【e汽车】从长城的“硬核”半年报看长城汽车股价增长的逻辑
7月20日，长城汽车股份有限公司（股票代码：601633.SH，02333.HK；以下简称长城汽车）发布2021年中期业绩快报。
2021年上半年，长城汽车营业总收入621.59亿元，同比增长73%，净利润34.98亿元，同比劲增205.19%。归属于上市公司股东的净利润为34.98亿元，同比暴涨205.19%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为28.31亿元，同比上涨252.78%。
如此数据背后的支撑，是长城汽车上半年交出了足够抢眼的销量数据。今年1-6月，长城汽车累计销量达618,211辆，同比增长56.5%；其中，海外累计销量61,672辆，同比增长200.3%，占整体销量近10%。
受益于上述因素的影响，资本市场给予了相当干脆利落的涨停。7月21日，长城汽车开盘没多久就一字涨停，直接封板到交易时间结束，7月22日，长城汽车A股继续上涨，创下51.78元的历史最高值，收盘价51.03元/股，上涨1.92%。
回想一年前，长城汽车董事长魏建军还发起了一场“长城汽车挺得过明年吗？”的生死思辨。时隔一年，长城不仅完全“挺得过”，而且“过得还算不错”。尤其是在汽车市场仍受疫情影响、全球原材料大幅涨价、芯片荒持续发酵的大背景下，取得这样的成绩，长城汽车的确值得一个“涨停”，而这背后的“秘密”更值得一探。
长城汽车的表现离不开五大品牌的加持。
其中，哈弗品牌上半年累计销售391541辆，同比增长49.3%，稳坐中国SUV市场销量榜首。其中，支柱车型哈弗H6累计97个月获得国内SUV销量冠军，上半年累计销售196,685辆，同比增长61.5%；哈弗大狗月销9035辆，上半年累计销售44,839辆；哈弗赤兔月销4,090辆，环比增长25.5%。今年上海车展期间，哈弗新旗舰SUV概念车HAVAL XY全球首发，将于下半年推出。
长城皮卡上半年累计销售118,066辆，同比增长23.2%，其中海外销售23,291辆，同比大增325%，国内市占率近50%。其中，长城炮累计13个月销量破万，稳居皮卡销量冠军。
WEY品牌上半年累计销量22,984辆。其中，咖啡智能首款落地产品WEY摩卡，6月实现销售2,006辆，市场关注度持续走高。另外，WEY玛奇朵、拿铁以及WEY摩卡长续航DHT插混版本车型也将在年内陆续推出。
欧拉品牌上半年累计销量52,547辆，同比大增456.9%，稳居新能源汽车第一阵营。其中，欧拉好猫1-6月交车11,677辆，终端订单排号过万。此外，欧拉猫系家族将在下半年迎来白猫·小野猫版、大猫、朋克猫等多位新成员。
坦克品牌（坦克300）上半年累计销售3.31万辆，终端一车难求，不少消费者甚至愿意持币等候3-4个月。下半年随着坦克300产销的进一步爬坡，以及坦克300城市版、坦克600等新车型的陆续上市，这个年轻的新独立品牌有望迎来持续的发展势头。
得益于五大品牌销量的大幅增长，长城汽车前五个月已经基本完成了2020年一半的销量。更关键的是，其单车净利润也有大幅提升。从官方公布的数据来看，售价高、利润高的坦克、皮卡品牌销量环比上升约2.5-3.5%，带动了整体毛利率及净利润的提升。在单车收入方面，长城汽车Q2达到11.11万元，环比Q1增长20.96%；单车利润方面，Q2达到0.67万元，环比增加37.53%。
如果说销量表现让长城汽车制胜当前，那么在新四化浪潮下持续发力科技创新，便是制胜未来。
在日前举办的长城汽车第8届科技节上，长城这家以稳扎稳打著称的企业发出可以称之为“史上最激进的2025战略”——到2025年，实现全球年销量400万辆，其中80%为新能源汽车，营业收入超6,000亿元。也就是说，在接下来的时间里，长城汽车需要年均增长约25%，同时营收复合增长率更是要达到惊人的42%。
或许会有人称之为狂妄，但“flag”已经立好，长城汽车可没有光说不做。
在科技节上，长城展示了包括无钴电池、DHT混动技术、线控底盘、智能座舱、大算力自动驾驶技术、氢能技术、氢气发动机、咖啡智能2.0以及全球领先的钙钛矿光伏技术等在内的112项科技新成果。
而这一项项创新成果的背后，则是长城人反复强调着的“科技长城”新标签。未来五年，长城汽车的研发投入将达到平均每年200亿，以目前50亿的净利润水平来看，这意味着他们几乎要把所有的钱拿去做研发。
值得一提的是，长城汽车在大力打造“科技长城”和“绿色长城”外，也并没有放弃做好传统燃油车。由长城汽车完全自主研发的6Z30 3.0T发动机、国内首款纵置9速液力自动变速器、国内首款P2混动纵置9速液力自动变速器，将陆续应用于纵置布局的坦克平台车型。此外，长城汽车自主研发的变速箱双模块也已正式量产，将率先应用于长城第三代7DCT变速箱上。更值得一提的是，上半年长城汽车还迎来蜂巢动力第1000万台发动机下线，全方位展示了其雄厚的技术实力。
在海外车企巨头们纷纷自断一臂时，长城汽车却坚持一手科技+绿色，一手传统燃油车，两手都抓。这也显示了长城汽车的强大的技术底蕴与野心。
想要实现2025目标，显然单靠中国市场是不可能实现这么大的跨越，那么长城靠什么？在魏建军看来，其中重要一环是海外市场。近年来，长城一方面推动整车出口，另一方面积极在国外市场建厂布局。
为了推动全球化目标的实现，长城汽车构建了面向“星辰大海”的组织体系。在研发和技术方面，形成了“七国十地”的研发布局。同时加大全球化研发人才引进，到2023年全球研发人员会在现有的1.5万人基础上翻一番，达到3万人，其中软件开发人才1万人。
产品方面，长城汽车的柠檬、坦克和咖啡智能三大技术品牌，已衍生出数十款全球化车型。生产方面，长城汽车在海外建立了俄罗斯、印度、泰国3个全工艺整车工厂，和5个KD工厂。同时正在推进南美、欧洲等地的整车项目，未来还将持续在重点海外市场进行布局。
得益于完善的全球化布局，长城汽车在海外市场快速发展，上半年海外市场累计销量达61672 辆，同比增长200.3%，占企业整体销量的 10%。未来，随着其不断在东盟、欧洲、澳洲、中东、南美等市场布局发力，海外市场表现势必为长城汽车销量提供新的增长点。
为了实现长城汽车2025年的宏伟目标，除了大幅提高研发投入，全球布局之外，魏建军在6月28日还提到了两点，一是优化企业结构，二是更加注重用户的运营。他说：“未来的五年，是汽车产业格局重塑的关键五年，是中国汽车领跑新赛道的唯一一次机会。长城汽车在新赛道上将加速前行，坚定全球大布局、持续研发大投入、深化企业大变革、创新用户大运营。”
一方面，长城汽车继续内部优化，进行彻彻底底的自我革命。建立面向全球的3.0版本组织架构，深化C2B的用户运营模式，并围绕产品、服务、品牌、价值4个维度与用户的共创、共享、共赢；滚动实施广覆盖的股权激励模式，覆盖到100%的价值员工，推动员工向“合伙人”转变；与生态伙伴建立利益共同体，激发整个生态体系的共创活力，打造多维立体、多方共赢的“森林式”产业生态。
另一方面，长城汽车开启了一场从关注产品到关注用户的思维理念转变。以产品和用户为核心，让用户的声音能够更直接、准确地传达到能够影响产品企划、开发、决策的环节中去。这也就是魏建军所讲的从B2B向着C2B转型，也是“用户大运营”的思路。
事实上，目前长城汽车已经感受到了用户运营的好处。近年来长城旗下的几款爆款产品，比如哈弗大狗、欧拉好猫、坦克300……这一系列极具现象化的车型命名，都是来自用户的建议，也充分展现了长城汽车对用户的尊重和珍视。基于此，这些车型热度才会居高不下，从而也带动了品牌热度的提升。
值得一提的是，目前，长城汽车旗下多个品牌，总用户运营的平台用户已经超千万个，日活量达到上百万。而后续，这些用户势必也将“反哺”品牌，成为品牌的“代言人”。
在去年，长城发出了长城汽车是否能挺过明年的深度思考，现在看来，魏建军的居安思危与长城汽车的主动变革是正确的。从组织架构到产品布局，再到品牌理念都有了明显变化，企业越来越有活力和创新意识，不仅赢得了市场、用户的认可，还在资本市场赢得了喝彩。
前路漫漫，道阻且长，行则将至，做则必成！身处行业百年变局，长城汽车以向死而生的勇气直面挑战，以坚如磐石的信念勇往无前。我们有理由相信，持续变革下的长城汽车将不负时代，拥有更加辉煌的未来，从而推动中国汽车产业在世界汽车新发展格局中脱颖而出。