高分红股的投资逻辑

有朋友的孩子在国外学习，疫情期间回国，没能再出国留下来上网课，白天选择来我这里实习。几天的交流和认识后，发现在外求学的孩子对于实践的兴趣和介入程度要比国内的强很多。有些普通股民经历过的交易感受都已经经历过了，这样，自然很快就开始了选股问题的讨论。

很快我们通过自己遇到的亲友做股票的事情，以及自己的实践体会，确定了一些共识：在股票市场能获得股票大幅涨升是幸运的，但是能够投资在稳妥赢利回撤少的个股上，才是长久之计，两方面都有些收获，才是最佳的。

在讨论这些问题的同时，我又看了一遍自己的那些高分红股票的数据，又说了一遍投资它们的逻辑。算是复习也好，算是反思也好，能想明白的，必须能几句话说明白，能说明白的，多说几遍，自己也更清楚。

讨论的股票有：50ETF,交通银行，浦发银行。

交通银行最典型，重点讨论了一下，现价4.8元左右。

翻开f10资料。很容易查到2021年第一季度的净资产为10.18元，利润为0.3元，去年一季度0.25元，去年全年0.99元。那么今年在没有任何极为特殊状况的情况下，全年业绩应该可以在1元-1.2元之间，我们选择最小值1元来计算。

那么理论上投资的收益情况是：1元/4.8元=20.8%，这个收益是相当吸引人了！

如果说理论上的数字还有些虚，那么2020年的分红每股现金0.317元，是会实际到账的，光就分红这一点来说，0.317/4.8=6.6%，这个固定收益也是可观的。实习生看到这个数据，惊讶地说：这比存银行高多了！比很多固收理财都高！

是的，不仅如此。到了明年这个时候，净资产大约有11元了，4.8元到其净资产11元的之间空间有130%那么多，只要此后的5-10年有一轮股价超过净资产价的牛市机会，那么分配回这5-10年的收益，每年最低也有13%以上。只是不确定股价被发现的时间而已。

这些都是历年连续数据的摆放，没啥太多可质疑的。但为什么近几年股价不涨呢？会不会是公司护城河不够，会不会退市而缺少安全呢？

这一点我们也充分讨论了一下，国内银行和国外银行还是有相当的区别的，国内银行的内控更强，护城河更宽。无论从大的政策和小的制度方面，都有优势。

至于股价为什么感觉老不涨，我以为这是格雷厄姆说的“神经质的市场先生”所为，市场先生的短期行为没人能猜到而已。反过来说，交行也不是没有过大涨的历史，它也曾在数年以前涨到过9元多，而那时候的净资产还不如目前。人们只是在等的过程中百无聊赖而已。

在股市久了会发现，股价波动从来就不是发工资一样，每月均匀进行，经常是等待到一定程度偶然间给出一次行情，获得快速的对价值的定价修正。

再退一步说，现在市净率4.8/10.18=47%，该市净率对于赢利平稳的企业已经是很低的值，如果今后保持这个市净率低值，每年业绩就是每年的股价上升值，20%也相当可观了。这一点完全可以通过每季度的报表加以观察和评估。

说了那么许多，数据都在那里，事实也都摆在那里，那为什么股价不涨呢？人们为什么不买呢？       还是那个道理，市场先生从不讲道理，人们也从来没有耐心也不爱学习。不涨人们就没有耐心等，即便知道好。还有国债在银行总有排队买全价的，100元买100元一张的，而在证券市场里面买国债，常年能打折，90多元买到100元一张的国债，一样是国债，那为什么那些人不买证券市场卖的国债呢？还有申购债券极大概率能赢利，我和很多股票市场外的又跃跃欲试想参与的人说，几乎无需前期投入现金，长期看还不赔，但几乎没有什么人申购债券，连学都不想学。这就是现状。

实习生感觉很理解这些逻辑，反省以后，还是觉得人们很难克服盯着上涨这件事。我觉得他真领悟很快！其实这个就是最难改变的----人性！所有数据所有道理，确实都会在这里变形。

但股市向来是牛短熊长的，高分红股是平定账户风险的所在，应该是最基础的了解吧！