《香帅的北大金融学课》特辑：投资大师顶级智慧
134.杰西·利弗莫尔：投机之王
利弗莫尔是百年以来不世出的交易天才，完全无师自通地创造了至今影响金融圈交易的方法论，超越了他所处的时代。《股票大作手回忆录》
利弗莫尔的交易原则：
顺势而为：不管是自然的趋势还是人工所造出来的趋势，你都需要顺势，千万不要逆势而行【趋势交易，动量交易】
金字塔原则：顺着趋势试探性地买入或者卖出，等趋势确定了，再不断地加码，而不是一次性买入卖出。要留后手给自己犯错的空间。
逆向操作：如果群众持有某个看法，每个人都朝着那个方向采取行动的话，那意味着这个时候市场已经没有新的资金推动股价朝那个方向前进，意味着趋势转向的时候到了。
追随最强势的股票：证券市场跟互联网世界一样赢家通吃winner takes all。买行业的领头羊，如茅台。
交易员的特质：
控制情绪，情绪是交易的敌人。在判断的基础上伺机而动，等待最关键的时刻
知识，金融学知识（这是了解若干事件对市场和股价可能造成什么影响的必要智能）
勇气，交易需要决断力，尤其是找到势之后敢于用金字塔原则放大仓位，放大利润。
134.威廉·江恩：股票技术分析鼻祖
威廉·江恩奠定了技术分析的基本框架，直到今天技术分析的整个框架基本上源自于他的理论。
（1）技术策略：
50%、100%是两个非常重要的阻力位，不管上行还是下行的过程，一旦突破了这两个点位，它的趋势就会被确立下来，并且这种趋势会持续一段时间。
（2）操作原则：
把握投资者情绪（人性）：上涨50%的阻力是因为前期买入的投资者套利离场。然后多空双方拉锯。如果突破了，下一个阻力位在100%。再次突破后就会持续一段时间的狂涨趋势，但是，但市场信念完全一致的情况下，意味着没有新的资金入场，所以之后趋势扭转的可能性增大。
止损原则：10%，永远不要将自己置于过大的风险中。
保守投资原则：不要频繁交易，因为频繁交易过程失手的概率一定比较大
不要轻易改变立场：不要轻易转向，你要跟随市场波浪才能够赚钱。
分散投资：投资所有本金的10%，和10%的止损位（最多10%×10%=1%的亏损）。
144.巴菲特和芒格：20世纪美国资本主义的胜利
成功经验：
坚持持有一个好企业
便宜不是投资的第一要素，合理价格的优秀企业才是最佳的投资标的
买入那些有护城河的企业
最成功投资者的几个重要特征：
集中投资的大多是美国或者是北美企业：过去的20世纪的美国世纪。
集中投资大多是消费行业，而且是消费行业中的龙头企业：技术革命推动人类消费能力的极速提高。
所以说时代大势对于投资的重要性。真正厉害的人就是要准确地把握时代大势，然后坚定地毫不犹豫地顺应这个大势，在正确方向上的小进步会是惊人的成就，在错误方向的大进步，可能导致的是荒废，甚至是灾难。
下一个时代大势在哪里？在中国（或者印度）：
互联网技术的高效率，将点状的人力物力集中，然后连接成网络，网络越大越密集，协同效应就越大，降低成本速度就越快，利润越高，也反哺技术不断迭代提高。这些技术革命恰逢中国这样的人口结构和社会结构（人口集中），产生了化学作用。
149.巴菲特和芒格：可复制的和不可复制的
（1）可复制的投资原则：
市场先生（注意市场情绪）:赋予市场一个动态的人格化特征。世界上绝对不存在无条件的有效市场，你要做市场投资，就要学会把控市场上的人性。
安全边际（寻找合理价格）：不要最求过热的题材或企业。
能力圈（只投资自己看得懂的企业）
（2）不可复制的投资方法：
长期持有企业的价值投资原则不适合早期的A股市场（中国大盘和个股呈现强烈的同涨同跌的趋势）
因为投资者普遍收入低，流动性需求大（没有办法做长期价值投资）
上市企业不算中国经济发展的典型代表（房地产才是）
（3）下个时代中国投资者有可能往价值投资方向发展，但需要注意商业逻辑和环境的大变化，下个时代我们需要投资的是人的创造性。
154.索罗斯：反身性炼金术
反身性理论：要在动态和反馈中不断调整，这样才能用它来指导未来。参与者的意识决定了未来的走向，而未来会因为个体当前的决策而不同。
无论在什么时点上，市场总是显示出一定的偏向，而且这种偏向会影响它的预期的事件，也就是说，市场的观点和市场价格是一个内生的关系，价格被观点（倾向）所塑造，观点（倾向）被价格加强或改变。
【市场的某一倾向会让价格的改变，而价格的改变又进一步加强了这一倾向，这是动态变化的过程，就像动量交易，顺势而为，趋势会持续一段时间，但正如杰西·利弗莫尔的逆向操作，如果群众持有某个看法，每个人都朝着那个方向采取行动的话，那意味着这个时候市场已经没有新的资金推动股价朝那个方向前进，而且如果还想前进，需要的资金和信息是巨大的，一旦出现一点反向倾向，意味着趋势会马上转向。】
而市场的静态分析，所学的均衡，其实给我们提供给一个思考动态演化的出发点。
150.彼得·林奇：像正常人一样投资
（1）蜡笔理论：简单性原则。（人类都有一种追求复杂性的倾向，却往往忘记“唯有简单才可能正确”这个道理。）投资和做人都一样，要求你在很多底层的逻辑上做自己。不投资任何一个业务不能用蜡笔描述清楚的公司。在仔细分析的基础上，我们有时间要警惕“信息过载”的问题。太多的信息有时候其实伴随噪音反而会妨碍我们的思考。
（2）有效和有限分散：把自己的所有资金分成两个池子：90%的资金放在最多几十个重仓股上，持仓非常稳定，另外10%放在几百只调研中发现到可能潜力股上，进行长期观察。
（3）逆向选股：一个行业在上行期（热门行业）想进入的竞争者特别多，企业就很难赚钱，他反而偏好一些低迷行业的领头羊，行业低迷时弱者会更容易淘汰出局，幸存者的市场份额随之扩大反而赚钱。
164.时代与个人：历史在动态演化之中
（1）普通人投资给自己，聪明人投资给时间，真正的高手投资给时代。
所有的经济增长和企业利润其实都是时代的一个微小的侧面。（这一个多世纪以来投资大师出自美国买更多地反映这个历史大势）【下一个大势会在中国吧】
（2）普通人学习原则，聪明人学习心法，真正的高手只关注事物的动态演化。
不同的投资技巧，在不同的历史阶段取得辉煌成果，并不是偶然的，而是跟美国资本市场的发展，金融监管的不断变化，甚至跟社会经济发展程度和技术进步的发展程度是息息相关的。