2018年5月1日GDT招标盘后点评，拍卖参与人数大幅度下降｜乳业在线

在2018年5月1日第211次GDT拍卖盘前分析中，我们发出了关于全脂奶粉走势预测的投票，共有131参与投票，节假日期间参与人数明显下降。投票结果显示，63%的投票预计上涨，24%的投票预计平稳，12%的投票预计下跌。

5月1日第211次GDT招标结果：

2018年6月-2018年10月发货，供应总量环比微减而同比继续大减，环比增量主要来自于全脂，而同比缩减幅主要是来自于脱脂。

整体外盘方面，欧州黄油继续上涨而脱脂企稳，美国总体继续小幅度攀升，而新西兰期货市场呈现粉强油弱格局。

在外盘带动下，本次脱脂粉、乳糖继续反弹，无水油、全脂粉小跌。本次拍卖总体小跌1.1%，均价3465美元，成交19508吨，拍卖户数150户，拍卖参与人数大幅度下降，而成交量增加1.3%，量涨价跌，市场参与者热情不高是造成整体下跌的主要原因。

分品种涨跌幅

5月1日招标结果：18年6月到18年11月发货

盘后点评

1.  无水奶油：市场对于产季末期投放量有所增加的担心，超过了对未来行情的期待，带来了较好的市场机会。

2.  黄 油：一方面大洋洲价格仍然远低于欧洲，另一方面期货和现货之间并无差价，导致参与热情低迷，多空力量抵消，出现盘整局面。

3.  切达奶酪：工业消费需求上升是拉动价格攀升的主要因素，但连续上涨后，操作性在减弱，部分买家有可能考虑其它区域的替代品。

4.  乳糖：存储大户美国的库存开始迅速消化，对于未来的供应有趋紧的预期，导致价格上涨，但总体供过于求格局将维持，不宜追涨。

5.  酪蛋白：连续暴涨后的回调，用家仍然可以持续购买。

6.  脱脂粉：现货需求旺盛，拍卖量大幅度减少是上涨主要原因，但国内5-7月将有大量欧洲低价脱脂进场，会拉低整体市场水位，后期谨慎。

7.  全脂粉：一直小幅度攀升的全脂，本次出人意料回调，还是市场对主要生产方的投放数量的变化持有谨慎的态度导致。在产季末期增量，无论如何都不是个可以给予乐观态度的信号。

综述

近期欧州黄油仍然在上升，美国也缓慢跟上，但连续上涨的乳清和脱脂再现盘整格局，粉类产品前景仍未明朗。

新西兰产季末期，全脂投放持续增加而号称紧张的乳脂也在加大投放，这个局面和停止线下交易的举动相当矛盾；盘前一致看涨的格局，加上国内拍卖处于五一假期，三重因素一起降低了买家的操作热情，导致了本次的拍卖格局。

国内方面现货成交方面，脱脂由于处于饮料的消费旺季，而成为近期表现比较活跃的品种，现货价格有较大的涨幅。而全脂和黄油也随着拍卖价格的攀升，价格小幅度上扬，各大贸易商的远期报价都谨慎乐观。

国内奶源供应，目前格局比较混乱，一方面主要厂家仍然在处理过剩奶源，另一方面对整体的国产奶粉产量，普遍认为将一定程度上少于过去几个产季。大部分贸易参与者认为由此带来的全脂粉需求缺口将会在下半年会对价格有所支撑。

整体未来行情判断上，我们仍然认为在奶产量增加供应格局未改下，不会有所有品种持续普涨的大行情，只会在部分产品上出现轮转波动的情况。而在这一轮行情中，前期一直不被看好的脱脂，这一段时间的异军突起证明了烧冷灶或者说关注被一致看空的品种会是不错的操作选择。

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