电气设备行业周报：储能行业迎重要政策推进
2021-04-26 10:16:58
【研究报告内容摘要】
截止4月23日收盘，本周电力设备及新能源板块上涨6.49%，相对沪深300指数领先3.09pct。电力设备行业涨幅在中信30个板块中位列第2位，位于上游。
从估值来看，当前行业整体52.68倍水平，仍处于历史高位。
子板块涨跌幅：核电(-3.61%)，风电(-0.25%)，配电设备(+1.1%)，输变电设备(+2.35%)，储能(+7.36%)，太阳能(+7.69%)，锂电池(+11.43%)。
u股价涨幅前五名：科泰电源、合盛硅业、华西能源、京泉华、天际股份。
u股价跌幅前五名：哈空调、中电电机、平高电气、台海核电、顺钠股份。
行业热点：风光：2021年风光建设方案征求意见稿：2021年风电、光伏发电量占比达到11%，到2025年达到16.5%。
投资策略及重点推荐：u：新能源车：欧洲新能源车销量保持高增长态势，德法新能源车渗透率持续提升，国内以爆款车型拉动整体销量的模式仍将延续。本周锂电池产业链价格：锂电池价格稳定；上游锂系原材料继续上涨，六氟磷酸锂(+10%)、氢氧化铝(+2%)，其余部分原材料小幅下调；正极材料除钴酸锂(-3%)外保持稳定，负极材料、电解液、隔膜价格均保持稳定。看好三元高镍化+磷酸铁锂市场分化以及锂电全球化趋势，推荐关注宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。
u光伏：光伏企业Q1财报陆续披露，龙头业绩略超市场预期。硅料价格本周现回稳趋势，既上周隆基上调硅片报价后(+6.6~6.8%)，本周报价稳定。上周通威电池片报价上调后，本周市场166及以下尺寸电池片普遍涨价(+2.2~3%)。
看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势，推荐单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。
u风电：全国1-3月新增风电装机5.26GW，同比增长122.9%。风机价格持续下调，4月国家电投招标报价平均2588元/kW，相对去年同期下降35%。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。
u：储能：国网发布构建新型电力系统六项重要举措，“十四五”投资抽水蓄能1000亿元，推动储能领域快速发展。我们看好废旧电池回收行业龙头格林美，户用储能龙头派能科技。
每周一谈：储能迎重要政策推进进入2021年后，储能行业迎来快速发展，政策推出速度显著加快，我们认为在政策推动下，储能正在从过去的“可选项”变为未来电力系统的“必选项”：新型电力系统需要储能。用电侧波动性增大提升对储能需求、电池储能是保障新能源消纳的必要实现手段、电网需要储能补充失去的安全惯量。
储能相关政策，呈现出两个主要特点，即国家层面统一政策规划加速出台，以及地方政策要求更加明确。
在3月4日发布的《关于推进电力源网荷储一体化和多能互补发展的指导意见》中，明确了以下几点：1）明确源网荷储一体化实施路径；2）“风光水火储一体化”调整为“多能互补发展”；3）“适度、科学、合理”的思路贯穿其中。
4月21日发布的《关于加快推动新型储能发展的指导意见（征求意见稿）》对于行业有以下几点重要意义：1）从技术层面树立新型储能地位；2）指明了2025行业发展目标；3）明确各应用场景中电源侧支持力度最大。
地方政策则充分体现了中央对于储能大力支持的精神，目前已有超过20个省份提出新能源+储能配套发展政策规划，新建光伏风电项目配置储能的比例大多位于10~20%，配置储能时长一般要求2小时以上。
我们看好储能行业在政策推进、行业格局逐渐清晰下，能够保持竞争力和持续增速的电池、PCS龙头厂家，包括电池领域龙头企业宁德时代、PCS及储能系统集成龙头企业阳光电源、积极布局储能的组串式逆变器龙头固德威、户用储能领先者派能科技。
投资组合：：隆基股份，宁德时代，国电南瑞，璞泰来，阳光电源各20%。
风险提示：新能源汽车销量不及预期；新能源发电装机不及预期；材料价格下跌超预期；核电项目审批不达预期。