【我的投资思考●学习笔记】 终于把三个多小时的格隆汇跨年演讲看完了，印象比较深的记录如下，特别是能对...

【我的投资思考●学习笔记】

终于把三个多小时的格隆汇跨年演讲看完了，印象比较深的记录如下，特别是能对我将来培养我孩子能起到重大意义的：

①时代：对于任何人的一生，时代永远是第1位的，身在不同的时代决定了你的成就高度上限。

②地域：我更加明白巴菲特所说的，他庆幸自己生活在美国，而不是伊拉克，阿富汗。这两天我也更加明白以前不太明白的道理，能生活在一线二线城市，就尽量不要去18线城市。

③尽量不要留现金（生活上的流动资金处外），M2一直都高于GDP，货币发行一直都在摊薄我们每个人的财富购买力。

④按现在的规律继续发展下去，中国会在十几年之后超越美国。中国最应该做的是保持对外开放，而不是让自己被很多国家的疏远。

⑤根据估值模型，就算成长性不变，只要央行放水，估值也能往上抬升。2020年全球央行放水的规模超过历史，美联储2020年一年的放水规模已经超过它过去10年放水的80%（终于明白，前段时间《安全边际》的投资大师塞斯卡拉曼写给客户的信中，疯狂批判美联储这种大风水的行为让他在内的价值投资大师严重跑输指数。因为说到底这背后赚的绝大部分都是估值的钱，而不是企业价值，当然我也认为极少数，高科技和互联网的头部公司价值在疯狂提升）

⑥过去10年中国A股上市公司整体的roe走势是一路往下跌，这也是A股不可能有整体全面牛市的最重要原因之一。如果A股在这种背景之下还能进入全面牛市，那么大家挣的只是央行放水的估值钱，而不是企业创造价值的钱（所以我也一直不明白但斌前辈为什么说A股进入了全面牛市慢牛的逻辑在哪，茅台代表不了A股。我只是认同A股有结构性的牛市，有极少数优秀的公司能走出长牛。说到这里我就会特别关心，一旦后面央行把水龙头逐渐关闭（估值钱没了），现在大街小巷都在讨论的茅台等白酒公司的估值会如何演绎？拭目以待，听说关闭水龙头不会太远）（出于好奇，我很想查到美股过去很长一段时间整体上市公司roe的水平，但是没有找到相关的资料，如果有朋友有相关的资料，特别是美股过去很长一段时间，roe的走势，可以私信发给我，万分感谢）

⑦从2015年1月1号开始计算到现在5年半的时间，美股头部5家科技和互联网公司的股价涨幅远远秒杀其他495只成分股。头部5家的整体涨幅超过2.5倍，其余495只的成分股涨幅几乎没有变化。

⑧真正最长期的投资，靠的是对商业模式的下注，商业模式是估值中最顶层最顶层的因素。（最好的商业模式是我自己不亲自下场）

⑨除了相信中国国运，我们别无选择！（其实在前几个月有两位身价过亿的前辈在雪球看到我，跟我聊过，我从他们那里学到的最深的认知迭代是他们让我明白为什么很多有钱人总是想往国外跑，因为我们的钱通常出不去。有些话不方便说的太直白，只是要知道我们的钱，如果从最本质上说不是我们的钱。细品吧。当然我没有说我要跑出去，我只是说在这个框架约束之内，如果我们要生活的越来越好，只能相信国运，只能相信中国越来越强大，既然跑不出去，我们就别无选择。而且现在经过疫情之后，我也看到国外没有在国内好）