中石化套期保值损失46.5亿幕后真相？

中石化25日公告称，因对国际油价判断失误，套期保值损失46.5亿。实际上，做套期保值的并非是中石化，而是中石化旗下的联合石化。联合石化在做国际原油期货时，在去年10月初国际油价处于峰顶时做了看涨期货，结果国际油价在后面的不到两个月的时间内，罕见大跌40%，造成了联合石化的巨亏。

随着中国社会对国际原油的依赖度在不断上升，2018年进口4亿吨，进口已经接近了68%。本来中石化做石油期货无可厚非，主要是对冲我国石油进口的风险，锁定石油巨头们的对未来油价的成本，但是这次中石化能够输得如此之惨，也是出乎我们的意料之外，如果没有过度投机、风控失效，恐怕中石化也走不到今天这一天。

事实上，在原油套期保值方面，中国并非没有前车之鉴。十多年前的中航油事件，当事人陈九霖也是因石油衍生品期权交易大亏，使得中航油大亏5.5亿美元，陈九霖被捕最终被判刑服刑，至今还是一个典型案例。

面对中石化蒙受了46.5亿的巨亏，一位国资委人士表示，“风险管控一直在执行。未来国资委在这方面的风险管控会加大。”而我们却认为，在国有资产蒙受巨大损失的情况下，中石化下属公司联合石化只是对两位高管停职处罚，显然处罚得还是较轻，所以具体详情还需要继续调查，要给国民一个交代。如果只是对两位当事人采取停职或开除的惩戒力度，恐怕这类事情肯定有可能再次发生。

现在问题是，中石化亏损亏得有些蹊跷，建议国资委要一步深入调查，并且给大家一个事件原委通告，给国民一个交代。首先，中石化在原油期货方面肯定有自己的专业团队，而这些专业团队都是对国际原油市场有着丰富实战经验的人，为什么他们在这次事件中，形同虚设。

显然，中石化的专家团队并没有起到防控风险的作用。甚至还让中石化充当了在国际油价将要下跌前的“接盘侠”。毫不夸张的讲，这样的对冲原油期货的水平，恐怕不能简单用“风控不力，有待提升”来概括。

再者，中石化旗下的联合石化为什么要与高盛这样的投行合作呢？它们之间究竟有是什么关系呢？高盛在国际投资上的口碑不是怎么好。比如，为了让希腊、爱尔兰能够早日加入欧元区，高盛居然拿了欧猪五国的钱作假账，并且让他们能顺利通过欧元区的审核。

结果这些欧洲的小国因为经济没有达到欧元区国家的标准，才导致了各国发生了一系列的债务危机，最后秧及欧元区的所有国家，导致欧元的国际地位一落千丈，再也无法与美元抗衡。所以，联合石化与国际投行高盛合作，很可能被高盛这家国际知中投行玩惨。

最后，作为中石化这样的国资企业，本来涉足原油期货市场，目的不是投机，而是对冲风险，锁定交易成本，这样可以让进口油价能够平稳运行。而这次联合石化将国际油价买在了70美元/桶，这是本轮油价反弹的高位。明显，联保石化购买原油期货并不是为了对冲风险，锁定成本，而是为了赚取投机炒作的暴利。这就导致了，联合石化投机石油期货，赢了钱归自己，输了钱算国家。

中石化旗下子公司套期保值损失46.5亿，造成了国有资产的巨大损失。本来中石化做石油期货就是为了对冲风险、锁定成本，而其旗下子公司却是绕过了自己的风控体系，与高盛合作投机原油期货业务，反正抱着“赚钱算自己的，亏钱算国家的”，这样的事情应该重拳处置，加强风控，绝不允许这样的事情再次发生。国有资产是全全国人民的资产，绝不允许出现大量的投资损失。