大牛证券 | 2020年业绩预告“超预期”，股价走出“冰火两重天”
周三早盘，A股三大股指展开调整。沪指早间开盘后一度小幅拉升，最高探至3622.35点，随后震荡走弱，三大股指先后翻绿。
截至午间收盘，上证综指微跌0.08%，报收3605.33点；深证成指跌0.10%，报收15444.14点；创业板指跌0.83%，报收3154.06点。
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业绩预告与公司股价走势 数据来源：上证报资讯
2020年业绩预告“超预期”，尤其是整体增幅远超前三季度的公司，股价提振明显，如德林海、南国置业、瑞达期货、科沃斯等；业绩“预减”尤其是“首亏”的公司则表现欠佳，如道道全、科华控股。
全年业绩“超预期”，市场表现强劲
一纸业绩预增公告就将公司拉至涨停，正是德林海、南国置业等日前的真实写照。而究其业绩，不仅全年表现亮眼，更在于第四季度弯道超车，全年“超预期”。
如德林海预计2020年净利润为1.6亿元至1.95亿元，同比增长59.32%至94.18%。而2020年前三季度，公司净利润同比增长仅为0.03%。作为生态保护和环境治理业企业，德林海主要从事以湖库蓝藻水华灾害应急处置以及蓝藻水华的预防和控制为重点的蓝藻治理业务，公司于2020年正式在科创板上市。
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德林海、瑞达期货2021年1月13日股价表现 图片来源：东方财富
对于业绩增长的原因，公司表示，在手订单充裕且逐步兑现，并持续推进整湖治理、水质提升在中小湖库、超大型富营养化湖库治理的商业化应用。公司主营业务保持良好增长，营业收入规模增长较快，整体毛利率同比略升，盈利能力显著增强。公司也被多家机构看好，如东吴证券研报分析指出：
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南国置业预计2020年盈利2000万元至3000万元，上年同期为亏损35457.19万元，同比实现扭亏为盈。而在三季报时，公司净利润仍处于大幅亏损状态。
对于业绩增长的原因，公司称，报告期内，通过北京产权交易所挂牌转让了全资子公司湖北森南房地产有限公司100%股权，预计本次交易将产生投资收益约3.2亿元，属于非经常性损益，对2020年业绩产生较大影响；开发领域，公司持有的合联营企业投资按权益法确认投资收益，报告期公司投资收益较2019年同期大幅增加，对2020年业绩产生较大影响等。
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南国置业、三全食品2021年1月13日股价 图片来源：东方财富
此外，2020年以来表现强势的速冻食品龙头三全食品也透露出全年业绩预喜的信号，公司股价再次拉上涨停板。2020年初至今，三全食品股价近乎翻倍。
三全食品预计2020年实现净利润7.26亿元至7.92亿元，同比增长230%至260%；扣非净利润预计为5.3亿元至5.96亿元。
公司称，2020年在传统渠道方面，通过渠道结构调整和产品优化，改善了公司业务质量；在新产品拓展方面，公司瞄准大品类，利用渠道优势，针对性地进行产品设计和研发，扩大和布局了生产规模，市场效果良好，前景可期；在新渠道开发方面，电商渠道、2B渠道和下沉市场均有较好的进展，新渠道业务呈现高速发展趋势。
几家欢喜几家愁。
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道道全1月12日晚间披露，预计2020年净利润将亏损4000万元至6000万元，同比下降131.05%至146.57%。公司称，公司以菜籽油类产品为主，主要原材料为菜籽原油，原料油成本占营业成本80%以上。2020 年特别是下半年以来，受国际贸易关系等因素影响，菜籽原油价格单边上行。公司虽几次调整产品销售价格，但仍未完全抵消原材料价格上行对公司当期利润的影响。
同时，为减少原材料价格波动对公司当期利润的影响，公司一直对原材料采用套期工具进行套期保值，但因对报告期内原材料市场单边上行的行情判断有所偏差，导致报告期内套期保值产生平仓亏损约2.07 亿元。1月13日，道道全开盘跌停。
食品制造、医药制造，有望强则恒强
目前2020年业绩“预增”“扭亏”企业名单中有多家医药制造业企业和食品制造业企业。回望2020年，食品和医药作为“刚需”，市场表现强劲。
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对于后市，多家研报看好行业细分领域龙头企业。
如山西证券研报指出，我国医药创新迎来黄金发展期，建议关注研发实力雄厚，管线丰富，梯度合理，产品优势突出的国产创新龙头企业及产业链相关优质CXO企业，恒瑞医药、药明康德等；同时，随着国内经济水平的不断提高，医药产业迎来消费升级需求，具有消费属性且规避医保控费政策的疫苗、生长激素等药品细分领域景气度持续，建议关注相关优质龙头企业智飞生物、康泰生物、长春高新等。
平安证券研报指出，控费仍为医药政策主旋律，中长期建议关注创新型企业、消费型医疗领域、特色原料药企业及特色细分领域。
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再看食品制造板块，截至目前妙可蓝多、三全食品、安琪酵母、汤臣倍健等披露2020年业绩，均呈现预增状态。
如妙可蓝多预计2020年实现净利润5500万元-7500万元，同比增加186.01%-290.02%；安琪酵母预计2020年实现净利润13.52亿元-13.97亿元，同比增加50%-55%；汤臣倍健预计2020年实现净利润14.12亿元-16.21亿元，同比增长496.75%-555.48%。
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食品制造行业被看好的依然是头部公司，如国联证券直言“行业集中度有望持续提升，行业龙头公司将持续受益于市场份额和容量提升”。国海证券研报指出，食品饮料细分行业将充分受益消费升级而向高端化品类发展，呈现结构优化特征并赋予行业成长动力，看好受益消费升级的调味品，休闲零食、食用油、乳业等板块。
以乳制品为例，华西证券研报表示，原奶价格加速上涨趋势下，下游乳制品提价预期增强并逐步兑现，成本上涨压力下，龙头企业抗风险能力强、成本转移方式多，市场份额有望进一步提升，叠加需求端复苏，收入端弹性也值得期待。