近期投资感悟(2021年3月)
为什么所有的泡沫,最终都会破灭?原因在于,如果一个泡沫不破灭的话,必然会导致人类所有的资金都将参与进来,而泡沫本身是一场零和游戏,不可能让所有人都赚到钱,当越来越多人承受不了不赚钱的结果,进而退出时,踩踏就会发生。
做投资,有的人是想变富,有的人只是不想变穷,这在现实生活中,本来是很难有直接交集的两群人,但却会相遇在投资的战场上,打德扑时,筹码越多的人越有优势,在投资中也一样,心浮气躁、急于求成的人,还没下单,就已经输了。
每轮行情的高点,都不缺乏极度乐观、极度看多的人,他们喜欢美其名曰:悲观者负责正确,乐观者负责赚钱。事实上,如果我们真的了解历史,就会发现,每次市场回调时,被埋掉的都是那些满仓加杠杆的极度乐观者,然后剩下极个别的幸存者偏差。在市场过热时,仍然还极度乐观,我个人觉得,这与其说是乐观,不如说是无知与贪婪。
我接触过多位非常成功的投资者,既有基金经理,也有职业投资人。如果总结他们性格的最大特点,我个人认为,就是情绪稳定、平常心,既不会过于乐观,也不会过于悲观。其实,世界本来就是这个样子,既没有牛市顶峰时大家想象得那么好,也没有熊市底部时,大家想象得那么差。
事实证明,用长期闲置资金,事前控制好自己可承受的最大风险,以合理或低估的价格,买入自己深度了解的优质资产,确实就是渡过各类危机的最好方式。
人类的思维习惯是,从短期现象,推演长期规律,事实上,在单一市场周期中,我们自己反思所得出的经验,往往都是错的。比如说,牛市中每一笔卖出,熊市中每一笔买入,短期看,都是错的,但把时间周期拉长之后看,结论,很有可能就会发生逆转。从我个人的实践来看,至少跨越一个牛熊周期之后,再去总结投资经验、教训,比较好。
当头部基金经理们,集体只能在沪深300的池子里,选股票,那么,这些头部基金经理整体的业绩,基本也就构成了沪深300本身的表现。在估值不变的前提下,看好主动型基金的人越多,则沪深300,反而越值得看好。当然,一定要做好风险控制,对于沪深300来说,短期之内,上涨或下跌20%至30%,都是再正常不过的事情。
基金抱团是常态,无非是抱团什么的问题,在2007年时,基金抱团的是招行万科等金融地产股;2015年时,基金抱团的是创业板公司;现在,基金抱团的是消费白马。不过,也没必要太过担心,茅台、五粮液这些公司,根本问题是估值太贵,基本面都非常不错,跌下来,只是什么价格去买的问题。
投资这些年,我的亲身体会是,我们注定会创造历史,因此,终将会遇到各种魔幻神奇的事件,历史就是在魔幻与神奇之中不断前进的,对此,我们要做好充分的准备。