用生意的思维去考量一家公司的投资价值 之前不了解@马喆 ，雪球都是昨天才关注的。但是五一假期的这三天...

之前不了解@马喆 ，雪球都是昨天才关注的。但是五一假期的这三天，我基本上都被他的新书吸引了，连续看了几天，有一些想法跟大家分享。

从巴菲特、芒格开始，用生意的思维去考量一家公司的投资价值这种方法，就几乎是价值投资最常见的方法。马喆在自己的新书《估值的标尺》中，利用其自身的创业经商经验，对此种方法十分推崇。

什么叫用生意的思维去考量一家公司呢？简单的说，就是把自己想象成要去整体收购这家公司，你愿意出多少钱？

现实生活中，真正创过业，做过生意的人不多，很难去体会这种感觉。

在书中，马喆一直用两个例子来打比方，一个是收购一家川菜馆（他应该很喜欢吃川菜），另外一个是手机渠道生意（其亲身7年的经商经历）。

对于你家小区附近的一家经营良好的川菜馆，假如你要收购，你愿意出多少钱呢？你怎么计算自己出的价格是高了还是低了？

7年的经商经验，马喆总结为：我们的手机生意只能用1元钱资本金赚回来1元钱利润，而选择在北京买房可以将1元钱变成6~7元钱。如果使用财务杠杆，收益率还会更高。

更具讽刺的是：“你见过身边的人中了大彩票吗？妒忌可能会让人发狂的。但我见过的是身边所有的人都中了大彩票，唯独没有我。”

在身边人在这7年通过买房大赚一笔的同时，自己辛辛苦苦经营的企业的年化收益率却只有10%，而这个结果在大部分私营企业中，已经属于非常优秀的收益率。

尽力过这样经历，马喆把这几定义为“失败的中年人”。

2010年，当他关掉公司，从一个私营企业的老板变成职业投资人后，再一次遭到身边朋友的不理解，在他们眼里，这应该是一个想不劳而获的炒股者。

经历过7年的创业，深刻懂得了经营一个生意意味着什么：

1）大部分生意收益都非常一般，与其自己做这个生意，不如投资收益更好生意。比如苹果、茅台等优秀公司；

2）实体生意7%-10%已经算是不错的生意，股市中15%的合理收益就算是超高的收益了。

又经历过10年的职业投资人经历后，马喆对于企业估值有了自己的看法。

他说：“一家公司的内在价值就是这家公司未来10年可以为股东创造的税后净利润总和”。

1）10年是因为如果你投资一个生意，你一般会问：10年内这个生意能给我带来多少回报；所以，10年左右是一个合乎实际的时间长度；

2）税后净利润指的是投资者实际能够拿到的回报。比如你100万投资一个饭店，扣除房租、装修的摊销、扣除人员工资、扣除材料费用，扣除基本运营费用，扣除交税、扣除再投入等费用，实际上能给股东抽取的钱。

从书中，除了能看到其对价值投资的深刻理解，对做生意的深刻深刻领悟以外。也能看到一个中年男人进入股市后的心路历程，更能看到一个负责任的男人对于家庭的爱。

太喜欢这本书了，以至于我第一次给一本书写了这么长的读书笔记。喜欢其中的真实，喜欢其中的平淡，喜欢他好像是自己的一面镜子。读着书，好像看见了另外一个自己，也许是期望中的自己。

下面是我做的一个思维导图：