调味品行业的公司也不用多说，目前仅海天味业与中炬高新独大。

调味品行业的公司也不用多说，目前仅海天味业与中炬高新独大。千禾味业主打高端零添加酱油，但是产品矩阵与渠道能力都没有前面两个强，且海天与中炬高新在高端矩阵都有布局。

海天与中炬高新，二者各有侧重，所以均可以选择，二者产品都以酱油为主，其他产品形成错位竞争，海天是的第二、三大业务是耗油、酱，餐饮渠道霸主，家庭渠道次之，产品大众品牌为主，高端与超高端酱油也有，如零添加头道、有机等。大众消费品不同于高端白酒，还得以渠道为重，品牌次之，有了渠道，后面扩充品类什么的都好说，如海天最近开发的几款火锅料。海天的餐饮渠道，易守难攻，中炬高新的家庭渠道，营收来自家庭渠道占比接近75%，都是其深厚的护城河，千禾味业属于高速增长，相对来说赔率高，在概率上来说，就没有海天与中炬高新稳定，所以安全起见，我喜欢前两个。中炬高新比较熟知的品牌是厨邦，定位高端，以家庭渠道为主，第二、三大业务分别为鸡精、食用油，从估值来看，目前中炬高新相对来说较低，所以今天主要来讲中炬高新。从历史业绩情况看。2012年-2019年中炬高新的营业收入由17.5亿元提高到46.75亿元，营收增长2.67倍，复合增长15.07%。

2012年-2019年中炬高新的净利润由1.26亿提高到7.18亿元，净利润7年增长5.7倍，复合增长率28.23%。

根据3年一倍的情况看，需要寻找一个每年净利润增长26%的公司，中炬高新就是这样一家公司，真是踏破铁鞋无觅处，得来全不费功夫！

过去毕竟是过去，那么看看未来中炬高新能不能继续高速增长？从中报来看，中炬高新前2个季度已实现营收增长6.78%，净利润增长24.31%，注意，这是在今年受疫情影响的情况下实现的，全年业绩基本上无忧。从渗透率角度来看。目前海天味业已经实现对地级市的100%全覆盖，90%的省份销售过亿。而中炬高新2019年的地级市开发率仅约83%、区县开发率约38%，之前说过，空白的地方是一家公司的不足，但也意味着增长潜力，中炬高新的全国化仍有空间。从产能情况看。美味鲜中山厂区扩产项目：扩大酱油、料酒产能 25、2万吨，总27万吨。将现有产能31.43万吨提高至58.43万吨，其中酱油产能由23万吨提高至48万吨，新增料酒产能2万吨，酱类、耗油、醋仍保持2.36、4、2.07万吨产能。计划2020年3月开始启动，至2022年末完成建设。预计新增营业收入15.75亿，新增净利润3.55亿。
阳西厨邦基地：设计产能 47 万吨，2012 年开始共分三期建设，首期 6万吨在 14 年 6 月竣工投产， 二期工程于 2016 年和 2018 年投产，预计 2020年全部达产。
阳西美味鲜基地：2017年开建，建设周期为5年，建成后将新增30万吨食用油、20万吨蚝油、10万吨醋及5万吨料酒。中炬高新曾在2018年提出五年双百目标，即2023年达到产量100万吨，收入100亿元，根据2019年营业收入46.75亿元测算，每年复合增速需达20.95%，仍属于一个高速成长股。
估值分析：

最新市值500亿，今年预估净利润增长30%，2020年净利润9.33亿，则市盈率估值53.59，2021年预计净利润再增长30%，净利润为12.13亿，市盈率41.22倍。

从平均市盈率的角度。近两年平均市盈率50.79，今年的估值位于平均水平附近，去年底时的黄金坑TTM估值为45左右。

从回调的幅度看。目前距离最高点回调24.72%，在基本面不变的情况下，回调即有足够的安全边际，但不排除继续往下下跌可能！