孟洪涛：危机管理①丨交易者说

孟洪涛，美籍华人，美国华尔街专业机构交易员，是目前华尔街最重要的威科夫理论交易专家，擅长市场细节分析和危机管理。20年证券从业经历，曾担任GECapital资产管理风控总监、Bank of Amreica投资总监、香港哥顿思坦普投资顾问，现为美国资本城基金总裁兼基金管理人、美国芝加哥商品交易所亚洲区首席顾问。2008年美国金融危机前夕，他是最早发出预警并撤资的机构投资经理，由此确立了他在华尔街交易圈中的卓越声誉。目前其交易主要集中在美股市场、期货市场和中国股指期货市场。

当我们看到符合自己分析的交易机会后，有两种情绪决定下一步动作，第一是犹豫和害怕，还想找借口确认一下到底该不该进。我们仔细想一下，市场的语言和行为告诉你该入场了，但是你没有行动，而是把主观的东西带进来，导致犹豫和害怕。第二是没有想太多，而是直接入场了，因为市场已经发话。我们今天就讨论一下进场前后要做的一项重要计划：危机管理。

因为你进场交易的是未来（那些你熟悉的价格和技术指标还是空白），未来会发生什么？无法确定，可能按照你的分析走，可能反着走。经常有专家说明天一定如何如何，其实都是自欺欺人。既然我们交易的是个不确定的市场，我们就必须做好危机管理计划。或者说一旦进场后反着走，我们该如何处理。因为没有危机管理计划，公众进场后，虽然发现市场没有按照自己希望的方向走，但是侥幸心理（主观的东西）让自己不甘心，打算再看看，也许能涨回来，导致最后套牢。

我们究竟如何制定危机管理计划？最关键的是分析市场如何走的背后的行为根据。比如你进场买了，发现市场没有立刻起飞，此时如果恐惧和不耐心进入大脑，你会认为做反了，或者选择出来，或者选择死磕。但是如果仔细分析当时的行为细节，你可能有新的发现，那就是你没做反。还有一种情况，你进场后， 发现市场确实按照自己分析的方向走，但是如果你从供求关系和市场行为角度仔细分析，你可能会发现一切都是为下跌所制造的假象。千万句话不如一张图，下面看个实际的例子。

这是去年8-10月份的纽约金日线。市场从8月开始进入长时间的区间交易，到1号柱的时候，你终于盼来了久违的突破，而且是带量突破，这个动作会勾起无数公众的贪婪和兴奋，于是你也信心十足地买了。然后接下来两天每天都是阳线，大家欢天喜地，畅谈利好。如果抛开突破形态，从价格背后的行为来看，事情可能不那么乐观。公众是因为假设价格会继续大涨才进的场，从供求关系角度看，上涨应该是供不应求，说简单点，每涨一个价位，都有人抢着买，这种购买力就是需求。1带量突破供应区，说明在阻力位置的供应不如需求大，换句话说，是需求吸收了阻力位的全部供应（卖单），并且过剩的需求把价格推高。但是这里有个小麻烦，按道理买方这么大的努力，价格应该一路上涨，但是1没有收在顶部，原因是强大的买盘遇到了实力相当的卖盘，这里告诉我们一个事实，供应还没有清理干净，价格要想健康上涨，浮动供应必须清理掉。1的收盘给上涨造成了一定的麻烦，我们看后面这些供应是否被新来的更大的需求吸收掉，以保障价格上涨。

2还是阳线，而且成交量很高，从表面上看没什么问题，但是1 留下的麻烦解决了吗？上涨之路扫清了吗？2的成交量告诉我们买方依然很踊跃，但是这么大的努力没有出现理想的结果：价格的上涨和成交量不一致（价格没有大幅创新高）。这种努力没有结果的原因来自于对方（供应方，或者卖方），是他们的供应量完全满足了买方的需求，而压制了价格上涨，也就说买方不用标高价就能买到。所以2不但没有解决1的遗留问题，而且又增加新的压力：市场的供应还在扩大。

现在回到买方一边，价格上涨中需要持续性的需求来维持，并且供应不能扩大，因为一旦货源充足，价格不会上涨。这里1和2的行为给出的信息正相反，供应的力量已经压制了价格上涨，虽然买方很努力（高成交量），价格就是不涨，这种行为预示着什么？CM在派发。市场的背景已经有所改变，买方期待的供不应求的大背景目前没有出现。以上对1和2的分析过程，应该出现在你的危机管理计划当中。

通过对1和2的分析，你面临选择，走还是留？走，是没有主观情绪在内的做法，完全听市场的。留，是你把主观情绪掺和到市场背景当中，因为选择留的背后是不甘心和侥幸心理。

危机管理是交易员必备工具，制定危机管理要从市场自身行为出发，而不是使用表面信息（形态，指标等等）。CM总想把自己真正的企图通过价格形态掩盖起来，我们如果从表面上制定计划，就正好着了CM的道。他们让你看到的价格形态，正是他们希望公众为他们买单的一个幌子，所以我们首先要多研究市场的自身行为，放弃一些公众使用的表面性工具，然后制定交易计划和危机管理计划。危机管理计划分交易前和交易后两种，他们同样重要。第一种是控制你进场后立刻遇到的风险，第二种是你已经获利的情况下，如何发现CM已经开始转移风险（把风险转移给公众），并及时平仓，第二种危机管理计划其实就是出场管理计划。