企业成长能力是指企业未来发展趋势与发展速度，包括企业规模的扩大，利润和所有者权益的增加。企业成长能力是随着市场环境的变化，企业资产规模、盈利能力、市场占有率持续增长的能力，反映了企业未来的发展前景。本文为成长能力系列文章之珠宝首饰篇，共选取35家珠宝首饰上市企业作为研究样本。
核心数据：
成长能力排行前三企业：保发集团、周大生、爱迪尔
营收复合增长前三企业：爱迪尔、周大生、保发集团
毛利复合增长前三企业：爱迪尔、保发集团、周大生
净利复合增长前三企业：保发集团、周大生、飞亚达
扣非净利复合增长前三企业：周大生、飞亚达、老凤祥
营业收入指在一定时期内，商业企业销售商品或提供劳务所获得的货币收入。作为企业补偿生产经营耗费的资金来源，主要经营成果，取得利润的重要保障，以及现金流入量的重要组成部分。加强营业收入管理，可以促使企业深入研究和了解市场需求的变化，以便作出正确的经营决策，避免盲目生产。
▲35家珠宝首饰上市企业近五年营收 制表：数说商业从近五年营收复合增长率来看，有15家企业实现正增长，爱迪尔、周大生、保发集团、盈利时、力世纪等5家企业增幅达到两位数。爱迪尔2016年营收首次突破10亿元，2019年达到19.39亿元，年复合增长为23.26%。周大生2015年营收为27.29亿元，2019年达到54.39亿元，年复合增长为18.82%。老凤祥过去五年营收最高为2019年的496.29亿元，年复合增长为8.58%。其余20家企业均为负增长，11家企业下滑幅度均达到两位数。六福集团过去五年营收最高为2015年的159.23亿港元，最低为2017年的128.07亿港元，年复合增长为-0.10%。周生生过去五年营收最高为2015年的190.69亿元，最低为2016年的160.93亿元，年复合增长为-1.80%。明牌珠宝过去五年里营收最高为2015年的52.40亿元，最低为2016年的33.50亿元，年复合增长为-10.06%。毛利润指商业企业商品销售收入（售价）减去商品原进价后的余额，又称商品进销差价。影响最终利润的因素很多，对于不同的企业在不同的情况下差别很大，毛利润考虑对于该业务的主要支出。其意义在于，如果不做该（笔）业务，一些资源就会被浪费或仍然会消耗，利润就会变成负值；如果做该业务，就可能赢利或减少亏损。
▲35家珠宝首饰上市企业近五年毛利润 制表：数说商业从近五年毛利润复合增长率来看，有22家企业实现正增长，爱迪尔、保发集团、周大生、冠亚商业、萃华珠宝、力世纪、盈利时等7家企业增幅达到两位数。周大生2017年毛利首次突破10亿元，2019年达到19.00亿元，年复合增长为22.02%。萃华珠宝2015年毛利为1.97亿元，2019年达到3.70亿元，年复合增长为17.07%。老凤祥2019年毛利突破40亿元，年复合增长为9.73%。其余12家企业均为负增长，富一国际控股、钱唐控股、秋林集团、宝光实业、依波路、海福德集团等6家企业下滑幅度均达到两位数。周大福过去五年毛利最高为2015年的190.72亿元，最低为2017年的149.63亿元，年复合增长为-0.62%。莱绅通灵过去五年毛利最高为2017年的10.20亿元，最低为2019年的7.31亿元，年复合增长为-0.84%。宝光实业2015年和2016年毛利均在20亿港元以上，此后三年连续下滑，年复合增长为-25.63%。净利润指企业当期利润总额减去所得税后的金额，即企业的税后利润。净利润的多寡取决于两个因素，一是利润总额，其二就是所得税费用。净利润是一个企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差，是衡量一个企业经营效益的主要指标。
▲35家珠宝首饰上市企业近五年净利润 制表：数说商业从近五年净利润复合增长率来看，有6家企业实现正增长，保发集团、周大生、飞亚达、盈利时等四家企业增幅均达到两位数。保发集团2019年净利首次突破1亿元，年复合增长为32.19%。周大生过去五年净利连续增长，2015年仅为3.53亿元，2019年达到9.91亿元，年复合增长为29.44%。老凤祥过去五年净利均在10亿元以上，2019年的14.08亿元为近五年的最高，年复合增长为5.96%。其余10家企业均为负增长，萃华珠宝、周生生、潮宏基、创辉珠宝、冠城钟表珠宝等5家企业下滑幅度均达到两位数。周生生2015年和2018年净利均在10亿港元以上，2015年的11.30亿港元为近五年的最高，2019年仅为6.44亿港元，年复合增长为-13.11%。潮宏基过去五年净利最高为2017年的2.84亿元，2018年和2019年均不足1亿元，年复合增长为-24.93%。扣非净利润指在企业核算公司的利润过程中，不仅扣除了与公司经营支出有关的款项，还扣除了所有在经营过程中与经营无关的支出的费用。在核算扣非净利润之后，每个公司能够很直观的看到自己一个季度或者是一年的盈利状况。扣除了公司在经营过程中的支出以及与经营过程无关的支出，这样更加客观的看到一个公司的经营状况。
▲35家珠宝首饰上市企业近五年扣非净利润 制表：数说商业从近五年扣非净利润复合增长率来看，周大生、飞亚达、老凤祥等3家企业实现正增长，周大生2015年扣非净利为3.34亿元，此后四年实现连续增长，2019年达到9.14亿元，年复合增长为28.62%。飞亚达2016年扣非净利不足1亿元，2019年突破2亿元，年复合增长为15.34%。老凤祥2017年扣非净利首次突破10亿元，2019年达到13.14亿元，年复合增长为9.11%。萃华珠宝、莱绅通灵、潮宏基、爱迪尔等4家企业均为下滑，其中莱绅通灵、潮宏基、爱迪尔等三家企业下滑幅度均超过两位数。爱迪尔过去五年扣非净利逐年下滑，2015年为0.65亿元，2019年仅为0.12亿元，年复合增长为-34.45%。潮宏基过去五年扣非净利最高为2017年的2.49亿元，2018年和2019年均不足1亿元，年复合增长为-24.31%。莱绅通灵过去五年扣非净利最高为2017年的2.87亿元，年复合增长为-12.99%。
1、本文选用的成长能力指标有营业收入复合增长率、毛利润复合增长率、净利润复合增长率以及扣非净利润复合增长率。2、净利润复合增长率和扣非净利润复合增长率计算中，剔除了净利润和扣非净利润为负的年份。3、成长能力排行榜单中，各项指标得分按照10/35的比例换算得出，综合得分为各项指标的平均值。4、各项指标都只是一个参数，并不能全面、准确地反映一家企业的未来。本文内容仅供参考，并不构成任何投资建议。5、本文参考三级行业分类，个别企业由于主营业务变动，行业划分可能有所出入。
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