药茅真香 前几天，雪球朋友问怎么理解茅台五粮液。 这是一个古老的问题，也是一个哲学问题。 就用我几年...
前几天，雪球朋友问怎么理解茅台五粮液。
这是一个古老的问题，也是一个哲学问题。
就用我几年前的古老答案来回答吧——
由于站在道德制高点，以及对未来年轻人不喝白酒的忧虑，这几年大部分人都看衰白酒行情。
90后、00后不喝白酒了？80后还说要改变世界呢，现在还不是跟父辈一样油腻。上世纪50年代就说年轻人抽烟越来越少，但请看菲利普莫利斯的嚣张走势。人类使用谷物制造酒类饮料已有8000多年历史，怎么可能嘎然而止。这种投资偏见，说明对人性、对成瘾行业还没有足够的认知。
酒、烟草、游戏、不可描述之事……都是一种瘾 ，凡是利用人性的弱点赚钱，而又不被禁止的，都是暴利 。
人性会变吗？恐怕很难。
药中茅台，不是恒瑞医药，而是以片仔癀、云南白药为代表的中药企业，有着古老文化、神秘基因，却没有抱残守缺，而是拥抱变化，持续进化。
你大爷还是你大爷，不仅是经验积淀，还因为你会玩的新东西他都会。
不要再把片仔癀、云南白药看成中药股，有没有药效也不重要。
借助品牌知名度与文化底蕴，已转型为消费医疗。
这周医药股大幅回调，中证医药指数下跌6.31%，恒瑞医药下跌7.85%，而广誉远微涨，片仔癀持平，云南白药微跌。
云南白药的前身百宝丹
1938年3月，台儿庄战役。在中方军队阵营里，一支来自云南的部队令人惊奇。他们头戴法式钢盔、脚踏剪刀口布鞋，作战十分骁勇，随着带有一小瓶白色粉末。这些战士受了伤，不管伤势如何，只要还能动，就不打绷带、不坐担架，只把这白色的粉末，吃一点，外敷一点，又上阵拼杀。
抗日神剧一样的情节。
滇军将士们所用的白色粉末，就是被称作疗伤圣药的曲焕章万应百宝丹，后来叫做云南白药。
1955年，一对母女手持一沓药品秘方交至中国政府。这就是如今几乎家家必备的药品“云南白药”的秘方。
明朝嘉靖皇帝20年不上朝，白天修道炼丹，晚上批奏折到凌晨5点，服用龟龄集治好了阳痿，育有8个儿子、5个女儿。
龟龄集补肾壮阳，制作工序繁杂，以五行金、木、水、火、土对应银锅升炼、烧炭法、火燔法、土埋法、水润法，共有99道大工序、360道小工序，经过49天的日晒夜露才能升炼成功。
有没有武侠小说的感觉。
龟龄集由今天的广誉远承继。
2003年，片仔癀股票上市，发行价8.55元，今日（后复权价）已升至2000元。
资本市场奇迹起源于450年前一位医务工作者的暴走。
明朝嘉靖三十四年，一位御医不满暴政，遁至漳州璞山岩修行，变成僧侣，根据宫廷带出的秘方，将田七、蛇胆、牛黄、麝香配合起来制成片仔癀。
嘉靖炼丹不是白炼的，催生后世两大神药。
漳州天气湿热，毒虫肆虐，片仔癀药到病除。
当年下南洋人手一个片仔癀，成了几代海外华人的集体回忆。
1954年生产的片仔癀
老爷爷每一道皱纹里都有故事，中医文化沉淀绵延至今，稀缺原料和绝密处方构筑两道护城河，掌握独家定价权。
片仔癀是国家一级中药保护品种，工艺和配方双绝密，主要原料天然麝香、蛇胆的供应需获得行政许可。麝香一直是稀缺资源，1850年麝香价格为黄金价格的1/4，1870年是黄金的1/2，1950 年，价格等同于黄金，1970年前后，已上涨到黄金的3～4倍。国家每年天然麝香配额500公斤，一半给了片仔癀。片仔癀是唯一有养殖林麝资格的企业。另一种成分天然牛黄是牛吃草料形成药剂性结石，每年产量400~700公斤，价格超过40万/公斤。
片仔癀16年提价19次 把一粒药做成奢侈品，零售价从325元/粒升至590元/粒，提价幅度81.54%，出口零售价从14.5美元/粒升至51.8美元/粒，提价幅度257.24%。
未来存在持续提价预期，到哪里找这么好的生意？
中国只有片仔癀和云南白药两个是国家绝密配方，为国家一级中药保护品种，实际保护期为永久。
本着医道同源的本意，广誉远的老药工柳惠武老先生将安宫牛黄丸的秘方，传给了同仁堂、达仁堂和山西黄河药业，但独有的炮制工艺还是完全掌握在广誉远手中。
广誉远安宫牛黄丸分两个等级，双天然安宫，即天然牛黄、天然麝香，单天然安宫，即天然牛黄、人工麝香。
双天然安宫选择58万/公斤天然牛黄和48万/公斤的天然麝香入药，外包金衣。金衣是用黄金制成的金箔，包在药丸外面，服用时可化开。
传说有镇静安神的作用。
如果仅是抱住传统，终将日渐枯萎。
2家中药厂拥抱潮流，在知名品牌和厚重文化的土壤上浇灌出新花。
2家用心转型，不言放弃。
2家却是反面教材，可能被时代的车轮抛下。
云南白药
中药向消费医疗转型第一家，2005年推出高端牙膏，在濮存昕、黄晓明的代言下，成为全民消费品。
2020半年报以凡尔赛体提示风险：
云南白药众多核心产品占有很高市场份额，传统产品保持持续高速增长的市场空间已经不大，转型发展的需求十分迫切。
其实，转型已成功，以牙膏为主的健康品事业部收入超过药品事业部。
云南白药牙膏市占率全国第一（20.1%），洗发护理、皮肤护理领域也在拓展。
满屏皆是年轻人的打法。玩国潮文化直播。采之汲面膜系列由中科院昆明植物所背书，验证数十种植物成分的美白、抗炎、抗衰功效。将“豹七”塑造为中药材三七代名词。“白药生活 ”体验店已开店14家，通过打造私域传递品牌温度。茶品板块主线产品线上线下造势，形成灯塔效应。康养板块天粹药膳及崇悦SPA两个自有品牌初具复制能力。
片仔癀
有危机感、进取心，在消费转型上很积极，推出与现有核心品种具有协同效应的日用品、护肤品，2020年前三季度日化板块实现营收6.49亿元，同比增长44.07%，实现品牌二次开发。片仔癀除自主开发的化妆品外，也尝试跨界结合，与上海家化合作推出片仔癀牙膏，主打“清热降火”功效，已实现盈亏平衡。片仔癀化妆品拟分拆上市，布局“片仔癀”高端品牌和“皇后”大众品牌，片仔癀化妆品公司2020上半年实现营收3.30亿元（ 36.84%）和净利润7422万元（ 29.40%），2017-2019年营收和净利润的CAGR分别达到57.02%和96.20%，处于高速成长阶段。体验馆持续扩张，有望持续为核心产品销售带来增量，现有260家在营体验馆，预计在2022年有望占据片仔癀药品终端销售收入的48%，持续为公司收入与利润增长提速。
片仔癀不再是中药股。
马应龙
2009年推出八宝眼霜，先知先觉。
“马应龙口红”瞬间爆红，登上微博热搜。
去年5月，马应龙邀请武汉洪山区长作为“美妆主播”，专场推介马应龙眼霜、眼精华、眼膜、婴儿护臀膏。马应龙还推出八宝凝时多肽系列护肤产品。
但是深耕多年，化妆品业务占比较低，马应龙八宝2020年H1收入为2422万元，相比10亿元营业总收入不值一提。
马应龙以痔疮药知名，与日化消费品缺乏协同效应，反差过大。
所以，投资者总喜欢在互动平台上发问：
既然马应龙和辣酱是绝配，公司何不注册推出“八宝辣酱套装”，买辣酱赠送马应龙痔疮膏试用装，这样的产品搭配自带流量。
现在还有一些人用马应龙痔疮膏当眼霜用，公司可否把眼霜产品链接、二维码之类印在痔疮膏包装盒上。
董秘：感谢您的建议。
龟龄集说明书资料
广誉远
云南白药示范了怎样利用品牌知名度，片仔癀演绎了怎样挖掘文化积淀，中药企业向消费医疗转型的路径已清晰。广誉远宝藏在手，480年中华老字号，拥有国家级保密配方两个（龟龄集、定坤丹），龟龄集、定坤丹、安宫牛黄丸被评为国家级非物质文化遗产，龟龄集养生酒具有消费属性，消费品先后推出灵芝孢子粉胶囊、精品代茶饮、高颜值花胶、燕窝。古法炮制工艺是核心竞争力，可以衍生多种消费可能性。
命运多舛，生死沉浮，尝试年轻化营销，但是消费品收入占比过小，经营每况愈下，年报预告扣非净利润仅有1600 万元，同比减少85%。
注册地由青海变更至“山西省晋中市太谷区广誉远路 1 号”，引发市场期待。只要管理层智商正常，转型成功概率不是没有。
白云山
白云山最大问题在于国企管理层，没有进取心，没有商业意识，效率低，一手好牌打得稀烂。本来可以借助品牌知名度与文化底蕴，坚决向食品饮料转型。
如果成为消费医疗股，市值可以翻倍。
王老吉、国产伟哥在手，却寂寞空虚冷。
白云山是那种明明有潜力有前景的货色，引无数人入坑，可是却有劲使不上，历史上有一句谚语形容这种情况，叫做“皇帝不急太监急”。
同仁堂
宝藏老爷爷，中国十大名药：漳州片仔癀、云南白药、安宫牛黄丸、大活络丸、牛黄清心丸、紫雪、至宝丹、龟鹿二仙丹、人参养荣丸、金匮肾气丸，同仁堂拥有后面8个，那又怎样？
曾经的中药第一号，股价5年不涨，市值不到350亿，员工多达1.8万人，中成药式微，却转型缓慢，缺乏创新精神和进取心，为何不像片仔癀、云南白药、马应龙一样突围，向大众消费品延伸，借助品牌知名度与文化底蕴，推出有协同效应的功能性食品、日用品、护肤品？
有投资者亲测同仁堂的普通款国公酒，“我去，真是药味浓浓。没有丝毫口欲的享乐。相比之下，广誉远的酒口感是不错的，甩出劲酒鹿龟酒一条街也没话说。”
听一听董秘的原声解毒：
同仁堂品牌归控股股东同仁堂集团所有，我公司（上市公司）并不是同仁堂品牌的所有权人，属于有偿使用，每年支付品牌使用费给同仁堂集团。本公司及系内子公司只是同仁堂集团众多子公司中的一部分，主要承担中成药的生产和销售的业务。
一个代工厂，散了吧！
（专注生物医药长线投资，公众号：阿基米德Biotech)