GDT | 第279次盘前分析：油投放增长，无水油、脱脂奶粉仍缺 / 开普饭

一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT拍卖数量变化

环比投放，由于逐渐进入产季尾期，所以除奶酪外，其他品种有所减少；同比去年，黄油有所增长，而无水油降幅最大；较上次拍卖预告比较，无水油继续大幅度减少

未来四次投放量预计（吨）

随着价格进一步攀升，全脂奶粉未来投放也得到增加，而黄油和无水油、脱脂奶粉均获得了更多的奶源。

二、国内现货价格

2月底国内现货价格与上次拍卖成交价格（以主力投放月CP2为例）：

车达在国内需求支撑下，价差转正，而无水油和黄油的倒挂，使得现货具有较强的操作性。

各大宗产品5年拍卖走势

技术走势上，各品种均出现牛市形态，无重大利空情况下，走势很难逆转。

三、外围相关消息面

1. 贸易战发展：中美之间博弈加剧，短期之内很难看见加征的贸易关税的解决。

2. 疫情影响：随着各地新增本地病例清零，陆续恢复正常市场秩序，餐饮业也恢复良好，但部分地区对于进口原料的使用限制，也对大宗进口乳品有一定的影响。

3. 最新国际主要乳制品出口国生产数据出炉：阿根廷截止20年12月年度增长7.4%；澳大利亚21年1月大涨3.3%；新西兰21年1月上涨0.4%，涨幅回升；乌克兰截止1月降低2.3%跌幅减小；欧盟28国截止12月年度产量上涨1.6%；美国截止1月产量增1.6%；乌拉圭截止1月上涨6.2%；从整体出口国生产情况来看，供应充足；整体增长1.5%，涨幅比去年同期有所缩小。

4. 主要需求国巴西截止9月（涨1.2%）日本截止1月（涨0.5%）、墨西哥截止1月（+2.1%）、俄罗斯截止12月（+2.7%）、土耳其截止12月（+3.5%），总体与去年上升约2.3%，中国截至12月奶产量7.5%；进口国总体增长平稳。

5. 复工情况：全国全部进入低风险地区，餐饮复工秩序良好。

6. 生鲜乳价格：全国主产区平均奶价在4.30附近徘徊，鉴于目前是全国产奶高峰和用奶淡季，并不能认为本轮奶价到了拐点。