指数强而个股弱背后的资金转型

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好运由此开启

　　股民近几年越发明显感受到了热点与资金炒作模式的改变，以前A股那种普涨、大锅饭式的热点模式很难出现了。甚至指数新高过程中，始终是个股涨少跌多的走势，股民感受不到广泛的赚钱效应，而是热点更多地集中于局部少数强势行业的走势。同时，市场中类似并购、重组、高送转等诸多以前诞生大牛股的模式，如今都在慢慢地失效，因此，很多投资者需要冷静下来，去思考市场这种热点模式更迭背后的因素。

指数强而个股弱背后的资金转型

　　近期投资者抱怨的是“指数在涨，创新高，大多数个股在跌”，称其为“股灾式牛市”。实际上，有一个数据值得思考，个人投资者在流通市值中的持股比例已从2003年的95.4%下降到2020年的51.8%。而机构投资者占比提升到了48%。也就是说，虽然股民还是一个广大的群体，但的感觉已经不能代表市场的整体情况了。

　　实际上，最近几年，机构投资者秉承“头部吃肉”，“以大为美”的原则，甄选少数品种的博弈，而非以前那种全面的市场机会了，这样个股两极分化就呈现出来了。机构之所以如此，实际上也是“美股化”的特征。如苹果和微软的权重加起来占标准普尔500指数的11.76%。2020年12月21日，特斯拉被纳入标普指数，权重占比为1.69%。所以，美股的十几年牛市，并不是全体个股的牛市，仅仅是少数大权重的牛市。

　　其实，历史上也有过机构扎堆股的收益超额现象，比如说，“煤飞色舞”，“金融、地产大象起舞”，“牛市旗手之证券板块”，“喝酒吃药”，“科技股讲故事”等，也都是类似现象的代表。但当时由于市场个股数量相对较小，机构投资者规模有限，所以并不是如今这么明显。往往也会有大部分个股普涨的行为，就会对此忽略了。而最近5年，即2015年资金杠杆牛市结束，2016年1月创纪录大跌之后，外资为首的一大批机构投资者逐步入市，提升规模，市场这种“少数个股牛市，大多数个股熊市”的走势就越发明显了。

“炒并购、炒高送转”模式的落幕

　　在A股发展阶段，有一个阶段，押宝重组、并购的模式是很多资金所热衷的。也的确有很大的赚钱效应，但最近几年，这种盈利模式正在消失。从并购数量和金额来看，2015年、2016年是最为集中的，2017年、2018年的收紧，以及2019年、2020年逐步消退，尤其是2020年完成并购重组交易合计114起，涉及金额5666.91亿元，均创历史新低；而2014年时，这两项数据分别为427起和10874.4亿元。

　　随着科创板、创业板注册制快速铺开，新兴产业逐渐淡出并购市场，很多企业不需要并购或借壳，自己上市更加容易和便捷。因此，2020年并购重组大多在化工、建筑、金融、有色等传统产业。而这些行业相比于新兴经济，本身就缺乏看点，除了一些龙头公司，大量中小公司的前景并不好。所以，最近几年，并购、重组等在市场炒作力度越来越差，同样逐渐消退的还有“高送转”题材炒作等因素，这是非常值得股民重视的。接下来，市场年度的热点的梳理，供大家研究市场热点更迭背后的规律。

以上各行业涨价信息，仅供参考，只分析到行业，从行业到个股，个股到操作，还有很多功课研究要做。因此，并不构成投资建议，郑重提示：股市有风险，投资需谨慎。