01
纵观全国房企发展史，基本各热点区域，都会那么一两家房企，通过深耕本地，建立领先优势，进而迈向全国，将品牌LOGO插到大江南北。而在他们的大本营，这些房企占据领先优势，本地竞争者想发展起来就很困难。在广东，聚齐了万科、恒大、碧桂园、中海、保利这5家巨无霸，其他房企想从此地起家，难度可想而知。然而，就在这样的巨头包围下，却有一家房企不显山露水，低调的走出了高增长、高盈利之路。3月27日，龙光发布2019年业绩报，权益销售额达到915亿，同比增长31%，5年增长6倍。更令人惊讶的是，龙光有着行业TOP10的盈利能力，在乐居财经榜单上进入中国房企归母净利润10强。2019年，龙光核心利润再创新高，归母核心利润达到100.2亿，大幅增长42.7%，在同等规模房企中处领先位置。而从衡量企业盈利能力的核心指标——净资产收益率(ROE)看，2019年龙光ROE为35.5%，较2018提升4个百分点，连续7年平均ROE达30%，在行业中遥遥领先。这样一个“不露声色”的利润高手，一定藏着自己的王牌。而在涛哥看来，“战略”与“战术”的正确，是龙光能在竞争中脱颖而出的关键。2017年，《深化粤港澳合作 推进大湾区建设框架协议》正式签署，标志着粤港澳大湾区建设上升为国家战略，新一代世界级城市群呼之欲出。龙光手里的第一张牌，便是作为大湾区建设先行者，依托前瞻布局和深耕细作赢得了战略先机。年报显示，截至2019年底，龙光土储总货值8320亿，其中粤港澳大湾区货值6850亿，占总货值82%，而深圳及临深区域占比达45%，土储质量极佳。并且，凭借丰富的旧改经验，龙光共计拓展78个城市更新项目，可转化土储货值达4006亿元，95%位于大湾区。年报发布会上，龙光表示：公司城市更新项目布局好，盈利可见度较高，形成了穿越周期的盈利模式。在深耕大湾区获得领先优势后，龙光也已稳步开启全国化布局，进入长三角、大西南等战略要地。2019年，龙光就在江浙沪积极取地，目前环沪区域已经布局9个项目，总货值超过100亿。龙光的第二张牌，是踏准市场节奏，跨周期+低价拿地，获得营收、利润双丰收。从全国房地产市场增长曲线看，2013年、2016年是市场高点，而2014年、2017年至今销售增速则明显下滑。对比龙光历年新增土地情况，不难发现其在市场遇冷的2014年、2017年至今加大土地获取，而在市场火热的2013年、2016年则减少公开市场拿地。例如：2014-2016上半年，深圳楼价急速上升前，龙光前瞻性地布局四个地铁上盖及沿线项目，平均毛利率达40%；2016下半年开始，龙光避开土地周期高点，以收并购和旧改方式纳储，获得珠海玖龙汇和佛山禅城绿岛湖两大城市更新项目，并在2018上半年转为可售资源，货值达200亿。低谷拿地，有效避开地价高峰，龙光几次重量级投资的时机选择都非常好，其平均土地成本占销售均价之比，属行业低位，为未来的持续高盈利打下坚实基础。这也就不难理解，为什么花旗、大摩、瑞银、德银等国际知名券商都推荐龙光为行业首选标的。2019年，标普及惠誉将公司信用评级上调至「BB」，穆迪将评级展望上调至正面；中诚信国际及联合信用均给予「AAA」最高评级。资本市场高度认可，不仅拓宽融资渠道，也使其融资成本在行业具备竞争力。财报显示，2019年龙光净负债率67.4%，加权融资成本仅6.1%，均属行业低位。并且，其持有现金及银行结余达407亿，相当于1年内到期债务的逾2倍，无债务到期的资金压力。跨周期低价拿地+稳健的财务策略，使龙光具备了跨周期稳健发展的能力，在当前行业低谷期，其竞争优势将更加突出。今年3月，龙光被纳入恒生综合大型股指数成份股，标志着市场对其行业领先地位的认可。业绩会上，龙光宣布2020年权益销售目标1100亿元，同比增长超20%。全年计划推货权益金额1800亿，其中粤港澳大湾区占比60%。在原有战略布局与投融资优势的基础上，龙光希望在管理机制、产品打造、和企业治理等方面进一步提升。管理方面，龙光建立和优化“企业文化机制、职业经理人机制和共创共享机制”，增强公司凝聚力，升级人才质量，打造长短期结合的激励模式。产品方面，龙光开创天系、玖系、江南系三大产品线，持续提升品质，致力于打造全国知名品牌。
在刚刚过去的一季度，房地产市场受疫情影响整体增速放缓，但龙光凭借前瞻性的战略布局和优质的土储货值优势，销售业绩保持稳健增长。
克而瑞、中指院、亿翰三家权威机构发布的一季度房企销售榜单显示，龙光以权益销售额158.6亿元，位列行业18位，进入房企TOP20梯队。
管理层表示，2020年龙光将全国布局大湾区、长三角两大都市圈和西南、中部两大城市群，打造综合实力领先的全国性发展商。
未来，龙光更加值得期待。
