标普：中国东方资产长期主体信用评级展望从正面降至稳定
“核心业务的改善或不足以提升该集团的整体信用状况。”
据公司情报专家《财经涂鸦》消息，标普全球评级于近日将中国东方资产管理、中国东方资产管理（国际）和东兴证券的长期主体信用评级的展望从正面降至稳定。
同时，标普确认了中国东方和东方国际的“BBB+”长期和“A-2”短期主体信用评级，以及东兴证券的“BBB”长期和“A-2”短期主体信用评级。同时确认了东方国际担保的优先无抵押债券和增信贷款参与式票据的“BBB+”债项评级，以及东兴证券担保的优先无抵押债券的“BBB” 债项评级。
作为一家不良资产管理公司，中国东方资产管理股份有限公司前身为中国东方资产管理公司，成立于1999年，累计管理处置各类不良资产超万亿元，以发展不良资产为主业，同时推进市场化债转股业务，参与上市公司、实体企业的危机救助。而东方国际为其香港全资子公司，东兴证券为其控股证券子公司。
核心业务杠杆率将至6倍左右
此次展望调整，是因为标普认为，尽管中国东方的业务快速增长，但在未来12至24个月间，中国东方的不良资产管理核心业务的杠杆率或将保持在稍弱的水平，预计核心业务的杠杆率将保持在低于6.5倍这一稍弱评估的临界点。
在中国四大不良资产管理公司当中，中国东方的不良资产管理规模曾经是最小的。在2017年获得180亿元的战略投资后，该企业快速扩张，待处置不良资产的净额在2018年一年的时间里几乎翻倍，为四大资管公司中的最高增速，使得并表总资产2018年增长11%。该公司计划在未来1-2年每年支出1000亿元以拓展其不良资产管理核心业务。标普测算，这将使杠杆率从2018年底的5.1倍上升至2020年底的6倍左右。
而相比其他三大资管公司，中国东方的核心业务资本规模在整个集团的占比相对较小，因此核心业务的改善或不足以提升该集团的整体信用状况。在标普的信用状况评估中，不良业务管理的核心业务所在的非银金融机构板块，在整体四大业务板块中仅占比60%。
主要金融子公司信用状况弱于母公司
而其主要金融子公司（大连银行、中华联合保险、东兴证券）对集团的资本贡献有较为显著的比重，但信用状况弱于母公司，尤其是大连银行。
最近两年以来，大连银行的信用状况表现为资本水平和资产质量薄弱。该银行已清理了资产负债表，收紧了不良贷款认证，并加强了资本管理。但是，受资本水平仍然疲弱的制约，该银行增长缓慢。预测未来1-2年该银行将持续面临资金压力，主要缘于该银行的大本营中国东北部的经济状况较弱，且监管机构推行更严格的贷款分类。
未来两年间将维持强劲市场地位
标普进一步表示，中国东方的稳定展望反映出他们认为，未来12-24个月内，该公司将保持对中国政府非常重要的作用，并保持与中国政府的紧密关联。而这期间中国东方将维持其强劲的市场地位和财务稳定性。
而未来两年间，其子公司东兴证券将保持对母公司的高度战略重要性，并继续为母公司在不良资产管理业务方面提供选项和工具，预计中国东方将保持对东兴证券的控股，并促进后者与集团其它子公司开展更多合作；而东方国际将在集团的国际化计划中发挥至关重要的作用，持续作为境外发债的重要平台。2018年底，东方国际在集团的并表资产中占比约8%，在集团2018年净利润中的贡献率为10%。
此外，标普还指出，如果中国东方的整体信用状况恶化，则可能下调其评级。触发因素包括了其不良资产管理核心业务的损失高于预期，因业绩持续疲弱旗下金融子公司的信用状况恶化，或是旗下银行或保险子公司出现大量资本需求。
若中国东方对中央政府的重要性或与其关联有所弱化，亦可能下调其评级。不过标普认为未来两年内这种可能性不大。
反之， 若核心业务的贡献持续上升，并同时维持风险状况，或是旗下金融子公司的信用状况得到改善，则可能上调中国东方的评级。