底层LP欲退出，优必选上市受阻的背后
导 读
优必选上市在即，底层LP基金提前退出颇为蹊跷，公司同时深陷估值缩水困境。
作者 | 云迦尔
深圳证监局公示的信息显示，深圳市优必选科技股份有限公司拟A股IPO，现正在接受中金公司辅导，2019年4月22日已在深圳证监局辅导备案。
《融资中国》获悉，优必选科技底层LP基金2亿人民币份额正在寻找受让方，明确锁定期一年（即上市一年后可解禁抛售）。按照优必选预期市值75亿美元计算，以45亿估值受让股份即可获得66.7%的浮盈。
虽然投资机构目前的确存在减持、退出的暗流，但上市在即，优必选底层LP基金提前退出耐人寻味。
互联网思维做实体制造业，“估值过高”争论
数据显示，优必选销售额5年内或增长1000倍。
2014年优必选销售额仅200万元，2015年达到5000万元，2016年突飞猛进至3亿元，2017年突破10亿元，2018年销售额是20亿元，预计2019年销售额达到60—80亿元。
人工智能的风口上，以优必选为首的人工智能、生物科技等创新企业迎来重大资本红利。
凭借热门的人工智能领域加上漂亮的销售业绩，优必选吸引了资本的青睐。
2018年5月，优必选完成8.2亿美元的C轮融资，由腾讯领投，刷新了AI领域单轮融资记录，一跃成为全球估值最高的人工智能创业公司。
2019年3月，优必选科技又完成了C+轮融资。
（数据来自天眼查）
C+轮融资后，目前优必选公司的估值已达百亿，不少业内人士对人工智能领域及优必选公司估值存疑，认为资本的布局使人工智能企业整体估值偏高，是用互联网思维来做实体制造业。
不得不说，高科技企业估值本身就是待解难题，估值是否过高，取决于技术、标的稀缺性、资本倾向性等，现在定论还为时尚早。但需要指出的是，机器人行业目前处于高研发投入、难以商业化和规模化量产的阶段，高度依赖资本输血。高估值某种程度上会抬高未来的融资门槛，给资金流埋下隐患。
B端展示局限难破，智能等级有待提升
优必选官网显示，该公司成立于2012年，是一家集人工智能和人形机器人研发、平台软件开发运用及产品销售的全球科技企业。2008年，优必选从人形机器人的核心源动力伺服舵机研发起步，逐步推出了多种不同类型的机器人产品。此次拟上市公司主体成立于2019年3月23日。
国家企业信用信息系统显示，2019年3月29日，该公司发生多项信息变更，包括公司名称、投资人、市场主体类型、章程、高管人、投资总额等。其中，注册资本由此前的约2619.46万元人民币变更为3.6亿元人民币。
上述文件显示，优必选现已接受中金公司的辅导，并于4月22日在深圳证监局进行了辅导备案。优必选的法定代表人为周剑（为该公司CEO），中金公司担任保荐机构，瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）担任审计机构，国浩律师（深圳）事务所提供相关法律服务。
优必选通过资本进行上下游链条的布局。目前已经投资约十余家产业链条公司，包括校内、校外不同场景中的机器人公司等。
从2016年起，优必选机器人开始广泛被用于B端展示。
2018 年，优必选的to B市场增幅最快，营收比例已达到 35％－40%，主要集中在教育、商业和安防领域。相比“让机器人走进千家万户”的梦想，现阶段，优必选的机器人更多停留在满足B端的展示，而智能程度和性能设计还有待提高。
代表优必选技术巅峰的大型仿人形机器人WALKER，底层的硬件设计和上层的运动控制策略，较类似日本的相关技术（Asimo机器人）。据了解，其关节驱动器采用的是高刚度与高减速比的传统方案，整体的机身设计仍相对笨重，鲜有采用诸如减少末端惯量以提升动态运动性能的设计，上层的步行运动控制比较偏向于静态的步伐。
to B市场是机器人市场的战略性入口，也是优必选中短期十分看重的市场。但长远来说，优必选的核心目标是C端市场。未来智能机器人会逐渐成为社会生活必需品，形成庞大的产业，这个市场未来的增长空间非常可观。
目前，机器人行业同质化现象严重，玩家们必须打磨独具特色的应用场景并推出差异化的产品杀出重围。
除了应用场景之外，落地和销售也是难题。
前景最明朗的，是JIMU系列。该系列是优必选推出的模块编程机器人系列。编程机器人引导孩子根据不同情景相应的给机器人设计不同程序，学会编程指令。模块编程机器人技术难度中等，参与者数量也中等；价格为几十到上千不等，总体性价比较高；带来教育价值较高，未来确定性强。
优必选的其他系列产品，和市场上其他领先产品一样，尽管非常优秀，却不见得能拨云见日，大部分陷入叫好不叫座的尴尬场面。
比如优必选的传统核心产品Alpha系列。类人机器人是服务机器人领域技术难度最高的。该细分领域壁垒较高，参与者不多，只有优必选、能力风暴、森汉科技等几家公司。但类人机器人领域普遍放量非常差，比如新推出的大型双足机器人Walker系列以及巡检机器人ATRIS系列产品。
目前市场上优秀的同类产品面临着优必选一样的问题，尽管产品高端，价格却十分昂贵（大型双足机器人达数十万元、巡航机器人可达上百万元），它们面临着增量难题、安全问题，导致这几类服务机器人放量缓慢。
如果单从技术、产品研发、资金储备这几个维度看，优必选无疑可堪服务机器人行业的头部。可是，在同质化竞争严重的行业大背景下，应用场景的构建能力以及落地和销售难题都是亟待突围的关键，这也是整个机器人行业共同的难题。
过去几年，机器人行业经历过爆发和热潮褪去，曾几何时，机器人公司蜂拥而起，如今则相继倒闭，优胜劣汰的市场机制使行业逐渐回归冷静。
优必选最大的技术优势是其研发的人形机器人伺服舵机，并具备量产能力，该部件对机器人的活动至关重要。优必选能迅速成长和其扎实做产品的特质有关，未来若要真正成长为具有影响力的企业，仍需要坚持研发。
消费市场暂不明朗，行业洗牌仍会持续
李开复在谈及AI 和机器人的看法时曾表示：“机器人应以实用为主，人形机器人难以盛行于世”。
调查显示，“人形”机器人截至目前还没有看到刚性需求。在应用层面上，与工业机器人或智能家居相比，人形机器人从成本到应用似乎都不是一个更优的选择。
以大类划分，机器人可以分为工业机器人、服务机器人和特种机器人3类，为家庭和商业提供服务的基本上都归类为服务机器人。
服务机器人主要分to C和to B方向，其中，to C是家庭陪伴型功能为主，to B则以行业场景划分，针对不同行业领域做定制化开发。
to C的消费级市场曾是许多创业公司的起点，早些年市面上的产品许多都是卡通外壳内嵌科大讯飞或其它语音公司的语音搜索引擎，然后以智能服务机器人名义推向市场。但在人工智能技术还不成熟的时候，这样千篇一律的产品很快就被用户抛弃，因此，也有一部分企业中途转向行业级市场，消费级机器人市场再次缩减。
服务机器人产品目前还没有找到一个刚需化的应用场景。服务机器人的主要功能是替代服务业劳动力，如餐饮、医疗、金融、物流、教育、零售、酒店等第三产业，都是服务机器人可以应用的场景。是否属于刚需化，则取决于技术水平、供给和需求的缺口以及所替代的劳动力的成本规模。
人工智能机器人尚处于早期起步阶段，计算机语音、视觉等技术还存在一定问题，目前多在可控场景、垂直领域内应用，在通用场景中还做不到；机器人本体成本过高，大规模产业化还需要时间。真正的人形机器人要30年甚至50年才能实现商业化，但5到10年内，一些仿人类机器人可能有机会进入家庭。
2019年是“5G元年”。5G技术已经成为支撑智能制造转型、实现柔性生产的基石。应该看到的是，5G技术必然能够助推机器人行业的整体发展进度，机器人大量的数据和性能会被放在云端，这对于不甚明朗的人形机器人市场无疑是一个重要利好。
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