量价齐升！趋势起点
光模块
1）光模块科普
光模块是光通信系统中重要部件，负责在信息发送端把电信号转换成光信号，通过光纤传送后，接收端再把光信号转换成电信号，通过过电-光和光-电的转换，实现信息的高速互联。
光模块的产业链主要为光芯片-> 光器件 -> 光模块 -> 设备，其中光模块环节位于产业链末端，其上游是光芯片，占光模块成本的50%以上；下游是通信设备商，最终产品应用到数据中心和电信市场。越往下游竞争力越强，光芯片目前是行业瓶颈。
2）量价齐升打开市场空间
光模块下游主要应用于电信承载网、接入网、数据中心及以太网三大场景，其中电信承载网和接入网同属于电信运营商市场，数据中心及以太网场景属于数通市场。
无论是电信市场还是数通市场，光模块都将迎来量价齐升的产业机会。
根据Ovum最新研究预测，2019年至2025年，全球光模块市场将以15%复合年增长率快速发展，其中数通市场的光模块需求增长较大，复合年均增长率约为20%，电信市场也将实现约5%的复合年均增长率。
电信市场变化的根源在于5G技术的推广。5G承载网的架构相比4G网络架构将发生巨大变化，5G RAN网络将从4G/LTE的BBU、RRU两级结构，演进到CU、DU和AAU三级结构。
5G宏基站数量将会是4G的2倍左右，而小基站又是宏基站的2倍。在整个5G建设周期，光模块需求持续放量。
同时，5G光模块的芯片也将从目前的6G/10G升级到25G的芯片模组，这将大幅提升光模块的价值量。
数据中心方面，云计算、边缘计算的兴起带动超大规模数据中心与小型数据中心的建设，而数据中心内部架构也在从传统的三级架构向两级架构迁移。
传统的三级架构需求的光模块是机柜数量的9倍，而两级架构对光模块的需求是46倍，将大幅提升光模块的使用量。
同时，随着技术的进步，数通光模块将从100G的主流方案进化为400G的主流方案，参考过往交换芯片推出与光模块上量的关系来看，2020年400G光模块有望放量。
2019年量价齐升大逻辑催生了PCB领域的沪电股份，这次会是谁呢？
3）主要玩家简介
A股市场主要玩家有中际旭创、光迅科技、新易盛。
a. 中际旭创
旭创主营业务为 10G/25G/40G/100G/400G 光模块及其配套系统，其中数通光模块产品市占率位列全球前三，仅次于 FNSR 和 Avago。
苏州旭创的客户主要是国内外数据中心及通信行业的知名企业及配套供应商，与 Google、华为、亚马逊、中兴的全球顶尖互联网/设备商建立了长期供货关系。
2020年一季报，公司实现营业收入13.26亿元，同比增长51.44%，归属于上市公司股东净利润为1.53亿元，同比增长54.43%。
目前公司400G产品已实现批量供应。预计2019年全球400G需求量为20万只，2020年全球需求量有望达到80万只左右，2021年需求量达到300万只，公司将充分受益。
b. 新易盛
公司大客户中兴通讯，2018 年上半年，受到中兴禁售事件的影响以及新增的固定资产摊销、股权激励费用和存货减值的影响，公司业绩出现下滑。
2018 年下半年，随着大客户中兴在 7 月份恢复采购以及 Q3 新增多个新项目，公司业绩开始复苏。
在电信市场，公司已通过5G承载光模块的全部测试，随着5G商用加快有望率先分享市场红利。
数通市场领域，公司推出搭载博通芯片的400G光模块产品，积极抓住市场机遇。
2019年公司实现营业收入11.65亿元，同比增长53.28%；归母净利润2.13亿元，同比增长568.68%，扣非后归母净利润2.03亿元，同比增长808.43%。
2020年Q1，公司实现营业收入2.70亿元，同比增长20.61%；归母净利润5621.62万元，同比增长73.45%；扣非后归母净利润5522.69万元，同比增长80.11%。
c. 光迅科技
公司前身是中国光通信的鼻祖—武汉邮电部固体器件研究所，是我国光通信的发源地，第一根光纤诞生于此。目前已形成芯片、器件、模块和子系统一体化产品线。
目前有50G PAM4 QSFP28、 100GSFP-DD AOC、 400G OSFP SR8、 25G SFP28 Bidi 等系列产品。2018年公司以7.1%的市场份额位列全球第四大、国内第一大光通信器件供应商。
2019年营收53.38亿元，同比增长8.30%；归母净利润3.58亿元，同比增长7.51%。2020 Q1 营收7.34亿元，同比下降39.81%；归母净利润-551.32万元，同比减少108.62%。
疫情使公司Q1业务停滞，进入二季度后，5G 网络建设全面提速，有力地拉升对公司接入/传输光模块以及传输器件/系统的需求，单月出货量有望突破历史新高，将有效消化上半年疫情的影响，我们预测订单景气度将持续全年，支撑全年公司营收高增速水平。
其他个股方面，建议适当关注光器件领域的天孚通信、太辰光、华工科技等标的。
数据看盘
1、短线情绪观察
2、北向资金
提示一点，富时罗素6月份将再次提升对A股的纳入因子，从当前的17.5%提升至25%，将于明日收盘（6月19日）正式生效。这两天的北向资金里可能有搞套利的不坚定分子……
富时罗素的纳“A”步伐从2019年6月起，将中国A股纳入富时罗素指数，第一阶段纳入因子设定为25%，这分为三步实施。第一批次的纳入因子为5%，包含1097只A股，第二、第三批次的纳入因子分别为10%。第二批已在2019年9月生效。
2020年3月，富时罗素将原计划纳入A股的最后一步一分为二，其中四分之一已经于3月完成，A股纳入因子比例达到17.5%。
富时罗素纳“A”第一阶段四批次分别带来20亿美元、40亿美元、10亿美元、30亿美元。以此基础测算，本批次纳入预计将新增被动流入资金约30亿美元，即210亿元人民币。
今年2月份，富时全球股票指数系列新纳入88只中国A股，其中大盘A股共10只，中盘A股7只，小盘A股67只，微盘A股4只。或许是套利资金明日重点关注的对象，尤其是市值不足50亿的4只微盘股。