元气快闪店｜网易2020Q2财报前瞻：联手「阿里」后续
阿里在游戏领域并没有“好牌”。
明日，元气资本关注的重点财报只有一家，即今年在港股二次上市的网易。具体信息如下：
△ 美股股价为发稿收盘价同比今年第一个交易日收盘价，港股股价同比上市后第一个交易日收盘价（来源：公开信息，元气资本）
随着有道的拆分上市，对网易这家上市公司来说，战略生态中最重要的无疑就是网易云音乐与游戏。从用户规模的角度来看，腾讯系的产品占据前三（腾讯音乐、酷狗、酷我），云音乐则紧随其后。但是云音乐以歌单、乐评和个性化推荐三项核心要素成功打造出了差异化的音乐社区概念，最近在社交媒体上讨论的“网抑云”，正体现了其评论带来的社区属性。
元气资本预计，二季度云音乐应该仍未实现盈利，而要试图扭转，则需要向腾讯音乐学习，在三个方向上突破：广告投放、用户付费、版权运营。
可以关注到的是，在得到阿里超过7亿美元的融资后，云音乐在版权领域动作频频，接连拿下滚石、华纳在内的四家重磅版权，也努力拿下了一部分热门综艺的音乐作品版权，这是个好的趋势，或许财报会议上会有在版权短板上的计划更新。
网易云音乐要想从腾讯音乐的“阴影”中走出来，除了差异化社区，更重要的是差异化收入。从腾讯音乐二季度财报中我们得知，腾讯音乐在中长音频领域的发力收获颇丰，携手阅文带来的依然是IP优势。
而网易云音乐的收入要实现差异化，我们认为从其牵手快手，或许能看出些端倪——“短视频+音乐”是不是一个好故事？如果在电话会议上，能得到这方面更多信息的披露，会很令人感兴趣。
主要支撑创收的游戏业务方面，我们比较期待的是网易手游出海方面的表现。
虽然没有腾讯在热门IP创收上那样惊人的数据，但是网易并非没有一战之力，其中《梦幻西游》“端转手”的营收，可以具体关注。其次，从推出《决战！平安京》来延续《阴阳师》IP热度的操作来看，网易对IP长线运营的思路似乎比腾讯更成熟。
而海外方面，网易更是扳回一城。根据APPAnnie的数据，网易在日本市场上榜游戏是中国厂商最多的，且其中5款都名列前100名。财报会议上如能披露更多关于之后出海大作的计划，以及《西部世界》衍生VR游戏《Westworld: Awakening》，《哈利波特：魔法觉醒》两款海外头部IP测试的最新进展，那么网易在海外游戏坐稳中国厂商头把交椅的可能性将大大增加。
除去两个核心资产，网易严选的表现，同样值得一看。作为ODM模式下占据榜首的精选电商，在2019年经历了一些列组织架构调整，网易严选的供应链优化具体如何体现在业绩上？在逐渐摆脱疫情影响的二季度，公司的数据应该有所变化。
除了这些具体业务之外，我们对网易和阿里之间的“暧昧”关系，也颇感兴趣。阿里先是收购了明显不赚钱的考拉，又领投了云音乐的B2轮融资，接着在88VIP大会上又与网易云音乐会员绑定。
同在杭州的两个互联网大厂此后还会在哪些方面互动，也将是市场关注的焦点。考虑到阿里在游戏领域并没有“好牌”，倘若阿里想要坐在与腾讯游戏竞争的牌桌上，与网易游戏的联手将尤其令人期待。
综上而言，网易上半年应仍旧是以游戏业务的收入作为支柱，海外游戏营收占比应会越发增多；网易云音乐的付费渗透率在版权与阿里合作的带动下下应会有较大提升。网易严选经过供应链优化在营收方向应该会实现强增长。
因此，元气资本预计，网易会有超过市场预期的财报表现。