【房企年报解析】⑧旭辉控股:销售规模增速放缓,合作占比高拖累营收规模
导读
旭辉凭借对财务精细化的管理,逐步构筑起规模、利润率、负债率财务“铁三角” 。在此支撑下,公司多年来得于均衡稳健的发展。2020年,公司销售规模小幅增长15%至2310亿元,销售金额超过百亿的城市达到6个,杭州、温州、北京等成为贡献大户,2021年公司销售目标2650亿元。受前期土地成本较高,及核心城市严格的限价政策影响,公司营业收入增加,但毛利率下降。报告期内,公司通过多元化手段拿地比重占51%,土地成本的降低有利于公司保持较高的盈利能力。稳健性方面,公司踩中一道“红线”,列为“黄档”房企。
01
销售
规模增速持续放缓,长三角持续发挥“粮仓”作用
2020年,旭辉实现合约销售金额2310亿元,同比增长15%,增速进一步放缓。2020年全年签约回款率92%,销售去化率达70%。
从历年情况来看,公司自2017年销售金额同比增幅达到高点至96%,在跨过千亿门槛后,增速持续下滑至报告期内的15%,该水平在同梯队房企而言增速并不高。公司2021年销售目标定为2650亿元,增速与2020年基本持平至14.7%。我们认为,自多年前公司提出“有质量的增长”时,销售规模和增速已不是公司发展的主要目标,从公司投资、营销、多元化的布局以及对财务指标的控制上可以看出,更多的是在执行“稳中取进”的发展策略。
数据来源:旭辉控股财报、同策研究院整理
数据来源:旭辉控股财报、同策研究院整理
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2021年,旭辉预计新开盘项目超过69个,其中,单盘货值超10亿的纯新项目将超过46个,全年总可售货值超过4000亿,其中86%位于一二线及准二线城市,完成销售目标应无压力。
02
营收
净利润首过百亿,合作占比高拖累营收规模
数据来源:旭辉控股财报、同策研究院整理
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03
投资
多元化拿地占比至51%,土储货值过万亿
数据来源:旭辉控股财报、同策研究院整理
数据来源:旭辉控股财报、同策研究院整理
04
负债
负债结构进一步优化,踩中一道“红线”
数据来源:旭辉控股财报、同策研究院整理
数据来源:旭辉控股财报、同策研究院整理
05
多元化
构建多元化与地产业务协同发展生态系统
数据来源:旭辉控股财报、同策研究院整理
本篇作者 肖云祥
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