揭秘〡一个PPP养老项目的重点运作流程
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1 项目基本概况
（一）项目名称
如东县中医院医养融合PPP项目。
（二）项目范围
本项目一期是医疗中心，计划总投资7.1亿元，总床位1000张,总建筑面积为11.4万平方米。目前土建部分已经完工，全部工程预计到2016年10月完工。社会资本只负责非医疗部分的运营管理。二期是养老康复中心，计划总投资暂定7亿元，总建筑面积不少于10万平方米，其中二期项目的首期项目，计划投资2亿元，计划于2017年开始建设。社会资本负责项目的设计、建设和运营管理。项目位于江苏省如东县掘港镇新区，东至泰山路，南至淮河路，西至紫琅北路，北至黄河路。
（三）项目实施机构
如东县中医院PPP项目领导组。
（四）项目建设、运营内容
本项目包括一期医疗中心和二期养老康复中心项目。一期医疗中心项目在工程完工后移交给社会资本运营。二期养老康复中心项目则由社会资本负责设计、建设和运营。
一期医疗中心项目运营内容：项目公司负责除核心医疗以外的包括药品供给、医疗器具设备采购、物业、食堂、超市、停车场及其他后勤等方面的所有事务运营管理，并同时获得相应的运营收益。
二期养老康复中心项目建设运营内容：该项目采用DBOT模式，由政府提出规模、时间、需求等项目建议、要求，由项目公司负责设计、可研、立项、招标及建设全过程，建设资金由项目公司筹集、支付。在运营阶段，项目公司则负责整个项目以及除一般医疗、日常护理、定期体检外的所有的养老服务的运营管理，并获得运营收益。
（五）建设计划及项目进展
本项目一期医疗中心项目，已于2013年9月开工建设，预计2016年10月份可正式投入使用。二期养老康复中心项目的首期项目，计划在2017年开始建设。
2 风险分配机制
项目风险是项目在特许权授予、项目建设、运营、维护、移交等阶段里发生损失的可能性。任何大型基础设施项目，实际运作中总是存在各种不同的风险因素，应按照风险分配优化、风险收益对等和风险可控等原则，综合考虑政府风险管理能力、项目回报机制和市场风险管理能力等要素，在政府和社会资本间合理分配项目风险，从而达到有效控制风险的目标。原则上，项目设计、建造、财务和运营维护等商业风险由社会资本承担，法律、政策和最低需求等风险由政府承担，不可抗力等风险由政府和社会资本合理共担。
基于上述原则，结合本项目的实际情况，确定本项目风险分配框架，详见下表。在编制项目合同文件时，将以此为基础制定具体的合同条款。
3 项目运作模式
（一）交易结构
项目实施采用PPP模式运作，拟由如东县政府授权如东县国有公司作为政府出资人并授权其与拟引入的社会资本共同出资成立一期医疗中心项目公司（SPV1）和二期养老康复中心项目公司（SPV2）。如东县政府与两个项目公司分别签署PPP项目特许经营协议。一期医疗中心项目、二期养老康复中心项目的具体交易结构分别如图1、图2所示：
图1 一期项目交易结构示意图
图2 二期项目交易结构示意图
1.项目具体运作模式
一期项目为医疗中心项目，采用移交-运营-移交模式（TOT模式）。已开工建筑、装饰工程仍由原报建、代建及施工单位负责，工程竣工验收通过后经政府协调直接转让给政府与社会资本共同出资设立的项目公司（SPV1），合作期限暂定20年。已投资本息按审计价由SPV1按实支付。在项目运营期间内，由中医院负责核心医疗部分的运营及管理，政府基于绩效考核支付政府购买服务的费用；由SPV1负责非核心医疗部分的运营并取得相应的收入。特许经营期结束后，由SPV1按既定的移交标准向政府方指定的部门移交。
二期养老康复中心项目拟采用设计-建设-运营-移交模式（DBOT模式），政府提出规模、时间、需求等项目建议和要求，政府与社会资本共同出资设立SPV2。由SPV2负责设计、可研、立项、招标及建设全过程，建设资金由SPV2筹集、支付。合作期限暂定20年。项目的设计、建设、运营均由SPV2负责。项目主要采取使用者付费方式付费，同时，政府基于绩效考核的标准，拟给予SPV2一定年限内的政府可行性缺口补助。政府指派如东中医院作为该项目的医疗服务支撑单位，必须为该项目的正常运营提供相应的医疗服务，SPV2根据双方协议的优惠价格结算服务费用。特许经营期结束后，由SPV2按既定的移交标准向政府方指定的部门移交。
2.项目付费
一期医疗中心项目，SPV1通过非核心医疗部分的运营管理（包括药品供给、医疗器具设备采购、物业、食堂、超市、停车场及其他后勤等）从使用者方面获得运营收益以及政府基于绩效考核的政府购买服务获得收益。
二期养老康复中心项目，待项目建成之后，SPV2通过运营管理从使用者方面获得运营收益。同时，政府为促进和保障二期养老康复中心项目的健康运营，拟基于绩效考核的标准，在项目运营的一定期限内，给予SPV2政府可行性缺口补助，具体细节由政府和中标社会资本协商确定。项目公司以包含但不限于以上的收入和补助收回成本，并获得一定额度的回报。
（二）投融资结构
一期医疗中心项目总投资约为7.1亿元，二期养老康复中心项目首期项目投资暂定2亿元，资金主要来源于两方面：
1.项目资本金亿
一期项目资本金约占SPV1总投资7.1亿元的30%，即2.13亿元。社会资本按照股份比例以货币方式出资，政府方以货币或实物资产出资。
资本金的到位次数及时间应满足本项目的工程建设、融资要求以及法律规定为原则。PPP项目公司的注册资本金由合资双方按照各自认缴的持股比例同步缴纳到位。政府方由如东县政府授权如东县国有公司作为政府出资人。
二期养老康复中心首期项目资本金的出资比例、出资方式、出资程序与一期项目类似，具体细节待确定中标投资社会资本后，由政府方与社会资本方协商确定。
2.一期项目，项目公司向银行融资4.97亿元，投融资结构如图3所示：
图3 一期项目投融资结构示意图
二期养老康复中心首期项目的投融资结构与一期类似，具体细节待确定中标投资社会后，由政府方与社会资本方协商确定，投融资结构如图4所示：
图4 二期项目投融资结构示意图
4 项目收益与回报机制
(一)项目收益率
根据《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》（财金[2015]21号）中规定，PPP项目合理利润率应以商业银行中长期贷款利率水平为基准，充分考虑可用性付费、使用量付费、绩效付费的不同情景，结合风险等因素确定。
通常采用财务内部收益率(IRR)指标衡量PPP项目投资回报水平,城市基础设施和公用事业特许经营项目中，行业内投资人所要求的项目财务内部收益率一般在8％～12％范围内。本项目通过充分竞争，自有资金财务内部收益率可望控制在9%左右。项目配套资金的成本力争最低，最高不超过同期人民币贷款基准利率的1.1倍。
(二)项目调价机制
项目调价机制分两部分内容：
1.初始调价
本项目在选择社会资本过程中，社会资本的报价是根据估算的投资额基础上进行测算，并最终报价。在与社会资本进行确认谈判阶段，确定项目总投资与付费调整的计算公式，并根据最终经审计的投资额重新计算政府购买服务费用及财政补贴。
2.运营期调价
由于特许经营期较长，项目运营成本也会随着时间发生变化，根据《基础设施和公用事业特许经营管理办法》要求，特许经营项目价格或收费应当依据相关法律、行政法规规定和特许经营协议约定予以确定和调整。
文章来源：“财政部PPP中心”及“道PPP”公众号。本文略有删减