联创电子草根调研报告 $联创电子(SZ002036)$ $蔚来(NIO)$ $特斯拉(TSLA)$ ...

$联创电子(SZ002036)$   $蔚来(NIO)$    $特斯拉(TSLA)$

近期对联创电子及行业相关上下游做了跟踪调研，汇总如下:

1.目前公司在高端光学纯玻镜头领域全球领先，包括在智能汽车，无人机，机器视觉，运动相机，AR/VR领域。

2.目前公司占特斯拉智能驾驶光学镜头35%的份额，小鹏P7的独家供应商，在蔚来和大疆占有最大份额，全球运动相机70%的份额。

特斯拉目前是200万像素，蔚来是800万像素，随着像素的升高，联创在特斯拉的份额会大幅上升。未来800万像素会逐步成为行业的标配。

智能汽车每台车需要11-14个光学镜头（蔚来11个，小鹏14个），未来镜头使用数量可能还会继续增加。每个镜头6-10美元，包括模组的话每个50-100美元。

智能汽车的认证周期是非常漫长的，至少一年以上，需要3000小时的路测。周期是比较漫长的，公司在这块有先发优势。

3.无人机，机器视觉，AR/VR，车载ADAS，运动相机基本上都只能使用纯玻镜头，目前包括除了车载快速增长以外，无人机，机器视觉，AR/VR增速也非常快，运动相机市场规模相对保持稳定。

4.目前光学镜头的毛利40-70%之间，主要跟像素有关。高端光学纯玻镜头的核心壁垒主要在模造玻璃，这块壁垒还是比较高的，目前主要是日本豪雅和联创，合计占有全球90%的产能。

5.公司保守预计2021-2023年收入为80亿，100亿，120亿，其中光学收入为26亿，45亿，60亿。以上数据不包含贸易业务。

6.公司未来将聚焦光学业务，砍掉集成电路贸易业务，依托目前在高端光学纯玻镜头领域的领先地位，未来将聚焦定位为全球高端光学镜头的龙头厂商。