【马道财到】第45期：机会其实就在眼前！

2021年3月21日星期日

#更多完整观点，请戳语音#

各位《马道财到》的听众朋友们，大家好。今天是2021年3月21日，周日。本周从商业事件上来看，影响最大的就是黄峥的退休。

当然我们的老规矩，节目开始前先通报一则福利：

合作伙伴华泰证券这次带来了更多的开户优惠，欢迎大家扫描上方二维码开户享受福利。

接下来是正文。黄峥是1980年生人，今年才41岁。他可谓是缔造了一个商业奇迹。过去这两年里有关于他最重要的两件事：一个就是去年他登上了富豪榜的前列，却主动把股份转给了公司的合伙人，力求能把自己的排名降下来。另外一个就是本周正式宣布辞去了拼多多的董事长职务，投票权也转交给董事会了。

从过去的经验来看，中国的企业创始人真正的完全出局一般只有一种情况，就是你被废了，或者企业被收购了。比如饿了么的张旭豪，公司被阿里收购之后，他赚了一大笔钱后就净身出局了；摩拜单车的创始人也是如此。

但是黄峥这次其实不太一样，因为他实际上是自己主动隐退。回顾历史，联想的柳传志说退了好几回，但是联想干不下去的时候他就又回来了。王石也是如此。但是大家也知道，黄峥的精神导师是段永平，段永平创立了步步高、OPPO、vivo之后就常年待在了国外，应该是实现了真正意义上的隐退。我觉得黄峥有可能像段永平一样。

从商业历史发展角度来看，拼多多确实是一个很大的奇迹。公司成立三年就上市了，成立5年其用户数量就正式超越了淘宝和天猫，成为全中国最大的电商的平台。

这件事情我觉得有两个思考维度，一个维度就是根据黄峥的履历。他毕业于浙江大学，从小成绩就特别好。大学毕业后直接出国读书，学的计算机专业。再之后就去了谷歌公司工作了几年，邂逅了他的精神导师段永平。段永平在价值投资界，特别是以雪球为主的平台上是神一般的存在。

（有关更多段永平的故事请收听音频完整版）

黄峥回国后创立了拼多多。从以上线索上来看，黄峥是一个极度聪明的学霸，足够自律，足够要强，足够上进，这其实是一个人成功的前提和基础。其次就是黄峥在人生的关键时间点也有些运气，这也是成功非常重要的一个要素。

第二个思考维度我觉得大家可以去看下中国电商的发展历程。从阿里PK易趣；京东通过自营仓的方式颠覆了整个电商管理的模式；再到拼多多把大家完全看不上的农村供给和需求切入进来。所以对于一个企业家来说，很重要一点就是他能够发掘这个社会当中的巨大需求，然后靠着自己不懈的努力把这个需求变成商机。

而商机在实践的同时实际上是一个非常有社会福利和价值的事情。试想一下，在中国五、六线的城市和乡村中，过去怎么可能会有真正的电商服务呢？拼多多就是主打物美价廉，因为他掌握到这些地区的百姓在意的可能不是品牌，而是价格。虽然很多人说拼多多是拼夕夕，因为产品质量问题等等引发热议。但是从客观角度上来讲，如果没有拼多多下沉到这些最底层的市场当中，当地百姓可能用的产品比现在还要更差。

当然，另外一个核心要素就是中国的市场真的足够大。当需求足够的多样，加上你富有创业的热情和激情，加上一定的能力和运气，你就有可能去改变和颠覆这个市场。所以我也鼓励听我们节目的年轻朋友们，如果你有野心、有想法、有商业的天赋，我建议您真的可以去努力尝试一下。哪怕真的失败了，这一辈子也没白活。

接下来我讲第二件事。刚过这周我做了一次基金有关的直播，对话的嘉宾是兴业证券的董事总经理，大名鼎鼎的张忆东先生。我把他的核心观点整理出来给到大家。

第一，他认为对于中国投资者来说，不用过度的去担心美债收益率的事情。美债收益率确实在上升，但是如果从绝对值上来讲，这个礼拜最高到1.7，他认为完全不用担心。因为美债的事情有几个层面：首先美债上涨更多是由于经济复苏，需求就会增加，消费需求的增加对企业来说就要扩大再生产，企业扩大再生产就是资金的需求在增加，那么如果资金供给没变的话，利率就会上升。所以市场利率的上升很大程度是取决于经济复苏带来的，实际上这种上升是属于良性的。当然如果涨得太高出现了恶性通货膨胀，那就是比较讨厌的事情了。但至少从现在这个状况来讲，美债收益率再冲到4或者5的这种概率几乎是没有了，所以完全不用担心恶性通货膨胀的问题。

第二，这次美债上升更多是美国内部的事情，和我们的影响关联度不大。大家知道中国、日本是购买美债最主要的境外资金，但整个境外资金对购买美债的兴趣在最近几年是明显下降。现在美债的主要发行对象就是美联储，他自己会来兜底。如果非要和我们拉上关系的话，就是全球的整体估值如果降低的话，高估值的板块会遇到比较大的压力和挑战。

第三，张忆东作为全球首席策略分析师，他对于市场的逻辑和看法还是比较清楚的：这波下跌之后，整个市场的复苏可能还需要一定的时间。对于整个行业板块，他其实也提到了对于通货膨胀的担忧，但他认为这个担忧也没有必要过多的去夸大它。这里我也补充一下，今年如果从宏观数据CPI和PPI来看，通货膨胀大概到二季度的时候应该是最高的。GDP则是在今年第一季度达到最高，然后逐季往下走。这就是所谓滞胀论的一个重要的说法。

（对于滞胀论的解读详听音频完整版）

而且，整个PPI价格的走升实际会带动制造业企业效益的走升。所以从投资逻辑上来讲，周期类的板块，工业制造类的板块依然会受益。

对于高估值的板块来说，更多是要通过时间去消化他们估值的问题。说白了就是企业每个季度的业绩有没有提升。

当然，张忆东的看法比我更激进。他觉得消费和医药跌下来之后，现在的估值已经进入到合理区域了。而且现在这个位置市场已经把盲目跟风的，不看基本面的炒作资金都给剔掉了，反而到了一个左侧买入的机会。但是我个人觉得这个说法可能还为时尚早。

好吧，今天就聊这么多。希望今天讲的有关于黄峥的一些人生的经历和感悟，以及张忆东的观点带给大家，能有一些帮助。祝大家周末愉快，再见。

本文所涉及的所有评论均是个人的一点思考，不构成任何的投资逻辑和建议！

最后，请各位在我们的喜马拉雅APP《马道财到》给我留言。对这节目有什么样的建议？我会一一阅读的，谢谢，下周见！