仁桥（北京）资产管理有限公司

一、公司及人

仁桥资产成立满2年，具有2年可追溯业绩。公司共计8人，其中投研5人，风控1人，市场1人，运营1人。核心人员中，夏俊杰具有12年证券研究、投资经验，历任嘉实基金行业研究员（2006.04-2008.09），诺安基金机构理财部投资经理、诺安灵活配置基金基金经理、权益配置组总监、事业部投资总监（2008.09-2017.03）。所管理的产品获得多家专业机构的认可，长期入选招行“五星之选”基金池，机构持有比例始终保持在50%以上。荣获5次金牛基金奖、6次明星基金奖、1次晨星年度基金奖、1次晨星年度基金提名、1次五年期基金英华奖。该公司3位核心人员从业年限都在10年以上，是相识多年朋友或前同事，公司40%股权主要用作员工激励，且后续将设立员工持股平台，团队较为稳定。

二、投资策略

侧重逆向投资的股票策略，灵活配置少部分的港股、可转债，择时配置股指期货。

投资决策上分为四步：

1、通过ROE、市场份额、现金流等7-8个指标筛选出细分子行业排名靠前的公司形成C类股票池；

2、在C类股票池中筛出动态估值水平低于历史均值的公司形成B类股票池；

3、寻找B类股票池中导致其低于历史均值的因子能改善的标的形成A类股票池。

4、针对A类股票池标的进行基本面研究、产业链调研、公司运营实地调研等方式选取20只左右的股票构建组合，当持仓标的估值回到历史均值以上或基本面领先指标出现拐点时即做卖出决策。

组合构建上，前10大股票占总仓位的50%左右，同时结合市场情况配置港股、偏债券型的可转债标的。

股指期货主要在特殊情况下使用，如：2019年4月，结合3月PMI和货币政策，配置股指期货仓位做对冲。

三、风险控制

事前风控为主。具体风控措施包括

1、践行安全边际原则、确定性优先原则、逆行思维原则筛选标的和构建投资组合；

2、组合分散、行业分散，灵活采用股指期货做对冲；

3、严格执行四档回撤、止损制度。从结果上来看，产品最大回撤为7.72%，尚未触及二档。

四、产品情况

在运行产品6只，管理规模约4亿，均采用股票策略，产品差异主要是资金来源不同，成立时间不同，配置标的权重不同。以泽源1期为例，可追溯业绩满2年，2018年底之前仓位较低，收益主要来自前3大核心持仓。2019年初仓位逐步增加，2019年4月配置10%的仓位进行股指期货对冲避免了较大回撤。泽源2期、外贸信托—仁桥泽源、华润信托—仁桥泽源3期为券商、银行代销产品，采用复制策略。公司产品实际表现和策略特征描述接近，风险收益表现较好。鲲淼1期、2期为客户定制化产品，暂未做业绩展示。

总结：

仁桥投资成立满2年，具有2年可追溯业绩，投资风格上侧重用较低的回撤去实现中高收益。3位核心人员相识多年，团队较为稳定。核心投研人员夏俊杰具有丰富的产品管理经验和优秀的可追溯业绩，并荣获第十届（2018年度）一年期金牛私募投资经理奖（股票策略）。风控方面，事前防范为主，设有四档回撤、止损梯度，产品最大回撤7.72%，尚未触及二档，风控执行效果良好。实盘产品表现和策略特征描述相近，风险收益指标表现较好。