在互联网财富管理和国际证券方面取得成功，则东方财富会是国内唯一具备A股与海外券商牌照的互联网金融科技公司，也可能是世界上唯一一家这样的互联网金融科技公司。

正是基于这个未来前景判断，我提出东方财富正在由卓越变得伟大，这个伟大首先是业务格局的唯一性，且这个唯一性不像茅台来自于天生，而是像腾讯一样来自于竞争打造。

（四）从竞争优势看，除去优秀的管理层外，东方财富保持竞争优势来自于两个方面：1.牌照优势，腾讯、阿里具备强大的流量优势，但可惜没有国内券商牌照；xueqiu具备强大的投资者社区优势，但可惜同样没有国内券商牌照；2.流量优势，国内传统券商具备牌照，但全部没有流量，营销客户成本远远高于东方财富。所以其实董事长才在这次会议上敢于明确说东财未来的经纪市占率就是要夺得第一，最起码新增客户市占率稳居第一。

鉴于目前国内券商牌照的审批情况和国家对腾讯、阿里、美团等互联网领先平台的反垄断调查，在可见的时间内，腾讯、阿里几乎没有可能再获得任何金融牌照。也就是说，东方财富的牌照优势、流量优势将更加巩固。

此外，2020年东财营收同比增加40亿，利润同比增加30亿，边际营收利润率高达75%。这次会议其实董事长也首次披露，目前的天天基金增加的每一分钱收入都是利润，因为天天基金只有服务器成本，其他边际成本为0。这就是互联网公司的强大盈利能力。

（五）从队伍建设看，虽然其实董事长只有50岁，还正值当年，但考虑到互联网发展态势和公司未来持续发展前景，其实董事长依然选择让出总经理岗位，并让其他老一辈管理层全部退下来，把关键岗位主动让贤给了年轻一代，这体现了其实董事长的胸襟和对公司长远规划的思考。这样胸怀和魄力的创始人，配得上伟大的公司。可惜这样的胸襟，竟然被一些无脑媒体解读为要套现跑路！东方财富已IPO上市近10年，创始人的原始股早已解禁，要套现只需发个公告即可，根本不需要大费周章辞职跑路。

正是基于以上五个方面的判断，我相信东方财富正从卓越变得伟大。

虽然其实董事长在会上说明腾讯和阿里才是公司的竞争对手，但考虑到腾讯、阿里根本没有券商牌照，所以实事求是地讲，目前东方财富并没有竞争对手，唯一的对手可能是时间。即东方财富要继续加倍努力，与时间赛跑，力争在监管政策变化或其他互联网平台公司获得券商牌照之前，尽快把互联网财富管理业务做起来，将自己真正变成一家互联网财富管理科技公司。

到那时，东方财富也许就会真正变成一家伟大的公司