论读财报的姿势——快速看懂上市公司套路（一）
这个年头，做个啥事都讲求个包装。
无论是外出吃一顿饭，还是出去旅个游，把pose摆好，都还要P一P，不P还真的见不了人。
而上市公司的财报，和我们小网红的360度完美无死角脸是一样的。
不修修， 不套路一下，真的还刷不了粉。
今天笔者就来聊一聊，这些上市公司是如何包装自己，秒变万人迷的。
大股东又是如何悄悄套现，转眼成为人生赢家的。
先来一张高能的装逼图简单概括一下阅读财报的能力，要练就一双资本家的火眼金睛，就要 多 读 财 报！
财务分析那是阅读财报的基础，木有会计基础的盆友们看到这张图不要桑心。
其实所有公司的核心指标无非也就是三个指标：
挣不挣钱？（盈利能力）
欠人的钱咋还，还得起不？（偿债能力）
管理层是不是在作死？（营运能力）
一.
然而有很多的投资者们，对于科技股那是相当滴狂热。
我们要知道，股票市场里有n家公司，遍布n多种行业。
首先，对于时间有限，研究能力有限的投资者而言，
你实在没有那么多时间精力，去了解所有行业以及所有企业！这就是为什么在金融领域需要专业的，针对于一个领域的分析师的原因！
所以，先找到一个你最熟悉，最有优势，甚至可能是你从事的行业！
并且开始从大企业开始，从他们的财报开始阅读起。
笔者见过好多的投资者，喜欢去寻找热点还有大牛股！
而不是选择自己最熟悉的领域！
然而这个恰恰就是巴菲特多次强调的“能力圈”的概念，那就是集火在你熟悉，并具备专业特长的投资领域。
比如说除去IBM外，巴佬甚少去碰科技股，而是集中在自己熟悉的金融股以及传统产业。
然而心态上的准备，就是在阅读年报前的准备！
二.
阅读财报和看恼人的专业书籍一样，为什么很多人看不下去，看得和蜗牛爬一样？
那是因为： 不！ 懂 ！抓！ 重！ 点！
打蛇打七寸，看上市公司年报也要抓重点。
几百页的年报看似杂乱无章，但只要分为核心章节和非核心章节，再去分类解读各个攻破，读懂上市公司年报就没那么难！
年报核心章节无非就是四个核心部分：
主要财务指标+管理层讨论+重要事项+财务报告
今天先介绍主要财务指标和管理层讨论分析两个部分，看完这两处，就可以了解上市企业MM的素颜惹！！
一个有业务（长腿）、有财务（大胸）、有规划（网红脸）的企业到底是怎么样的！是不是都在chinajoy!!
第一部分：主要财务指标分析
财务报表以及数据我们该如何进行解读？
主要分三步：
第一步，看收入和利润规模；
第二步，看今年比去年同期的增减；
第三步，查看归属于上市公司股东扣非后的净利润。
（1）这个企业在什么样的水准上面，什么样的规模都是很重要的，最重要就是在产业里去横向对比各项指标。很多投资者出的问题在于没有调研其他公司，因此得到很多理所当然，一厢情愿的结果。
（2）看本期比上年同期的增减。
就是这一年比上一年它的收入和利润是增还是减了，这是非常重要的。
如果同比增速超过30%，说明这个企业的增速不错，是个高速增长的企业；
增速在20%-30%之间，说明这是一个中等增速的企业；
增速低于20%，百分之十几，甚至是个位数，说明它的增速是一般的。
（3） 查看归属于上市公司股东扣非后的净利润。
非经常性损益，指的是与企业的主业无关的收入和支出。
扣除非经常性损益后的净利润，排除了主业外的收入对利润的影响，更能反映企业真实的经营状况。我们可以用两者的偏离程度（做两条线）来表示它对净利润的影响程度。（就是把其他的副业收入都去掉就对了！）
正常情况下，扣非后的净利与净利润的走势基本一致，并且小于净利润。
大于净利润就说明不务正业！
但有很多的企业业绩下滑，本来扣非后的净利为负数，然后国家发的大红包，比如财政补贴税收返还等，就像及时雨一样让企业扭亏为盈，企业的净利润瞬间变为正数。企业的报表又好看了。（比如说光伏产业！！）
年报中对非经常性损益项目的具体内容会有所披露，告诉我们非经常损益到底来自哪里。
第二部分：管理层讨论与分析
管理层讨论与分析，或者称之为董事会报告，是年报的精华，但会被很多人忽视。有水平的上市公司，在写管理层讨论与分析的时候，基本上里面的每一句话每一个字，都是经过反复推敲和论证的。
一、管理层讨论透露了哪些重要信息？
管理层讨论除了会告诉我们，过去一年企业经营业绩、财务数据发生变化的核心原因是什么，企业处在什么样的市场环境当中，以及企业采取了什么样的应对措施。同时，管理层还会讨论企业未来的战略，如果企业未来计划在重大资产重组方面有重大举措的话，也会露出一些蛛丝马迹。
二、怎么看管理层讨论的内容？
既然董事会报告这么重要，那么怎样去看这一部分就成了让很多人头疼的内容。我们除了要了解企业所处的产业以及它本身的经营业绩之外，还要将这一部分与过去几年对比看，观察这一部分的讨论有没有微妙的变化。
1、董事会报告
这是啥，就是董事会对自己过去一年做了些什么事取得了什么成就的综合概括
2、主营业务分析
这里就要好好看概述部分：
1. 概述告诉我们这家公司的产品是什么？
2. 概述向我们解释企业为什么亏损，又为什么赚钱？
3. 看主营业务里的收入与成本部分
如果你不知道这家公司的哪块业务最赚钱，哪块业务的成本最大，那就收入与成本分析吧。
4. 看主营业务里的费用部分
三项费用分别是销售费用、管理费用、账务费用，三者为何发生变动，这地方会给出说明。
只要企业加强了市场营销力度，都会在销售费用中得到反映，管理费用是企业行政管理部门发生的各项费用，企业的行政管理效率；
管理费用还可以用来操纵利润，所以要关注管理费用的异常变动；
财务费用主要包括企业借款所支付的利息，金额越大，企业使用的财务杠杆就越大。
4. 看主营业务里的研发投入
对高新技术企业来说研发投入尤为重要，看一家企业到底是混补贴还是有在花大力气投入研发维持企业竞争力就要看这一项。
5. 看主营业务里的现金流
这里会给出现金流变动的金额以及变动的原因。看应收账款，外部投资是增多了还是减少了，还有账上剩多少钱，还有具体的融资情况以及借款还款行为。现金流可能是年报里最重要的一个栏目
3、管理层讨论之投资状况分析
重点要关注“募集资金使用情况”部分。
解答以下三个问题：
企业募集的资金都用来做了什么？
资金的使用效率如何？
企业投资的项目是否有利用企业发展？
都可以从这里得出结论。
我们要重点关注募集资金承诺项目情况，
从里面可以知道项目是否达到预期收益；
如果没有，原因是什么。
4、管理层讨论之公司未来发展的展望
管理层会在这里告诉人们，他们对行业现状和未来发展趋势的认识，对企业自身的定位与发展规划。
有清晰贴近实际的战略规划是企业健康成长的必要保证。
对于管理层讨论的内容，暂且介绍至此。其它未作介绍的并非它们无用，只是不像概述、主营业务分析、投资状况分析、公司未来发展展望更常用罢了。
第三部分：小结
通过分析重要财务指标和管理层讨论（董事会报告），
我们对企业的基本情况会有大概的了解，我们也就逐渐还原了企业妹纸的素颜。
三.
说完了这么多，现在我们要进入压轴好戏了，那就是企业的财务报告
财务报告章节一般位于上市公司年报的末端，属于压轴部分。
我们看的时候，主要看财务报表部分以及财务报表附注。
今天先介绍如何快速读懂资产负债表。
看资产负债表不能眉毛胡子一把抓，要有先后顺序，具体来说，就是先看什么？再看什么？重点关注什么？
先看什么？总资产！
企业的总资产规模有多大，它的盘子有多大，决定了大家对它的第一印象。俗话说体重决定重量，吨位决定定位，妹纸的胸器决定她的地位（污...)
企业做大还是做强本身就是个伪命题，只有大且强者才有立足之地，“小而美”固然可喜，但又有几个企业能做到？
再看什么？资本结构！
资产负债之间的比例关系可以提示我们企业有无投资风险，企业的风险会来自行业风险、政策风险或者业务风险，体现在报表中，就是企业的财务风险。——偿债能力如何？资本结构是稳定的还是很脆弱？
小结
上面着重标出的是看报表时候的思路, 财务报表那么丑，有那么长！重点看什么？就是关键科目！往来科目诸如应收应付和预收预付之类的需要重点关注，特别是其他应收和其它应付科目。
查找交易关联方，持股股东，以及应付款项往往能够看清楚到底是哪个公司高管在搞事情，老总是不是在掏空上市公司。
由于其它应付科目容易为股东拆借资金做掩护，以及其间存在的关联方往来，会影响公司利润甚至影响利润造假。所以我们也想知道这些关联交易的“其他应付款项”具体发生了什么。但年报中披露的有限，除了知道这是七大姑八大姨的孩子的企业之外，别的就不得而知了。
总结
强烈建议各位投资者朋友们有时间的时候抄报表找找感觉，在这过程中你能感受到报表上数字之间的奇妙关系，而且这种体验和收获，只通过别人讲解是学不到的。